据媒体巴伦周刊（BARRON）11月30日（周一）报道，生产电动汽车锂离子的美国加州电池公司QuantumScape周一获得了华尔街的首次评级，来自投资研究机构伯恩斯坦（Bernstein）分析师马克·纽曼（Mark Newman），级别为“卖出”。对于股票通常是个坏消息，但是该股票在早盘交易中却在上涨。

11月25日（上周五），QuantumScape（股票代码：QS）股价上涨19%，到达了44.16美元（290元人民币），上涨57%。 QuantumScape 通过并购肯辛顿资本（NYSE:KCAC），完成以特殊目的收购公司方式上市，当天股票代码从 “KCAC“ 变为 ”QS“，这是一个令人惊讶的跳跃。

按照目前的水平，QuantumScape股票的估值超过200亿美元（1315亿人民币）。分析师纽曼给予其的目标价是每股28美元（184元人民币），对该股的估值接近130亿美元（854亿人民币）。这仍然是一个很大的估值，但他认为，在公司生命周期的这个阶段，应该谨慎一些。

当然潜力是存在的。电池公司正在开发固态电动车电池。固态意味着没有液体电解质，这使得电池更小、更便宜、更安全、充电更快。这是一个潜在的“破局者”。

纽曼在周一的研究报告中表示，固态电池具有独特的优势，并且被广泛认为是未来的重要技术，不过在商业化方面仍有几个重大障碍。比如关于量子的电池能用多久，还没有足够多的数据支撑。汽车用的电动汽车电池需要能够使用10到15年。

更重要的是，该公司预计在2027年之前不会产生显著的销售额。部分原因是汽车公司需要很长的时间来验证技术，然后将其设计并适用生产车型。例如，开发一款全新的汽车可能需要四到五年的时间。而对于汽车行业来说，改用固态电池也不是一件小事。制造商会小心对待。

对这样一家公司进行估值是很困难的。纽曼使用贴现现金流量法（Discounted Cash Flow Approach，DCF），即在企业持续经营的前提下，通过对企业合理的预期获利能力的预测和适当的折现率的选择,计算出企业的现值。纽曼设定的28美元的价格假设在10%的折现率下，会有100%的成功机会。

很难将电池公司的估值与其他电池制造商进行比较，比如当代安博科技，或者锂离子电池开发和制造的全球领导者（CATL），韩国最大的化工公司LG或松下电器有限公司（Panasonic）。这些公司都有电动车电池供应以外的业务，并产生销售和盈利。

该公司计划在12月7日这周发布一些性能数据。这可能有助于回答纽曼关于循环、规模和分离器技术的一些问题。