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据路透社报道，欧洲银行业今年禁止派息的决定，极有可能成为近年来非议最多的监管法令。在贷款损失和信贷需求不断上升的情况下，监管机构停止发放奖金是为了保护资本。然而，这种说法缺乏证据。即使限制被解除，股价仍可能保持低位。欧洲央行监管官员伊夫斯梅尔施最近接受采访时表示，欧洲央行可能会在2021年恢复按个案审批奖金的方式。

不过，几乎没有证据表明，今年欧洲20家大银行的市值平均下跌17%是股息减少的直接原因。首先，尽管美国监管机构采取了更宽松的限制，然而美国最大的10家银行依然损失了大致相同比例的市值。其次，银行只是暂停了股息支付，而不是取消。如果薪酬维持在原来的水平，这对股价应该没什么影响。在20年的时间里，以10%的贴现率计算，一年的延迟会使稳定的股息流的现值降低1%。

相反，问题的根源在于不断下降的利润预期。今年欧洲银行市值的下跌，与今年1月1日以来对2022年税前利润预测的下调密切相关。汇丰银行、法国兴业银行和渣打银行等盈利预期降幅最大的银行，股价跌幅也最大。德意志银行、瑞典银行和瑞典北欧斯安银行（SEB）的情况正好相反，它们的市值今年随收益预期一同上升。这意味着，投资者实际上更担心低利率和不断上升的贷款违约的影响。在监管机构解除禁令后，这些因素似乎注定会压低银行的收益。