据CNBC报道，香港的基准指数在11月飙升26.6%，这是恒生指数自1998年10月或24年前亚洲金融危机接近尾声以来的最高月度涨幅。

但恒生指数仍处于熊市区间，即较近期高点下跌20%。该指数截至12月2日今年累计下跌20.45%。

香港经济，包括其股市，受到北京长期的疫情“动态清零”政策的打击。此防疫政策将来自内地的游客拒之门外，挫伤了消费者的信心。由于未经证实的传言暗示中国的政策将发生转变，香港上市的股票在一个交易日内起伏不定。

然而，香港股市的波动甚至可以追溯到今年之前。高盛策略师表示，从2021年2月到2022年10月，恒生指数经历了一次“系统性调整”，高盛将其定义为下跌40%或更多。

高盛策略师指出，在这10个月的时间里，恒生指数从最高点到最低点暴跌了53%。

高盛的中国股票策略师在一封电子邮件中告诉CNBC：“这是自全球金融危机混乱以来最严重的市场抛售，根据我们的分类，跌幅也被归入系统性类别。”

高盛团队补充说，根据恒生指数的交易模式，“不可能称其为市场底部”，此指数在过去两年出现了大幅波动。

对冲基金Weiss Multi-Strategy Advisers的分析师表示，“事后看来，11月可能被视为中国股市的一个关键转折点。”他们指出，恒生中国企业指数和房地产行业出现了大幅上涨。

分析师在一份报告中表示：“房地产股受到了抵押品和股票发行标准放松的提振，科技股则因盈利和重新开放的希望而表现强劲。”

在11月上涨之后，恒生指数在18600点附近徘徊。市场观察人士认为，这是一个阻力位。

IG市场策略师叶俊荣（Yeap Jun Rong，音译）在周四的一份报告中表示：“随着恒生指数18600点的阻力位被突破，我们可能需要把关键20000点作为观察对象。”

他补充说，中国政府的最新信息，包括卫生官员鼓励老年人接种疫苗，以及更广泛的迹象，表明其将放弃“动态清零”政策，提振了中国的股市。

叶俊荣说：“最近的事件表明中国市场最糟糕的情况已经过去。”他补充称，这些事件给中国股市带来了“急需的平静”，中国股市在重新开放希望的推动下继续走高。

恒生指数上次破2万点是在8月份，分析师预计，随着中国将摆脱“动态清零”政策，股市将继续反弹。

高盛的策略师在此前的一份报告中说，他们预计中国股市在解除封锁时将上涨20%。

这些策略师表示，11月份股市的月度表现支持了这一观点。

策略师们在给CNBC的一封电子邮件中说：“这些周期分析表明，在过去两年非常具有挑战性的表现之后，市场很有可能在2023年的某个时候出现复苏反弹。”

策略师们表示，“解除封锁这一催化剂可能有助于推动周期转向充满‘希望’的阶段，在这个阶段，股票估值往往会扩大或回升，尽管盈利前景仍然具有挑战性。”