据路透社报道，俄罗斯央行周五（当地时间10月28日）将其关键利率维持在7.5%，结束了长达数月的降息周期，因为其注意到了通胀预期的回升，并警告称，俄罗斯的部分军事动员会产生长期的促通胀效应。

在俄罗斯于2月24日派遣武装部队进入乌克兰之后，俄罗斯央行立即将其关键利率从9.5%提高到20%，以减轻金融稳定的风险。

从那时起，俄罗斯央行已经六次降息，并在9月份的上一次会议上，并未发布关于研究未来降息需求的前瞻性指导。维持利率不变符合本周早些时候接受路透社调查的分析师的一致预测。

俄罗斯央行在一份声明中表示：“家庭和企业的通胀预期很高，而且相对于夏季几个月的预期略有增长。”

“俄罗斯央行评估认为，在未来几个月内，部分军事动员将成为消费需求和通胀的遏制因素。然而，其后续影响将是促通胀的，因为它增加了供应方面的限制。”

俄罗斯总统普京上个月下令为乌克兰的军事行动进行“部分动员”。自9月21日以来，数十万人被征召入伍或逃往国外。

劳动力供应的减少是供应方面的一个制约因素，从长远来看，可能会增加通胀压力。

根据经济部的数据，截至10月24日，俄罗斯的通胀率为12.9%，而俄罗斯央行的目标为4%。央行将年终通胀预期从11%-13%调整为12%-13%。

“根据俄罗斯央行的预测，考虑到货币政策立场，2023年年度通胀率将下降到5.0%-7.0%，到2024年将恢复到4%。”

VTB My Investments的分析师表示，监管机构的信号仍然是中性的。

分析师们在一份报告中说：“我们预计，未来几个月不会出现关键的利率变化，但同时我们看到促通胀的因素将在一年内占主导地位。”

俄罗斯央行陷入了两难境地：一方面是高通胀，这削弱了生活水平，高通胀问题多年来一直是俄罗斯人的主要关切之一；另一方面是经济需要以更便宜的信贷形式进行刺激，以应对西方针对俄罗斯实施全面制裁所带来的负面影响。

俄罗斯央行将今年的GDP预测从之前预期的收缩4%-6%，调整到收缩3%-3.5%的窄幅区间。在4月底，俄罗斯央行曾预计GDP将萎缩8%-10%。

俄罗斯央行预测，在2024-2025年GDP恢复增长之前，2023年的GDP将进一步萎缩。

俄罗斯央行下一次利率制定会议定于12月16日举行。