据市场观察报道，苹果公司高管上季度表示，他们尚未看到经济压力影响消费者对iPhone的需求，但这次，投资者将需要听到更具说服力的说法。

在苹果于下周四发布第四财季财报前，其被缩减新iPhone产量的报道所困扰，引发了人们对通胀环境下对iPhone需求放缓的担忧。虽然苹果没有提高其最新款iPhone的价格，但其价格仍然很高，最便宜的iPhone 14是799美元，而最贵的iPhone 14 Pro Max售价则高达1599美元。

报道所说的减产实际上意味着什么？人们的看法存在争议。

The Information最近的一份报道称，苹果告诉“至少一家中国制造商立即停止生产iPhone 14 Plus的组件”，因为苹果正在重新评估对这款设备的需求。

这种趋势可能预示着低收入客户的消费面临压力，这类客户通常会选择一款基本款的iPhone，不过，这也可能仅仅反映出，iPhone 14 Plus相对于Pro机型而言缺乏有意义的功能改进。

此外，彭博社9月底的一份报道显示，苹果公司拒绝继续执行增加iPhone 14系列手机产量的计划，而是着眼于与去年类似的产量。

对于苹果来说，只生产与上一周期一样多的手机几乎不是什么惊天动地的事，但如果公司最近确实调整了预估，它可能看到了对公司更广泛的产品组合产生影响的消费者支出信号，那么这就不是小事了。

Bernstein的分析师托尼·萨科纳吉在一份报告中写道：“从历史上看，苹果第四财季的盈利结果并不是特别重要，但对未来业绩的指引/评论却很重要。在当前的经济环境下，情况似乎尤其如此。”

虽然萨科纳吉认为苹果不会提供传统的、带有具体数据的业绩指引，但他预测，苹果发出的“围绕需求环境的评论，可能最终会更多地影响投资者的情绪”。

Evercore ISI的分析师阿米特·达里亚尼表示，对可能减产的恐慌似乎与其他看起来更健康的需求指标不一致。他在10月18日给客户的报告中指出，虽然在国际上，Pro机型的交货时间有所下降，但在美国仍然稳定在25天左右。苹果的新系列手机于9月开始销售。

达里亚尼写道：“需求仍然强劲，与最近关于经济放缓的担忧形成鲜明对比。此外，鉴于有迹象表明Pro机型的销售情况好于价格便宜的基础设备，苹果可能会实现更高的平均销售价格。”

关于苹果第四财季的收益，FactSet追踪的分析师预计，每股收益将为1.27美元，高于去年同期的每股1.24美元。根据Estimize网站的数据，平均预期为每股收益1.30美元，Estimize从对冲基金、学术界和其他方面收集预测数据。

FactSet追踪的分析师预计，苹果的收入将为887亿美元，高于去年同期的834亿美元。Estimize的数据显示，平均预期为886亿美元。

FactSet追踪的分析师认为，iPhone的收入将达到434亿美元，高于上年的389亿美元。iPad收入将为77亿美元，Mac收入将为90亿美元，均比上年同期有所下降。2021年同期，iPad收入为83亿美元，Mac收入为92亿美元。

分析师预计，可穿戴设备、家庭和配件的收入为89亿美元，高于一年前的88亿美元。他们还认为，服务收入将首次突破200亿美元，达到201亿美元。一年前，苹果的这类收入为183亿美元。

在苹果过去发布的10份财报中，股价只有3次在财报发布后上涨。今年到目前为止，其股价已经下跌了19%，相比之下，道琼斯工业平均指数下跌了17%，标普500指数下跌了23%。

在FactSet追踪的、41名分析苹果股票的分析师中，32人给予“买入”评级，7人给予“持有”评级，2人给予“卖出”评级，平均目标股价为143.39美元。

本轮财报中的一个关键问题是美元走强带来的负面影响。虽然苹果的管理团队早在三个月前就预测，外汇可能对第四财季的销售增长产生600个基点的负面影响，但D.A. Davidson的分析师汤姆·弗特指出，第三季度“美元兑一篮子货币走强，我们认为这些货币对苹果很重要”，这些货币包括英镑、加元、欧元和日元。

弗特表示，将关注苹果发布财报时“强势美元带来的不利因素大于预期”的迹象。

摩根士丹利的埃里克·伍德林对苹果2023财年第一财季多出一周所带来的影响感兴趣。他指出，“鉴于12月包含额外的假期周，产品和服务的增长率都将高于季节性水平”。

共识估计可能没有完全反映出苹果从这种动态中受益的潜力。

总的来说，伍德林认为，华尔街对苹果第一财季的季度表现存在争议，这就是为什么苹果对这一时期的“方向性”展望在他看来将是“至关重要的”。

伍德林还将关注苹果对第一财季的服务收入的预期，“尽管大多数投资者都一致认为这一季度的服务收入增长应该会加速”。

巴克莱银行分析师蒂姆·朗认为，苹果的iPad和Mac收入在最近一个季度可以超过预期，部分原因是供应改善。电脑业务也将从新的搭载M2芯片的Mac的出货量中受益。

他对服务和可穿戴设备的业绩看法不太乐观，他指出“App Store继续疲软”，部分原因是宏观经济问题，但也是中国监管压力的结果。对于可穿戴设备业务，他认为此类产品更容易“被视为非必需品，对宏观的敏感性更强”。

（今日汇率参考：1美元=7.24人民币）