据彭博社报道，麦格理集团（Macquarie Group Ltd.）称，今年中国的贸易顺差将达到创纪录的1万亿美元，但这不足以阻止人民币兑美元汇率下滑，因为商业信心减弱。

麦格理集团首席中国经济学家拉里•胡（Larry Hu，音译）在一份报告中写道，中国的商品顺差可能会达到世界历史最高水平，但今年商业信心大幅下滑，出口商一直不愿将外汇兑换回人民币。

拉里估计，今年前八个月，中国货物贸易顺差折算成人民币的价值降至36%，去年同期为57%。今年第一季度兑换率相对较高，为50%，但在今年早些时候上海长达数月的新冠防疫封锁政策后急剧下降。

麦格理表示，出口商可能在经济疲软的情况下押注于人民币进一步下滑，或者已经感到不太需要将国外收益转换为人民币，因为以人民币计价的营运资金再投资的需求降低了。这意味着货物顺差在缓冲人民币汇率下跌方面发挥的作用较小。

拉里说：“尽管贸易顺差创下历史新高，但人民币对美元面临强大的贬值压力。“他认为，鉴于美元走强和商业信心的疲软，麦格理的货币策略师预计，到今年年底，人民币兑美元将下滑至7.15。

另据彭博社报道，9月26日，中国央行提高了在衍生品市场上对人民币投注的成本，加大了对人民币的支持。

中国人民银行周一表示将对银行向客户的外汇远期销售，施加20%的风险准备金要求。央行曾在2015年将外汇远期交易的风险准备金从零提高到20%，两年后降低，并在2018年再次提高。

人民币在上周五贬值，达到了自2015年冲击性货币贬值以来，最接近允许交易区间弱端的水平。

本周一人民币扩大了跌幅，贬值幅度超过1美元兑7.1854人民币的水平，这将使人民币达到2008年初以来的最低水平。

中国人民银行试图提振人民币，因为自8月以来，人民币定盘价高于预期。本月初，中国人民银行还降低了银行的外币储备要求，以提振人民币。

另外，中国人民银行周一还将人民币定盘价定在每美元7元以下，这是2020年以来的第一次。截至北京时间下午14点56分，在岸人民币上涨近0.5%，至每美元7.1614元。交易水平比每美元兑人民币7.0298的定盘价要低。

拉里说，货物贸易的转换率可能“改变”货币现状。如果转换率在第二季度没有下降那么多，今年飙升的商品贸易顺差本可以抵消债券市场等其他来源的资金流出。

因此，拉里认为，中国可能需要更多的宽松政策来稳定人民币，这与更多宽松政策可能削弱人民币的传统预期相反。

拉里说：“如果强劲的经济复苏带来更高的信心，那么出口商就会将更多的美元兑换成人民币。”

自新冠疫情以来，中国的良好贸易顺差不断扩大，部分原因在于清零防疫政策保留了出口的供应能力，同时限制了内部需求和进口。国内消费因持续的房地产危机，以及监管机构不愿向经济注入活力而削弱，相反，监管机构选择有针对性的支持、产业政策和财政支出来刺激增长。

然而，随着全球通胀飙升和能源危机削弱全球需求，中国的出口增长可能正在失去动力。 上个月的出口增长速度，是自4月上海新冠防疫中断航运以来最慢的速度。