据巴伦周刊报道，投资者最近抛售了科技股，但指标显示，抛售的最糟糕阶段似乎已经结束。

纳斯达克综合指数自8月中旬触及数月高点以来已经下跌了约8%。推动这一趋势的是10年期美国国债收益率的上升。这使得未来利润的价值降低，而许多快速增长的科技公司预计，他们的大部分利润将来自遥远的未来。

推高国债收益率使短期收益率上升。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年度经济研讨会上明确表示，美联储打算大幅加息，以遏制通胀。

好消息是：投资者只会对科技股更感兴趣。据美国银行的数据，上周大约有20亿美元的资金净流出科技股基金。这是自2021年11月以来最大的资金外流。不过，从2017年以来的数据来看，科技公司每周流出的资金很少超过20亿美元。这表明，虽然资金净流出可能仍会增加，但在未来几周和几个月内可能会减少。

这与科技股的另一个积极指标相符。10年期美国国债收益率虽然最近几周有所上升，但目前基本已经触顶。其目前约为3.1%，高于今年6月底以来的低点2.57%，但仍低于6月中旬触及的多年高点3.48%。在过去的几天里，10年期美国国债收益率一直没有超过目前的水平。

这一收益率仍高于未来10年的年均通胀预期。这意味着它的“实际收益率”为正，因此即使考虑到预期的通胀因素，投资者也能赚钱。10年期国债仍具有一定的价值，难怪买家会涌入使得其价格高企，收益率也相对有所下降（债券价格和收益率成反比）。

这意味着，如果投资者能够相信收益率不会再创新高，科技股就能企稳，并在某个时点恢复走高。即使近期科技股的抛售继续，抛售情况似乎也不太可能变得更糟。

然而，有一点需要注意。随着越来越多的客户涌入，许多科技公司的增长速度正在放缓。这意味着，随着时间的推移，其市值（或市场倍数）可能会下降。

云服务就是一个例子。例如，FactSet的数据显示，赛富时的分析师预计，公司在2023财年的销售额将增长17%。这将低于过去几年超过23%的增长率。不过，这种放缓似乎在一定程度上已经反映在股价中。

自8月中旬最近一轮反弹达到峰值以来，赛富时股票目前已下跌了15%，远期市盈率从本轮反弹高峰时的36倍降至31倍。摩根士丹利分析师凯斯•韦斯(Keith Weiss)认为，此股现在有“非常有吸引力的风险/回报”。他给出的评级是买入。

当然，科技股投资者还有很多问题需要解决，但最糟糕的时期很可能已经过去。