据CNBC报道，根据牛津经济研究院的数据，中国房地产开发商的现金流在过去十年稳定增长之后，今年出现了萎缩。现金流是公司维持生计能力的标志。

根据牛津经济研究院首席经济学家胡东安的分析，截至7月，中国开发商的现金流按年率计算，同比下降了24%。

与至少2009年以来几乎每年增长相比，现金流明显下降。截至7月，年化融资总额为15.22万亿元，而2021年为20.11万亿元。

中国7月份的信贷需求没有达到预期，且房地产开发商的困境仍在继续，现金流由此出现了大幅下降。

大约两年前，中国政府开始打击开发商对债务的高度依赖。值得注意的是，恒大在去年年底出现违约。世茂等其他开发商也相继出现了违约，尽管这些公司的资产负债表看起来相对更健康。

在投资者对中国房地产公司持谨慎态度的同时，开发商现在面临着失去另一个重要现金流来源的风险，那就是购房者的预付款项。

在中国，房屋通常是在竣工前出售。但自6月下旬以来，一些购房者通过停止支付抵押贷款来抗议公寓建设的延误。

胡东安在上周的一份报告中说：“问题的关键是房地产开发商没有足够的现金流来继续开展项目，无论是由于偿债成本、房屋销售量低，还是资金使用不当等种种情况。解决这个问题将重建购房者对开发商的信心，这将有助于支持住房销售，进而改善开发商的财务健康状况。”

根据摩根士丹利截至8月10日的分析，超过20亿美元的高收益房地产开发商债务将在9月份到期，是8月份的2倍多。

在8月15日的一份报告中，摩根士丹利援引专有的AlphaWise消费者调查报告说，大约四分之一的购房者倾向于在施工暂停时停止支付抵押贷款。

在中国，房地产不仅占家庭财富的大部分，而且分析师估计与房地产有关的行业占中国GDP的四分之一以上。房地产市场的低迷导致了中国今年经济增长的整体放缓。

为了支持经济增长，中国人民银行已经降息，包括周一意外将部分机构的一年期利率下调10个基点，即所谓的中期借贷便利。

仲量联行首席经济学家兼大中华区研究主管庞溟表示，虽然中国人民银行可能希望降息能够减轻部分购房者的负担，并帮助开发商获得贷款，但问题并不仅仅是资金问题。

他指出，开发商融资难，不得不更加依赖对购房者的预售。他补充说，但由于人们对未来就业和现有投资产品回报的预期，他们对购买新房越来越谨慎。

尽管有多个报道称政府计划资助开发商，但中央政府尚未正式宣布对房地产业的更有力支持。上个月的一份政府高层会议报告称，地方政府负责交付竣工的房屋。

根据胡东安的分析，在开发商资金的三个主要来源中，预付款和定金今年下降最多，下降了34%。

年化数据显示，作为融资来源的信贷下降了22%，而包括股票和债券在内的自筹资金则下降了17%。

投资者远离中国房地产市场

投资基金在很大程度上远离了中国房地产开发商，减少了一个潜在的资金来源。

投资管理公司Brandywine Global的投资组合助理经理卡罗尔·莱伊（Carol Lye）说：“令人担忧的是，最高决策者在解决房地产开发商的资金问题上缺乏意愿和行动力。”

莱伊说，Brandywine对中国房地产的资产配置比例很低，而且其持有“高质量的房地产债券，在政府支持方面得到了优先考虑”。

一些投资者甚至转向了亚洲其他地区的公司。

骏利亨德森（Janus Henderson）驻新加坡的亚洲房地产股票投资组合经理Xin Yan Low说：“我们已经退出了在中国房地产市场的几乎所有投资。现在更多的是观望。”

她说：“亚洲地区仍有许多备选方案，尤其是现在重新开放的新加坡、澳大利亚市场，基本上都已恢复全面开放，这个很重要。”

晨星公司（Morningstar）的Patrick Ge在本月的一份报告中说，一些基金已经从中国房地产市场转向其他亚洲高收益板块，如印度可再生能源公司和印尼房地产。

报告称，总体而言，投资于中国房地产基金的资金在6个月内下降了59%。

但报告称，投资巨头贝莱德是购买中国房地产债券的公司之一，包括世茂的债券。