据彭博社报道，香港监管机构花了五年多时间试图遏制的股市剧烈波动，如今又在纽约出现了。

过去几周，两家鲜为人知的香港公司上市后股价飙升数十倍，令这个世界金融之都的投资者感到困惑。事实上，中国内地和香港在美国上市的10家小型企业中，有7家在突然崩盘前股价飙涨，引起了美国最高监管机构的注意。美国证券交易委员会(SEC)主席加里·根斯勒(Gary Gensler)上周说，当局有充分的准备调查市场的剧烈波动。

对于在香港观察股票无故上涨的投资者来说，这种情况并不陌生。香港曾经是股市大规模波动的温床，促使监管机构多次就“问题IPO”和“拉高出货”发出警告，导致香港大幅收紧上市规则，几乎扼杀了这个亚洲中心的小盘股市场。

Metaverse证券有限公司的基金投资主管林家其（Kakei Lam，音译）说：“目前的情况很像三四年前香港市场仙股（Penny Stocks）的情况，一些大股东会试图提振股价，吸引小投资者。”

虽然阿里巴巴集团等中国最大的一些公司长期以来都在纽约上市，但现在也有一些不太知名的公司涌入，尤其是来自香港的公司。这些公司希望避免在本地上市中遇到的新障碍。

尚乘数科在美国上市之前，其母公司另一家子公司的IPO遭到香港监管机构的驳回。公司最近的股价飙升吸引了投资者。

但美国是在一个以信息披露为基础的系统下运作的，这意味着上市不需要获得许可。香港实行的是基于许可的制度，这使得审批更加主观。

香港监管机构已对潜在的发行人进行了打压，并对异常高的承销佣金和市盈率，以及股票被少数人控制的情况发出了警告。证券交易所正在收紧规则，提高最低利润门槛，同时要求向公众发售股票，而不是只向私下挑选的集团出售。其警告称，有问题的上市申请将面临更严格的审查。

监管机构还会关注发行人的业务类型，为“上市适合性”设定门槛，并要求发行人获得港交所和香港证监会的双重批准。

最近在纽约上市的两只香港股票尚乘数科和智富融资，均符合美国法律规定的“新兴成长型公司”资格，上市时信息披露较为宽松。据SEC说，这类公司被允许提供较少的叙述性披露，只提交两年的财务报表，并放弃审计师的认证。

尚乘数科和智富融资没有立即回应置评请求。

总部位于香港的Wocom证券有限公司专门研究小盘股的投资经理迈克·梁（Mike Leung）说：“由于香港IPO申请过程中没完没了的问询，小公司寻求在美国上市是一种趋势。完成所有咨询和审计工作是一种绝望的挣扎，只是为了跨过不可能满足的监管障碍，在本地上市。”

当然，尚乘数科的赴美上市之路并非一帆风顺，尤其是在中美两国关系日益紧张的情况下。

上周公布的文件显示，SEC一再要求公司披露更多关于公司结构和受中国政府影响的可能性的信息。

早前6月3日的一封信要求尚乘数科向投资者明确表示，其大股东尚乘 Idea集团最早可能在2024年从纽交所退市。监管机构还向尚乘数科施压，要求其披露在尚乘Idea集团和尚乘集团有限公司(前两个实体的母公司)中拥有投票权或控制权的个人。

SEC没有立即回复记者的置评请求。

目前，中美正试图打破在美上市中国公司审计问题上的僵局，以避免迫使阿里巴巴和百度等公司退出美国交易所。大约有200家中国公司最早可能在明年被美国证交所拒之门外。

摩西与辛格律师事务所(Moses & Singer)合伙人、前证交会高级审判律师霍华德•费舍尔(Howard Fischer)表示：“至少20年来，一直有一种担忧，即中国企业的披露水平和会计准则比不上美国企业。”他在谈到尚乘数科近期的波动交易时表示：“事实上，股价在没有任何原因的情况下疯狂上涨，表明这种担忧可能是有理由的。”

对香港而言，本土企业的股价狂飙有可能成为其声誉的又一个污点。过去几年，在北京打压自由、疫情限制令其与世界其他地方隔绝后，香港作为金融中心的地位受到了打击。

亚洲公司治理协会香港和新加坡研究主管简•莫伊尔(Jane Moir)表示：“根据目前美中关系的发展轨迹，以及双方似乎都不愿对PCAOB/审计监督僵局认输的事实，我可以想象，这些因素(比网红股的涨跌)会对其声誉造成更大的损害。”

迈克·梁说，虽然香港以外的投资者可能不太熟悉这种做法，但香港较小的公司通常会与投资者接触，认购新股，以确保IPO成功，并在一开始就默认会提振股价。

出现大幅盈利或亏损的公司通常也被大股东严格控制，只提供少量的公开流通股。尚乘Idea持有尚乘数科 88.7%的股份，而智富融资的董事长兼首席执行官总共持有公司66%的股份。

投资者表示，股市疯狂波动的扩散可能会迫使美国监管机构采取行动。

卖空公司杀人鲸资本的创始人兼首席投资官修尔·安达尔(Soren Aandahl）说：“这完全是一个笑话，我预计美国监管机构将参与进来，以保护金融市场的完整性。”他补充说，他公司在没有持仓，也无意交易这些股票。

不过Wocom的梁表示，纽约市场可能对这类公司来说更有希望。他表示，与香港的监管机构相比，美国的监管机构“不那么像家长”。“毕竟，这是一个买者自负的市场。”