中国领导人最近对美国与台湾的关系发出警告。中国的政策制定者没有提出新的计划来稳定中国下滑的房地产市场，大规模支持经济的刺激措施也没有出现。但一些逆向投资者仍然认为中国股市有望复苏——尽管复苏会是一个坎坷的过程。

中国领导人和美国总统拜登周四进行了两个多小时的通话，试图稳定两国的关系，并制定了亲自会面的计划。但中国领导人也警告说，美国在与台湾的关系中应谨慎行事。

这番话是在众议院议长南希·佩洛西(Nancy Pelosi)提出可能前往台湾，以及国会两党继续推动在各方面遏制中国的情况下发表的。

由于没有缓和的迹象，也没有什么迹象表明中国政策制定者正在改变其政策方针以缓解中国的经济困境，中国股市周五下跌，iShares MSCI中国交易所交易基金（MCHI）早盘下跌近3%至49.94美元。

中国中央政治局不再提及今年5.5%的经济增长目标，即使是在疫情封锁导致第二季度几乎无法实现任何经济增长之前，该目标就已经算高了。官员们告诫说，不会有大规模的刺激措施出现。虽然政策制定者承诺要稳定房地产市场，但他们把责任推给了地方政府，让未完成的房产完工并找到吸引买家的方法。

Gavekal Research的魏合（Wei He，音译）在给客户的一份说明中写道，中国下半年可能复苏乏力。

对复苏的速度和形式的预期需要得到验证。但即使是复苏前景微弱,也引来了逆向思维者，他们注意到对中国普遍存在的悲观情绪，并认为下半年中国股市会有不错的表现。

这种情况是中国从其糟糕的第二季度扭转颓势，并且在美国和欧洲经济随着美联储和欧洲央行收紧政策以抑制通货膨胀而疲软的时候，从政策制定者那里得到了一些刺激，附带的结果。

专注中国市场的Rayliant Global Advisors的总经理菲利普·沃尔说：“这种政策分歧将是未来六个月到一年全球投资者的主题，”他认为面向国内的中国股票将出现有利的格局。

讽刺的是，中国不愿意为其经济放缓投入像2008年那样庞大的资金，这使一些人的警觉性降低。Clocktower的马科·帕皮奇在给客户的一份说明中写道，中国政府“不慌不忙”可能意味着局势在很大程度上得到控制。

GQG合伙人主席、资深全球投资者拉吉夫·杰恩也认为房地产市场的问题不会演变成2008年的金融危机，部分原因是中国有资源来避免系统性危机的发生。

杰恩说，但房主在预售房产时支付的高额首付–有时高达60%，也应该会使许多人不会放弃抵押贷款，并限制其影响。此外，随着房价的下降，尤其是在三四线城市，它将吸引那些被挤出市场的购房者，杰恩指出，住房负担能力一直是一个主要问题。

北京也有意稳定局势，即使没有大规模的刺激措施。

中国正在扩大基础设施支出，并承诺要完成停滞的建设。

杰恩说，国有企业可以吸收损失或接管实力较弱的开发商以重新启动项目，这可能有助于稳定房地产和情绪方面的短期问题，即使这意味着在中国的长期债务问题上踢皮球。

由于地缘政治局势持续紧张，中国试图减少对外国供应商的依赖，Rayliant’s Wool倾向认为面向国内的采矿业、工业和金融业，这些行业在适应经济转型时，会获得政策支持或推动。

不太吸引人的是大型互联网股票。虽然一系列打击行动带来的 “严重影响 “预计会有所缓解，但Wool认为未来会有更多动荡。

本月早些时候，监管机构根据中国的数据安全、个人信息保护和网络安全法，对滴滴处以可能的最高罚款，这对其他公司来说是一个警告，提醒它们有可能触犯监管机构，并提醒它们这些公司的背景与镇压前有了很大变化。

Wool说，腾讯控股等公司的新电子游戏许可审批的命运不明确，甚至滴滴何时能重新进入应用商店也是一个问题。

评估阿里巴巴或腾讯等互联网巨头的投资者，需要重新调整他们对这些业务的看法。“这些公司不会像亚马逊那样，产生20%的增长。那已经是历史了。相反，也许他们会以7%到8%的速度增长，就像一个缓慢增长的公共事业公司。”杰恩说。

对一些逢低买入者来说，这可能是一个有吸引力的提议，因为中国（市场）正在更变得更广泛。只要确保有一个强大的胃。