金融时报的Kadhim Shubber 和Joshua Oliver ，报道了加密货币储蓄公司Celsius崩溃背后的内幕，在这篇报道发表的7月13日，Celsius已经宣布破产。但在一个月前，Celsius已经冻结所有客户的提款，在加密货币界产生了恐慌。内部人士称，这是由于Celsius承诺了过高的利率回报，然后利用客户的资金进行了许多风险过大的赌注，并不断失败，最终造成了高达20亿美元的缺口。
2021年1月，当Celsius Network的创始人之一丹尼尔·莱昂(Daniel Leon)，在推特上发布了一段致巴菲特的视频时，兴致还挺高。比特币的价格扶摇直上，这哥们儿与亚历克斯·马辛斯基（Alex Mashinsky）在2017年创立的加密货币贷款机构Celsius，正扶摇直上。
莱昂带着诡异的微笑开始说话，“沃伦，沃伦，沃伦”。他嘲笑了这位美国投资人对比特币的怀疑，并故意改写了巴菲特一句最著名的关于长期投资的箴言：“我和我的朋友们，正在种植一棵透明和去中心化的加密货币之树，以让后人可以享受繁荣和金融解放的阴凉”。
注：巴菲特的名言为： Someone’s sitting in the shade today because someone planted a tree a long time ago.即前人栽树，后人乘凉。
18个月后，Celsius面临着破产威胁。6月中旬，面对越来越多的提款请求，它冻结了客户的资金，困住了数十万将储蓄委托给贷款机构的投资者存款。
Celsius的危机，被称为加密货币社区的“雷曼兄弟时刻”，是今年加密货币价格抛售的最大受害者之一，因为利率上升促使投资者逃离风险资产。
5月，当一个名为Terra的400亿美元的加密货币内爆时，寒意更重了。至少有十几家对冲基金、交易所和像Celsius这样的贷款机构已经崩溃，不让客户提款，以大甩卖的价格筹集资金，或者倒闭破产。
Celsius依靠散户投资者的存款，然后将钱借给大型加密货币公司，用于对未经考验的企业进行风险投注。其承诺的利率特别高，同时还声称风险很小。
2021年，随着机构投资者对贷款的需求减弱，Celsius开始玩更大的风险以获得收益。今天，了解公司的人说，其资产负债表上有一个相当大的漏洞，据一个人说，有20亿美元之多。
对十几位Celsius公司前雇员以及客户、投资者和行业高管的采访显示，公司在渡过市场动荡方面准备不足。时报查阅的内部文件证实了这些担忧。公司自己的合规部门警告说，监督不力，内部系统薄弱，财务信息可能存在误报。
这些文件表明，不顾一切地追求高回报，以及一连串糟糕的赌注所带来的损失，导致了公司的惨败。Celsius没有回应评论请求。
客户现在面临着失去储蓄的风险。即使在市场下跌，Celsius的原生代币CEL，已经从2021年的8美元高峰跌至今天的1美元以下时，公司仍敦促客户“hodl”（加密货币俚语，hold的误拼），即继续持有他们的投资而不是出售。
然而，内部文件显示，莱昂和他的一些同事，已经将他们自己持有的价值数百万美元的CEL卖回给公司。前雇员说，美国证券交易委员会已经要求提供记录这些销售的文件。
Celsius和其他在加密货币繁荣时期蓬勃发展的公司的冒险做法，现在给立法者和监管者带来了挑战，他们面临着质问，为什么没有采取更多措施来保护普通投资者。
有迹象表明，监管部门的打击行动即将开始。在Celsius冻结资金的第二天，美国证券交易委员会主席加里·根斯勒（他曾表示加密代币可能符合证券的定义）警告投资者，警惕那些看起来“好得不真实”的产品。
欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德建议，这个组织新的加密货币规则书，“应规范加密资产的押注和借贷活动”。
加密货币投资公司Arca的首席投资官杰夫·多尔曼说：“监管是不可避免的。”
他补充说，Celsius和其他贷款机构的动荡，“肯定加速了这一必然性”。
加密货币界的影子银行
在2017年数字资产的最后一次热潮中，Celsius是成立的几个加密货币贷款机构之一。与竞争对手一起填补了加密货币市场上银行服务的空白。
这些贷款机构吸收客户存款，并以较高的利率将资金借出，从差额中获利。但是，与主流银行不同，它们在很大程度上不受监管，并提供传统金融中很少见的那种高利率。
Celsius提供高达18%的年利息，直到冻结客户资金的那一天。
Celsius商业模式的一个特殊成分是，它只向同意以公司的CEL代币（一种其有相当大控制权的资产）接收利息付款的客户，提供最高利率。
Celsius是CEL的最大持有者，并将其持有的代币在资产负债表上列为一项资产，也是这种代币的主要买家，每周在公开市场上购买它欠客户的CEL利息。加密货币分析公司Arkham Intelligence估计，自2019年7月以来，Celsius在这类购买上花费了3.5亿美元。
当公司在买入时，高层管理人员却在出售。
在莱昂发布吹捧加密货币未来的视频的同一天，Celsius的交易记录显示，他将180万美元的CEL卖回给公司，这是莱昂在2020年10月至2021年8月期间向Celsius出售的16笔CEL中的一笔，共产生了1150万美元。莱昂没有回应评论请求。
记录显示，从2020年10月起，在大约一年的时间里，Celsius的经理们，将净价值超过4000万美元的CEL卖回给公司。这些记录提供了高管们部分交易的情况，还不包括通过其他渠道（如公开市场）购买或出售的CEL。
马辛斯基今年说，Celsius的创始人仍然保留了他们原来持有的约90%的CEL。对于加密货币企业家来说，出售他们公司发行的代币并不违法。
自称“el presidente of innovation”（注：西语和英语的结合，意为创新的总统）的Celsius联合创始人努克·戈德斯坦，在2020年11月至2021年5月期间出售了价值4.1百万美元的CEL。在给英国金融时报的电子邮件回复中，戈德斯坦说他正在寻求许可，以便代表Celsius发表评论。
今年5月，他在推特上写道：“我的CEL奖励产生了巨大的税务负担（被报告为收入），我卖出一些来弥补和对冲。”
他补充说，他认为声称Celsius的创始人出售CEL，以填满自己口袋的说法“没有逻辑”。
记录显示，Celsius的首席执行官马辛斯基在2020年10月进行了一次50万美元的销售。前雇员认为他通过其他渠道进行了额外的销售。根据公开的区块链数据，Arkham估计他通过交易所出售了价值4400万美元的代币。
马辛斯基没有回应评论请求。去年12月，他在推特上说：“所有@CelsiusNetwork的创始人都购买了#CEL，并不是代币的卖家。”
马辛斯基推广这项业务时，使用了“被操纵的系统”和“贪婪的银行家”等说辞。在视频讲话和在线问答中，他声称要让他的社区成员们实现财务自由。他去年对时报说：“99%的人被1%的人持续压榨，以获取更多利润。
他说，相比之下，Celsius正在将利息回馈给它的客户。”
他在2020年的一次采访中说：“我们实际上比大多数银行更安全。”
事实上，Celsius正在用客户的资金进行激进的赌注，这与金融危机后监管机构试图在银行业进行监管的那种做法类似。根据公司账目和前雇员的说法，Celsius不仅仅是将资金借给机构借款人，而是通过交易客户的资金来支持收益，并将资金投入到小众的、有风险的、新颖的去中心化金融世界（即“DeFi”）中。
公司已否认交易客户资产。
Celsius的投资人西蒙·迪克逊说，投资DeFi“重大地改变了眼下的风险状况……它为你提供了非常高的收益，但风险却非常大。”
他在这家公司还有数千万美元的存款。他说，他“百分之百确定”资产负债表上有一个漏洞，他将其归咎于错误的投资和未能妥善管理公司的快速增长。
Celsius成为DeFi项目的巨大资金来源，从2021年开始有数十亿美元的风险敞口。前员工说，由于进入DeFi的速度太快，超过了其管理风险的能力。一名前雇员回忆说，由于市场太新了，交易员们还不得在网上观看关于如何在DeFi交易的视频学习。
尽管在新生的市场中出现了许多失误，但Celsius的名声就是特别容易发生事故，因为它支持的一系列项目出现了问题，导致公开损失超过了1亿美元。
最令人尴尬的是一个名为BadgerDAO的项目，这个项目在2021年被黑客攻击，并向包括Celsius在内的投资者发行了一种新的代币以减轻损失。这种代币给了投资者获得未来任何利润的权利，并能在一个条件下收回损失的资金：他们在一段时间内不出售。
而在3月，Celsius卖出了（注：Celsius的卖出等于它放弃了收回损失和获得利润的可能性，Celsius称这是人为的操作失误。据称，这个做法使Celsius损失了2200万美元），Celsius要求逆转决定的请求被拒绝。
一家大型加密货币经纪公司的交易员开玩笑说：“每次发生崩溃，总是Celsius的钱。”
危险信号
在Celsius内部，存在着一些疑虑。根据前雇员和内部文件，公司在2020年跳入DeFi领域，没有对自己支持的项目进行充分的调查，也没有适当的资产跟踪系统。
合规团队提出了担忧。去年2月，他们制作了一份文件，时报看到，其中警告说某些员工有可能在没有获得明确许可和没有进行合规检查的情况下，将资金投入了新基金中。
文件还警告说，员工可以将资产从一个基金转移到另一个基金而不被老板发现，这可能使他们掩盖损失，并“掩盖”所管理资产的真实价值。
文件警告说：“公司可能在夸大其对资产管理的表述，并利用虚假的财务信息推高股价/代币价格。Celsius可能会因为缺乏控制和缺乏治理，而面临来自监管机构的更多审查。”
据报道，Celsius管理的资产，已从2021年3月的100亿美元激增到当年晚些时候的250亿美元的高峰。2021年期间，工作人员的数量从150人左右跃升至550多人。虽然其声称有170万名客户，但前雇员说，当未使用的和重复的账户被剔除后，这个数字要低得多，只有几十万。
前雇员说，追踪Celsius的资产很困难。有时，内部数据库提供的资产管理数字并不一致，而且被称为“冻结”的全公司头寸核对过程经常出现差异。在公司使用的交易所中，交易台主要是通过手动操作的。
一位前交易员说：“我们点击操作数十亿美元，就像任何小交易员操作10美元一样。”
Celsius的DeFi前主管杰森·斯通上周提起的诉讼中也提到了这些问题，他从2020年8月到2021年3月在公司工作。斯通说Celsius欠他的公司KeyFi的钱，声称他仅凭借“握手协议”，就开始为Celsius管理即将成为数十亿美元的资产，但几个月来没有正式确定合约。
他声称Celsius没有对他的交易进行适当的对冲，根据Arkham的估计，这导致了3.5亿美元的损失。
今年，随着客户从Celsius撤出他们的资金，首先是为了应对市场上更大规模的恐慌，然后是出于对公司本身的担忧，一场典型的银行挤兑启动了。
在6月冻结资金的前几天，Celsius的高管们正与一位可能的救世主进行幕后谈判：30岁的亿万富翁山姆·班克曼-弗里德。他的公司，包括加密货币交易所FTX，已经向另外两家濒临破产的加密货币贷款机构提供了救援贷款：Voyager（上周申请破产）和BlockFi。
据一位熟悉FTX谈判情况的人士说，他对向Celsius提供救助持开放态度。
最初，FTX高管认为Celsius的问题只是流动性不匹配。公司曾承诺其投资者可以立即获得他们的资金，但随后锁定了他们的一些现金，以便在以太坊网络的一个部分赚取利息，但这些现金在几个月内无法被赎回。FTX正在考虑提供贷款以弥补这一差距。
但随着谈判的进行，FTX团队被发现的问题规模所震惊。据熟悉谈判的人说，在他们第四次讨论救助的电话中，Celsius透露他们的资产负债表上有20亿美元的漏洞。
对于FTX的谈判代表来说，从来都不清楚Celsius的代表，是否对真正的财务状况有一个完整的了解。当Celsius公开宣布停止提款时，谈判结束。
监管者
2021年末，Celsius庆祝了公司最大的成就。公司从WestCap（爱彼迎和黑石集团前高管劳伦斯·托西领导的基金）和加拿大第二大养老基金魁北克储蓄投资集团（Caisse de dépôt et placement du Québec，CDPQ）筹集了7.5亿美元。这使公司的估值超过了30亿美元。
马辛斯基称赞这项投资是主流金融家对公司的信任投票。尽管Celsius已经与美国和英国的监管机构有了一些摩擦，WestCap和CDPQ还是进行了投资。
Celsius被美国几个州的监管机构盯上了，这些监管机构指责它用客户的钱做风险交易。CEL的监管状况仍不清楚。
迪克逊说：“有一个监管的灰色地带。这些代币是证券，还是不是证券？以及它们必须遵守哪些法律？”
公司与英国金融行为监管局（FCA）的冲突，导致在2021年6月将总部从伦敦迁至新泽西州的霍博肯。当时，FCA正在为加密货币公司推出一个新的注册制度。Celsius宣布离开时说，由于“监管的不确定性”，它已经撤回了在FCA的申请。
两名前雇员说，公司面临来自英国当局的怀疑。一个人说，FCA将Celsius视为集体投资计划，因此应该受到更严格的规则约束。FCA拒绝发表评论。
尽管有这些问题，WestCap和CDPQ，在10月还是夸耀了他们在投资Celsius之前所做的尽职调查。CDPQ当时告诉时报：“我们非常谨慎……我们的尽职调查过程非常严肃。”
Westcap和CDPQ拒绝对这篇报道发表评论。
一些现有的Celsius投资者对向公司投入更多资金持谨慎态度。迪克逊曾在2020年与投资者一起投了他的投资平台BnkToTheFuture，和稳定币发行方Tether。但他拒绝加入2021年更大规模的后续融资。
他说：“我们正常的尽职调查过程可能需要一个月。但我们在八个月后还没有完成。我们不断要求提供东西，但是在对方没有提供我们所需的额外文件的情况下，还是施加了完成交易的压力。”
自从6月份冻结资金以来，Celsius公司在很大程度上一直保持沉默，表示自己正在努力“稳定流动性和运营”，并正在探索“战略交易以及重组我们的负债”。美国国家监管机构正在调查资金冻结问题。WestCap的托西于6月22日辞去了董事会职务。
迪克逊说，马辛斯基一直在反对申请破产的建议（注：Celsius已经于7月13日申请了破产）。他说：“亚历克斯正试图不惜一切代价避免破产。”
他认为这个故事是一个关于“无辜的人”，如何被“令人难以置信的误导性”营销吸引的警示故事。
这位前Celsius交易员以另一种方式说道，马辛斯基曾“想像成为罗宾汉”，但他建立的公司“只是狂野西部中的一家银行”。
