Jeff Sommer在纽约时报发表文章，最近股市的暴跌引起了人们的恐慌，但是如果回顾一下历史数据，就会发现美国处于熊市甚至经济衰退的时期比人们想象中的要多得多。过去十年的牛市让人们好了伤疤忘了疼，作者借着这次暴跌提醒人们，市场总是有好有坏，无论何时都不应该忘了为熊市和衰退做好准备。

花钱总是让人高兴，但是失去钱财呢？当你看着大笔辛苦赚来的积蓄消失，情绪可能是纯粹的悲哀。

这就是为什么宣称熊市到来的头条新闻如此令人不安。严格来说，熊市只是华尔街的行话，指的是股票市场至少下降20%。但这不仅仅是一个数字的问题。这个术语的技术含义并不能完整表达人类的感受和经历。

处于熊市意味着我们中很多人已经损失了一大笔钱。在势头转变之前（转变迟早会到来），相当多的财富将付诸东流。恐慌只会让事情变得更糟。对于那些第一次承受巨大损失的人来说，熊市可能是梦想的破灭，是痛苦和悲伤的时刻。

然而，对于那些并未在股市中投入太多资金的数千万人来说，可能会有更大的麻烦。经济衰退很可能正在到来。根据美国国家经济研究局提供的数据，自第二次世界大战以来，美国有14%的时间处于衰退状态，这个机构是宣布美国何时开始和停止衰退的准官方实体。

随着美联储在周三将基准联邦基金利率提高了0.75个百分点，并预测将进一步提高以应对汹涌的通货膨胀，我们当然有可能会走向另一次衰退。为了支持经济，美联储还在削减其9万亿美元资产负债表上积累的债券和其他证券。在政策的逆转中，它现在正在进行“量化紧缩”，而这将导致经济放缓。

像熊市一样，经济衰退有一个枯燥的技术定义。根据经济研究局的说法，经济衰退是指“经济活动的显著下降，这种下降遍布整个经济，并持续数月以上”。

但是，对于数千万对股票和债券市场的变化无常漠不关心的人来说，经济衰退基本上是这个样子的：勤劳的人失去工作，数百万家庭缺少经济来源，无数人的身心健康将遭受折磨。

这是很严峻的事情。如果我可以设计一个消除熊市和经济衰退的痛苦的世界，我一定会去做。

但不要坐等这种情况发生。我们现在能做的最好的事情是认识到，熊市和它们更麻烦的表亲——经济衰退，并不罕见，也不是什么黑天鹅事件，过去十年的相对平静可能欺骗了我们，让我们有了这样的误解。

尽管政策制定者尽了最大努力，但历史表明，熊市和经济衰退就像纽约的暴风雨一样常见。学会与它们共处，就像你学会应对坏天气一样。

实用策略

股票并不总是上涨的，风险总是存在的。

这似乎是一个平平无奇的见解，但人们在市场下跌受到伤害前，从来没有完全理解这句话，当下一个繁荣期到来时，它又会被忽视或遗忘。

尽量只承担你能承受的风险。很久以前，我就停止了对个股和债券的投资，以消除在错误时间拥有错误证券的风险。相反，我喜欢低成本、多样化的指数基金，这样我就能够在整个全球股票和债券市场中分一杯羹。而且，随着我年龄的增长，我已经减少了我的股票投资，增加了我的债券持有量。债券最近表现不佳，但国债和高质量的公司债券仍然比股票市场稳定得多。

在投资之前，尽量存下足够的钱来应付紧急情况，并把它放在一个安全的地方。如果你已经积累了一些现金，我推荐一些合理的存放地点，特别是在这个严重通货膨胀的时期。

其中包括由财政部发行的I型债券，利息为9.62%（这个利率每6个月调整1次）。此外，货币市场基金的利率在接近零的水平停留了数月之后，现在开始提供更高的利息。高收益银行账户、短期国库券，甚至一些公司债券也可以考虑。

然后，当涉及到投资时，尽量考虑长期性，也就是说至少十年，最好是比这更长的时间。我不会把任何你可能需要很快花掉的钱放到股市里。

在过去，股市在大幅大跌之后总会反弹。从长达10年的跨度来看，如果你把钱投入标准普尔500指数，你只有6%的概率会亏损。从20年的时间跨度来看，你永远不会亏钱。

最重要的是，要做好市场波动的准备。从此时此刻来看，很明显，它们并不总是上涨的。事实上，历史表明，大跌是投资的一个正常组成部分。

为什么最近的历史具有欺骗性

牛市比熊市令人愉快得多，它是2009年3月9日之后开始投资的人的主要经历。

那是标准普尔500指数在经历了57%的熊市下跌后触底的一天。那次可怕的下跌发生在2007年开始的金融危机中。扭转市场的是美联储，它将利率降至近零，买入数万亿美元的债券，并开启了持续近11年的股票牛市。

标准普尔500指数的那段光辉岁月在2020年2月19日结束，临近新冠疫情暴发前。市场经历了一个短暂的熊市，然后美联储再次干预扭转局势，3月23日，也就是差不多一个月后，另一个牛市开始，这次持续了近两年。

如果你只知道这些，今年的熊市可能像是一个罕见的反常现象，在一个市场收益是常态的世界里，这是一个随机的衰退。

但我认为这是对历史的严重误读。标准普尔道琼斯指数公司的高级指数分析师霍华德·西尔弗拉特提供的数据提供了一个更全面的视角。

自1929年以来，美国股市有近24%的时间处于熊市。请注意，在这个权威的核算中，熊市开始于下跌幅度达到20%的那一天。根据标准普尔指数，标准普尔500指数自今年1月3日开始下跌以来，一直处于熊市。

你可以对这个熊市的定义提出异议，但主要观点是无可辩驳的。重大的市场下跌一直是投资的一个组成部分，如果你要把钱投入股票，你就得为此做好准备。

经济衰退也是经常发生的

我们正处于熊市。我们现在可能已经处于经济衰退中，但经济研究局并不打算做出关于衰退的实时判断。

在过去，它宣布经济衰退的开始和结束是在这些事件发生后的“4到21个月之间”。正如经济研究局解释的那样：“没有固定的时间规则。我们等待足够长的时间来确定高峰或低谷的存在，这样我们才能指出一个准确的高峰或低谷日期。”

经济学家在许多方面都很出色，但预测衰退并不是他们的强项。PGIM固定收益公司的首席经济学家艾伦·加斯克周二在接受采访时说：“衰退是很难预测的，即使你做对了一次，你也不一定能作对下一次。”

但是我们确实有关于过去经济衰退日期的精确读数，可以追溯到1854年。在统计学家萨利尔·梅塔的帮助下，我利用经济研究局网站的数据进行了一些计算。我发现，自1854年以来，美国有29%的时间处于衰退状态。从1945年到2020年，它只有14%的时间处于衰退状态。

但是，让我们看看梅赫塔从数据中得出的这一发现：从战后的任何一天来看，美国陷入衰退或两年内陷入衰退的几率为46%。

所以这个数据告诉我们美国在近期内陷入衰退的几率是多少？没什么，我只想说几率总是相当高，做好准备是明智的。

也就是说，我个人的判断是，如果我们没有出现经济衰退，那真是值得庆祝的意外之喜，当然，我有可能是错的。但急剧上升的利率、离谱的能源价格和急剧下降的股票价格往往与衰退有关。

即使这些因素不那么重要，但至少也跟经济衰退的发生频率有关。美联储曾试图平缓经济周期，但“大稳定”，这个由美联储前主席本·伯南克在2004年推广的术语，因长时间的缺席而显得格外突兀（大稳定曾经是美国宏观经济学领域最流行的概念，但是2007-09年爆发的经融危机使得关于“大稳定”的讨论戛然而止）。

动荡在市场和经济中不断重现。当金融和经济混乱司空见惯的时候，人们很容易意识到它的存在，但毫无疑问，它将再次被遗忘。事情就是这样。

同样的道理，这些艰难的时期不会持续。但是如果你已经处在水深火热中，即使知道这一点可能也没什么帮助。

但是，如果未来和过去一样，经济极有可能长期增长，金融市场将为耐心的、多样化的投资者带来丰厚的回报。了解衰退，甚至是严重的衰退，是生活中不可避免的一部分，甚至可能帮助你在未来避免一些痛苦。