金融时报的Ian Smith介绍了保险科技行业现在遇到的困境，在科技股普遍下挫的市场中，保险科技的表现也格外的糟糕。专家认为这是因为这些较新的保险公司的损失率太高，难以长期维持利润。然而这些公司仍然乐观，认为一旦获得了足够的客户池，并确定了承保额，收入将会反弹。

“忘掉你所知道的关于保险的一切”，这是2020年7月Lemonade公司上市时，装饰在纽约证券交易所的一条横幅上的傲慢标语。这句话捕捉到了推动这家美国保险初创公司及其同行（包括Hippo和Root）以远高于更成熟保险公司的估值进入股市的信心。

这些自诩为颠覆者的公司，向投资者进行了诱人的宣传：我们的技术可以实时跟踪风险；通过预测泄露等事件，减少保险索赔的数量；并加快文书处理的速度。他们说，这样做的结果是，企业的业绩最终会超过老对手。

但是，在华尔街首次亮相的两年后，Lemonade与Hippo和Root一起，成为科技股残酷溃败中的最大受害者之一，因为利率上升促使投资者放弃了高增长的公司，而选择那些能创造可靠利润的公司。

Root的首席执行官亚历克斯·蒂姆说，在这次抛售中，金融技术行业总体“受到了特别大的打击，然后，在这个行业中，我认为保险科技受到的打击最大”。Root是一家汽车保险公司，早期得到了重量级科技投资者老虎环球的支持。

提供租房保险和其他个人保险的Lemonade公司的股价，自去年达到顶峰后下跌了近90%，现在比其IPO价格低了四分之一以上。在Lemonade之后不久上市的Root公司，股票下跌了90%以上，而家庭保险公司Hippo自2021年初上市以来，股价下跌了85%以上。

随着科技股可能进一步崩溃，这些通常被称为保险科技公司的公司，现在必须说服一个更加充满疑虑的市场，相信他们的商业模式值得坚持下去。

总部设在伦敦的金融科技投资者Anthemis的合伙人露丝·福克斯·布莱德说，保险科技公司的早期估值是由一个“炒作周期”驱动的，而这个周期并没有经受住审查。

根据彭博社的数据，Lemonade在高峰期的估值约为销售额的100倍。相比之下，历史悠久的大型美国保险公司，如旅行者和安达的交易价格是销售额的1到2倍。

福克斯·布莱德说：“估值里算上了很多商誉（good will），增长和无障碍市场的规模让每个人眼里都满是美元符号，但基本面……确实需要更深入地探讨。”

尽管作为一家上市公司在过去的几个月里经历了严峻的考验，但Lemonade公司的首席执行官和联合创始人丹尼尔·施莱伯，现在似乎表现出与他们在上市第一天同等的冷静，当时这家公司的股票收盘上涨了近140%。

在接受本报采访时，他指出Lemonade在上市前发表的一封信，其中这家位于纽约公司的创始人强调，他们“对我们每天、每周或每个月的股价不感兴趣。”

施莱伯坚称：“这确实是我们在股价上升过程中说的，我现在在下降过程还是这么说。”。他说：“这是一种‘谁能笑到最后’的情况，”他指的是需要采取长期的视角。

在上市之前，Lemonade（软银是其早期支持者之一）曾大肆宣传其人工智能系统，允许以闪电般的速度处理索赔付款。

但随着对美国经济下滑的担忧加剧，分析师和投资者更关注的是保险科技公司的核心承保额，即公司准备以何种价格承保客户的风险，而不是他们的技术能力。

其损失率，即衡量所发生的索赔占所售保费的比例，一直顽固地居高不下，减少了收益。根据数据研究公司标普智汇，Root、Lemonade和Hippo在2021年录得11亿美元的净损失，高于两年前的4.74亿美元。

蒂姆敦促大家保持耐心。他指出，全新客户群中的损失率会更高，因为保险公司还未确定承保风险的正确价格，而索赔价格的急剧膨胀使这项工作更加困难。所有的保险科技公司都说，随着他们加深对客户的了解，损失率将得到改善。

Lemonade表示，其刚进入的宠物和家庭保险领域，“损失率我们比更成熟、更稳定的租户部门更高。”

施莱伯认为，公司决定直接向消费者销售，而不是使用经纪人，这意味着一开始的成本就比较高。然而，他说，损失率的预期改善和最初投资的回报意味着“算术问题本身已经解决了”。

私营的德国保险科技公司Wefox的首席执行官朱利安·泰克也持这种乐观态度，他把已上市的早期保险公司面临的挑战比作“死亡之谷”。

他说，在最初的炒作之后，各家公司都在挣扎，因为只有在保险公司拥有大量业务的情况下，来自更好的技术、更低的成本和更高端核保的价值才会具体显现出来。

集中在一个领域的小型保险公司也更容易受到一次性事件的影响。去年，Lemonade和Hippo因其在德克萨斯州的敞口而受到惩罚，因为冬季风暴Uri（造成数百万家庭断电）增加了赔付。

泰克说：“只有当账面规模真的很大时，结果才会真正好，这也受到已建成技术的影响，而这需要时间。”Wefox运营一个平台模式，连接保险供应商、经纪人和客户。

对一些人来说，时间是上市的保险科技公司所不具备的奢侈品，因为亏损会吞噬他们在IPO中筹集的现金堆。

研究机构Autonomous的分析师瑞安·突尼斯说：“在未来24个月内，他们都将需要外部资金，我不知道他们该如何获得资金。”

根据标普智汇的数据，Lemonade在3月底拥有2.11亿美元的净现金，第一季度用掉了4000万美元。施莱伯预计公司的损失将在今年达到顶峰。

Root拥有6.44亿美元的净现金，在1月至3月间烧掉了5100万美元。蒂姆有信心，称业务“远远超过了燃烧的峰值”，并感到“在没有额外的资本筹集的情况下，我们可以执行我们为业务设定的战略重点，这一点非常好。”

与此同时，Hippo公司拥有3.2亿美元的净现金，使用了5900万美元。公司的总裁兼首席执行官里克·麦卡思隆说，它有“足够的跑道来达到成熟，并实施我们已经开始着手实施的所有事情。”

Lemonade和Hippo报告了其流动资金的数字，这个数字结合了现金总额和投资。按照这一标准，截至3月底，Lemonade有10亿美元，Hippo有7.72亿美元。Root说，在本季度结束时，它有7.36亿美元的“未支配资本”。

即使他们勾勒出了一个更光明的未来，保险科技公司也不能停滞不前。Root公司的实时核保，使用车载数据来提供不断更新的客户风险概况，而它也已经开始了最激进的路线，以提高其核保利润。

它在1月份解雇了其五分之一的员工，正在缩减营销开支，并提高保单价格。

总部设在硅谷的Hippo公司正在迅速向其心脏地带加利福尼亚州和德克萨斯州以外的地区发展，同时也在收紧核保准则。Lemonade也在关注那些被证明为最有利可图的州。

蒂姆承认，随着投资者对公司的未来持看跌或看涨的立场，上市“产生了很多噪音”，这三家保险科技公司已经招募了更多经验丰富的行业老手。

去年，Hippo从伦敦上市的保险公司Hiscox挖来了格蕾丝·汉森，担任其首席索赔官。本月，它宣布自2017年起担任总裁的麦卡思隆也被任命为首席执行官，并强调了他“广博的专业保险知识。”

Lemonade从总部位于圣安东尼奥的保险集团USAA（联合服务汽车协会）招募了肖恩·伯吉斯，担任其首席索赔官。3月，Root任命了一名首席财务官罗伯·贝特曼，他的履历中包括在哈特福德等知名保险公司的工作经历。

有改善的迹象。在5月份的第一季度业绩中，Hippo公司报告了其自上市以来最好的毛损失率，为76%，使其股价大幅上涨。它预计全年的这一指标都将低于100%。

Autonomous公司的突尼斯等怀疑论者建议，陷入困境的保险科技公司开始在保险行业的巨头中寻找买家。他说：“你应该称为那个被收购的人。”

但麦卡思隆说，去年的挑战“只是一个成长的烦恼”，他拿篮球传奇人物迈克尔·乔丹做了对比。

“当迈克尔·乔丹5岁时，他显示出了潜力，但他只有5岁，他必须成熟起来。”