据路透社报道，在世界经济面临增长放缓的前景之际，美元飙升至二十年来的高点，加剧了其他国家的通货膨胀，收紧了金融状况。

今年美元兑一篮子货币上涨了8%，部分原因是对美国联邦储备委员会将比其他发达国家更快更多地提高利率的押注，部分原因是美元在动荡时期作为“安全港”的地位。

日本不愿意放弃其超级宽松政策，以及对欧洲经济衰退的担忧，也为美元走强提供了支持。

货币疲软通常有利于依赖出口的欧洲和日本，但当通胀率高且不断上升时，这个等式可能不成立。

欧元区通胀率本月达到创纪录的7.5%，尽管到目前为止欧洲央行的决策者们将其主要归咎于能源价格。

日本央行行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）仍然认为日元疲软对日本有利。但立法者担心，处于20年低点的日元将通过更昂贵的食品和燃料成本带来损害。一项调查发现，半数日本企业预计成本上升将损害收益。

美元升值往往会造成金融状况收紧，这反映了资金的可用性。高盛公司估计，其广泛使用的专有金融状况指数 (FCI) 每收紧100个基点，就会使下一年的增长减少一个百分点。

考虑到贸易加权美元的影响，FCI显示全球金融状况处于2009年以来的最紧状态。仅在4月份，FCI就收紧了120个基点，因为美元指数上涨了 5%。

新兴市场的美元债务水平往往特别高。FCI 显示，以俄罗斯为首的新兴市场的金融状况本月收紧了 190 个基点。

美国 FCI 处于 2020 年 7 月以来最紧状态。

Legal & General Investment Management的一名投资组合经理Justin Onuekwusi表示：“考虑到正在发生的其他事情，这不得不让人担忧。现在正是大家不希望金融状况太紧的时候。”

过去几乎所有的新兴市场危机都与美元走强有关。例如，1993年10.5%的跳涨和1994年4.6%的上涨被指责引发了墨西哥的“龙舌兰酒危机”，随后亚洲的新兴市场以及巴西和俄罗斯都出现了崩溃。

对于出口商品的发展中国家来说，美元走强意味着以当地货币计算的收入增加。但其反面是更高的偿债成本。

惠誉估计，到2021年底，新兴市场的外币政府债务中位数为GDP的三分之一，而2013年为18%。一些发展中国家已经在寻求国际货币基金组织/世界银行的援助，而美元的进一步走强可能会增加这些国家的债务。

经验法则是，美元走强使得以美元计价的商品对使用其他货币的消费者来说成本更高，最终抑制了需求和价格。

然而，今年主要商品供应紧张阻止了这种平衡，因为乌克兰和俄罗斯的战争打击了石油、谷物、金属和化肥的出口，使价格保持高位。

LGIM的Onuekwusi说：“东欧发生的事淹没了美元的任何作用。”

美联储可能会欢迎美元上涨，以平息输入性通胀——法国兴业银行估计，美元升值 10% 会导致美国消费者通胀在一年内下降 0.5 个百分点。

如果美元继续上涨，美联储将不需要像预期的那样积极收紧货币政策；值得注意的是，过去一周美元的飙升也使货币市场对美联储加息的押注趋于稳定。

BMO Markets 分析师 Stephen Gallo 表示，如果美联储的贸易加权美元指数突破疫情时期的高点（目前比该水平低 2%）“这可能足以促使美联储兑现下周将进行不太鹰派的加息的承诺。”

他补充说，这很可能标志着美元指数到达了峰值。