据彭博社报道，人民币的下跌让投资者担心，在连续两年上涨之后，人民币似乎正在达到拐点。

人民币于周三首次突破关键技术支撑位后，期权交易商正在消化人民币进一步走软的预期。对冲离岸人民币下跌的成本飙升至近18个月来的最高水平。人民币隐含波动率指标（基于期权价格的预期波动率）也跳升至逾一年高位。

美国国债收益率持续飙升，可能加剧中国债券市场的资金外流。中国人民银行周三设定了低于预期的人民币中间价，也劝阻了看好人民币的人，而中国政府为依赖于封锁的做法辩护，增加了对经济增长的担忧。

加拿大皇家银行亚洲外汇策略主管阿尔文·谭表示：“期权市场似乎确实对此感到意外。风险逆转率不断上升，证实市场对美元-离岸人民币汇率的看法发生了变化，如果经济风险增加，不排除离岸人民币兑美元汇率在年底前跌至6.60以下的可能性。”

在岸人民币周四扩大跌幅，跌0.5%，至1美元兑6.4528元人民币，为去年10月12日以来的最低水平。离岸人民币汇率跌至6.4790元，为去年9月30日以来的最低水平。

彭博数据显示，美元兑人民币是周三期权市场上交易量最大的货币兑换，成交额为190亿美元。中国国际金融有限公司在一份报告中称，人民币突破1美元兑6.40的水平，并突破200日移动均线支撑位，证实人民币结束了数月的盘整。它说，人民币进入新的交易区间可能引发新一轮的人民币投机。

摩根大通驻新加坡的亚洲新兴市场本地市场策略和外汇衍生品策略主管阿林丹·桑迪拉表示：“中国央行一直在向企业发出信号，要求它们对外汇敞口保持风险中性，这应该意味着它们将减少美元多头头寸。这是抵御美元对在岸人民币贬值的堡垒。”桑迪利亚估计，银行和企业在过去两年里积累了大约6400亿美元。

美元/离岸人民币的隐含波动率全线走高。美元/离岸人民币的一个月波动率飙升至2021年2月以来的最高水平，周四趋于稳定。

一篇当地新闻报道援引中国央行一位前官员对人民币贬值的预测，也增加了对中国贸易顺差会带来韧性的怀疑。

中国央行周三公布的参考汇率，与彭博对分析师和交易员的调查之间的差距达到3月15日以来的最大水平。一些交易员认为，这反映出，在经济放缓的背景下，中国央行对人民币走势感到不安。

离岸人民币远期利率曲线在中国央行的推动下趋平，允许更廉价的资金进入人民币空头头寸。一年期利率接近两年来的最低水平，原因是尽管周三贷款优惠利率保持稳定，但对进一步宽松政策的预期依然存在。

一位离岸交易商称，在人民币兑美元跌过6.40后，投机者开始利用离岸人民币相对宽松的流动性建立空头头寸。这位交易员说，在远期市场，对冲人民币贬值风险的企业客户对美元的需求增加了。

交易员正在解除对人民币走强的结构性押注，并为美元走强做准备。衡量对冲成本的一个月风险逆转率周三跃升至1.34%，上一次达到这个水平还是在2020年11月。风险逆转趋势已转向美元走强，因交易商预计美联储将大幅升息。