据巴伦周刊报道，在俄罗斯对乌克兰发动军事进攻后，卢布出现了历史性贬值，但在严格的资本控制和能源出口的支持下，卢布汇率出现了惊人的反弹。

分析人士说，这种反弹在许多方面是人为的，对俄罗斯的经济发展来说不是好兆头。

2月24日俄罗斯对乌克兰的军事行动引发了西方对俄罗斯前所未有的制裁，导致卢布直线下跌，并加剧了很高的通货膨胀。

在俄罗斯向这个亲西方国家乌克兰派兵四天之后，俄罗斯央行将基准利率提高了一倍多，达到20%，以支撑金融系统。

周五，俄罗斯央行出人意料地将利率降至17%，称目前金融稳定，风险已不再增加。

资本经济公司（Capital Economics）的新兴欧洲经济学家利亚姆•皮奇表示称，很明显俄罗斯中央银行评估认为，俄罗斯经济现在已经走出了最严重的危机阶段，这种限制性的货币调整不再有必要。

经济学家提到，卢布汇率回到俄罗斯军事行动开始前的水平，表明俄罗斯经济可能正在适应制裁。

复兴资本（Renaissance Capital）首席经济学家索菲娅•顿涅茨表示，卢布的复苏得到了前所未有的贸易顺差的帮助。

她对法新社表示称，俄罗斯进口有所下降，一部分原因是制裁，另一部分原因是不确定性和物流中断。但俄罗斯出口是稳固的，随着商品价格的高涨，预计其3月份的账户盈余将达到200-250亿美元的历史新高。

石油和天然气是俄罗斯的主要出口产品，不断出口流向国外，换来的金钱填满了俄罗斯的国库。

美国禁止从俄罗斯进口石油，欧盟也禁止从俄罗斯进口钢铁，但这些惩罚措施并没有影响俄罗斯的主要出口。

索菲娅称，这些制裁只占到俄罗斯出口总量的5%，所以影响并不大。

同时，俄罗斯央行实施的严厉资本管制帮助了其出口。

西方国家冻结了俄罗斯政府约3000亿美元的海外外汇储备，俄罗斯外交部长谢尔盖•拉夫罗夫将此举称为盗窃。

为了应对制裁，俄罗斯的出口公司被迫使用其80%的出口收入来购买卢布。

俄罗斯人被禁止提取超过1万美元的外币，或将超过1万美元的外币带出国境，外国投资者则被禁止出售其俄罗斯的资产。

然而，分析家们说，卢布的迅速恢复并不等同于经济的强劲。

阿尔法银行（Alfa Bank）在一份说明中说称，由于俄罗斯政府资本管制，俄罗斯的股票和卢布目前仍然不受全球宏观因素和信息流的影响。

该机构估计，在不久的将来，卢布对美元的汇率将在一美元兑换80-85：1卢布的样子。

经济学家认为，制裁对经济的最坏影响还在后面，并预计严重依赖进口制造设备和消费品的俄罗斯将陷入深度衰退。

俄罗斯国家统计机构周五表示，3月份的通货膨胀率同比达到16.7%，这是自2015年以来的最高水平，而且食品价格上涨的幅度更大。

资本经济公司指出，俄罗斯3月份消费者价格指数（CPI）环比上涨7.6%，这是俄罗斯自20世纪90年代以来的最高单月涨幅。

复兴资本（Renaissance Capital）的分析师预测，今年夏天俄罗斯的年度通胀率将达到24%的峰值。

索菲娅补充道，俄罗斯市场在某种意义上被摧毁了，它现在是一个封闭的金融体系。

如果没有资本管制，卢布汇率会跌到什么程度？这很难说，因为没有先例。