据彭博社报道，由于中国国债相对于美国国债的收益率优势逐渐减弱，以及乌克兰战争带来的地缘政治不确定性，上月，全球基金减持中国债券的规模创历史新高。

据彭博社根据中国人民银行的数据计算，3月份，海外投资者减持了创纪录的500亿元人民币的中国主权债务，至2.43万亿元人民币。

根据中国人民银行和中国债券信息网汇总的数据，2月份，外国基金以创纪录的速度抛售了中国主权债券。基准中国债券和美国国债之间的收益率差几乎消失，促使包括太平洋投资管理公司和AllianceBernstein Holding LP在内的全球基金减持中国债券。

渣打银行中国宏观战略主管Becky Liu表示：“之前因高利差、强劲的货币前景以及央行更加鸽派而增持中国在岸债券头寸的投资者，随着之前的优势消退，投资者们短期内可能会继续将敞口缩减至中性。”

在2021年，中国债券实现了世界领先的回报，而与美国相比，中国的宽松货币政策增强了其作为避风港的吸引力。尽管中国人民银行进一步放宽政策的希望依然存在，但由于对美联储激进加息的预期导致美国国债遭到抛售，十多年来中国的收益率优势首次消失。

现在，中国10年期国债相对于类似期限美国国债的溢价约为10个基点，低于年初的100多个基点。根据中国人民银行的数据，过去两个月中国债券累计流出人民币900亿元。中债3月份的数据尚未公布。

国际金融协会上个月底的一份报告显示，尽管对其他新兴市场的投资停滞不前，但高频数据检测到中国股票和债务的资金外流规模“空前”。

彭博经济研究院分析师David Qu表示，目前债券市场的资金外流水平不太可能引发中国人民银行的任何反应，因为这可能会招致人们对债券市场开放性的怀疑。他说：“如果我们看到更大规模的资本外流，中国央行可能会考虑采取措施，但不太可能采取任何激进行动。”

与此同时，高盛集团将今年对中国的债券流入预测从高达1400亿美元下调至1000亿美元。在4月3日的一份报告中，包括丹尼·苏瓦纳普鲁蒂（Danny Suwanapruti）在内的高盛策略师写道： “鉴于地缘政治的不确定性程度，我们认为未来几个月资金流可能会保持疲软。”

然而，这份报告称，由于近期事件可能会在中期内加速外汇储备向人民币资产多元化，因此在今年晚些时候，需求可能会恢复。

渣打银行的Becky Liu还表示，随着人民币在贸易结算中的使用量增加以及中国的刺激措施提振经济，资金流入可能会在未来三个月内恢复。

（今日汇率参考：1美元=6.36人民币）