据彭博社报道，在经历了年初的艰难之后，比特币在3月的最后几天突破了数月来的最小交易区间。现在，随着比特币接近另一个关键的趋势线，投资者想知道他们是否会再次失望。

随着这一最大的加密货币接近几周前预测的3万至5万美元区间的顶部，亿万富翁投资者迈克尔·诺沃格拉茨周四表示，他认为对加密货币走势“更具建设性”，但也没有提供新的预测。他早些时候曾警告称，不要指望在美联储加息的情况下，2022年股市会大幅上涨。

据彭博社收集的数据显示，截至3月26日，比特币有51天的交易价格在其50天平均价格的10%以内波动，这是2020年7月以来最长的一段紧张交易。上周末的突破抹去了今年的损失，但比特币的交易价格仍比去年11月创下的最高纪录低了约30%。

现在，它正在接近一个更重要的关口，即200天的平均价格。截至周五，比特币已连续95天低于这个阈值，这是自2019年4月以来最长的熊市。在3月28日比200天平均价格低约1%后，目前其价格比该水平低约4%。

与市场上其他风险较高的领域一样，数字资产一直受到美联储抑制通胀以及俄罗斯无故入侵乌克兰引发的动荡的困扰。这使得比特币价格上下波动。

Bitcoin IRA的首席运营官兼联合创始人克里斯·克莱恩表示：“在一个区间内，比特币开始看起来像一个乒乓游戏。不仅在加密货币领域，整个市场都面临着阻力。我们面临的通胀不是暂时的。关于加息和经济衰退的讨论存在不确定性。还有很多人在场外等待。”

市场观察人士观察到了一个今年流行起来的解释：比特币的走势与股票走势相同。在3月份比特币小幅上涨的同一时期，标普500指数上涨了6%，为今年表现最好的一个月画上了句号。比特币和股票指数的90天相关系数目前为0.55，是自彭博社开始追踪数据以来的最高水平之一。(系数为1表示资产走势一致，而系数为-1则表示资产走势相反。)

包括詹姆斯·马尔科姆和阿列克谢·奥斯塔普彻克在内的瑞银策略师表示，很难找到证据表明人们对加密货币的兴趣在更大范围内上升。他们的理由是，在线搜索兴趣低迷，期货交易量和融资利率低迷。

“如果你只是看着这些图表，你会说‘走开，什么都没发生。下次再叫醒我，’”马尔科姆在电话中说，他是该行外汇和加密货币研究部门的主管。他形容比特币的交易“仍然处在区间的中间”，并表示他坚持自己的观点，认为今年对加密货币来说将是艰难的一年。

马尔科姆说，我们正处在说牛市和熊市都有道理的时刻。“如果你想说一个熊市的故事，我们仍然比11月下降了35%。如果你想讲一个牛市的故事，我们已经从1月份的低点上涨了45%”。

由亚历山大·桑德斯和汉娜·希茨领导的花旗银行分析师研究了包括股票-流量模型在内的四种模型，试图对比特币进行估值，得出的估值区间在2万美元到15.2万美元之间。

可以肯定的是，加密产品仍有资金流入，瑞银汇编的数据显示，过去两周数字资产ETF吸引了约5.5亿美元资金。瑞银表示，这还不包括CoinShares新推出的Solana产品，该产品管理的资金约为1亿美元。

这让许多投资组合经理绞尽脑汁，想要如何向客户推荐加密货币。

“从投资的角度来看，它应该被视为高度投机性的东西，不应该成为客户投资组合中有意义的一部分，因为它的波动性非常大，而且随着时间的推移效用也不确定。”瑞银资产管理高级投资组合经理兼私人客户美国股票部门主管杰里米·齐林在电话中表示，“在我看来，它更多的是一个人投资组合中的投机成分。”

SoFi投资策略主管杨恩表示，由于加密货币是一种新的资产类别，它可能会出现很大的波动。当前的时刻正在创造历史先例，投资者和策略师正试图弄清楚比特币在一个经济周期的不同时刻是如何表现的，以及它与什么相关。但由于它对投资者来说仍是一种新产品，因此很难将其称为通胀对冲或价值储存手段。“它在不同的时间点完成了所有这些事情。”

她说：“我告诉那些对加密货币感兴趣的人，你的投资组合中有一小部分加密货币是可以的。我不认为这是一个正在消失的资产类别。我确实认为它已经有了，而且会持续下去，但在未来几年，它将经历许多不同的价格发现阶段。”