Matt Wirz在华尔街日报发表文章，随着人们走出疫情阴影，曾一度萧条的健身房迎来了涅槃重生的一刻，随着越来越多的会员回到健身房中，华尔街也再次把注意力放到了健身房连锁店上。

健身房连锁店在华尔街重获青睐，原因与派乐腾（Peloton）出局的原因相同：美国人已经厌倦了在家里健身。

据熟悉这些交易的人士透露，近几个月来，经济型健身运营商Planet Fitness 及其特许经营店吸引了私人基金经理的数亿美元资金。像Life Time 集团控股和Bay Club这样的高端俱乐部也得到了投资者对其股票和债务的重新关注。

橡树资本管理公司、MidOcean Partners和Soroban Capital Partners等投资者都在购买健身房的债务和股权，这些健身房刚刚度过了疫情最严重的时期。投资者押注于那些去年表现落后于大盘的幸存者，认为这些股票有望继续增长。在过去的9个月里，几家连锁店的股票和贷款价格已经回升。

橡树资本北美采购和发放部门的负责人米尔伍德·霍布斯说：“精明的投资者正在想办法利用这种错位，城市高端健身房仍在苦苦挣扎，但主流连锁店的表现已经相当不错。”

橡树公司高管在与华尔街分析师的电话会议上说，去年12月，橡树资本向Planet Fitness的一家大型加盟商借出了大约1.2亿美元，这个加盟商拥有Planet Fitness的70家分店，主要在纽约和加州。

凯雷集团与高盛资产管理公司在11月提供了类似的贷款，支持私人股本公司HGGC LLC收购了另一家拥有42家分店的Planet Fitness加盟商。

橡树资本的高管表示，这些贷款将帮助这家加盟商支付其恢复和增长的费用。根据LevFin Insights的数据，橡树资本通过谈判获得了大约7.5%的融资利率，远远高于当时大多数中型企业贷款的平均6%的利率。

新冠疫情促使24小时健身全球公司（24 Hour Fitness Worldwide）、黄金健身国际公司（Gold ‘s Gym International）和城镇体育国际（Town Sports International）等公司申请了破产法庭保护。消费者转向像派乐腾这样的居家健身公司，在投资者的大力推动下，这家固定式自行车公司的股票在高峰期上涨了500%以上。

去年，随着家庭锻炼变得越来越烦人，以及新冠疫苗的普及降低了感染风险，更多的消费者又开始报名参加健身房。首席执行官克里斯托弗·朗多在2月份的电话会议上告诉分析师，2021年，Planet Fitness的客户以30%的速度加入，而疫情前只有20%。

纽约州布鲁克林30岁的电视广告导演山姆·里姆兰于2020年3月退出了Planet Fitness。大约七个月前，他在接种了第二针疫苗后回到了Planet Fitness。

里姆兰说：“我在客厅里做练习，纯粹只是为了调理和维持肌肉质量，但我并没有在健身房得到的那种满足感，回到原来的生活方式中感觉真不错。”

拥有约2200家自有品牌健身房的上市控股公司Planet Fitness之所以能安然度过这场疫情，部分原因是它的大部分门店都是加盟店，这帮助公司维持了较低的成本。由于每月10美元起的低费用，会员人数也在迅速回升。公司去年增加了100多个新的网点，并上调了盈利预期。

根据标普全球市场情报公司的数据，Soroban和Artemis Investment Management等对冲基金经理去年夏天开始买入更多Planet Fitness的股票。自七月初以来，这只股票已上涨了约12%。派乐腾的股票同期下跌约76%，派乐腾今年年初更换了首席执行官，并裁员2800人。Soroban和Artemis拒绝发表评论。

一些基金经理将赌注押在了豪华健身连锁店上，这些店主要在郊区经营，拥有高尔夫球场、网球场、游泳池和餐厅等乡村俱乐部式的设施，以富裕家庭为目标客户。户外选择和客户的消费能力帮助此类公司渡过了难关。

去年夏天，另类资产管理公司MidOcean开始购买Bay Club的债务，Bay Club是一家西海岸公司，面向居住在洛杉矶和旧金山附近的媒体和技术精英。MidOcean公司70亿美元信贷部门的首席投资官达纳·凯里说，Bay Club的一些约7亿美元的贷款当时的交易价格低至1美元90美分，而MidOcean认为，仅这家公司仅房地产价值就超过8亿美元。他说，这些贷款目前的交易价格在1美元约95美分左右。

一些豪华健身房老板利用投资者的胃口，已经把钱拿走了。私募股权公司Leonard Green & Partners和TPG资本在2015年以超过28亿美元的价格收购了Life Time Fitness，并于去年10月在纽约证券交易所上市。部分股票的发行筹集了约7亿美元的资金。此后，这家公司的股票下跌了约25%。