文｜宋星

近日，游艇巨头Ferretti S.p.A.（以下简称法拉帝）在香港启动首次公开招股，IPO发行价最高为28.24港元。法拉帝预计将于3月31日在港交所挂牌。

法拉帝的游艇生意面向全球富豪，其客户群体中当然也包括俄罗斯的寡头们。作为一家拥有超过50年历史的老牌意大利游艇企业，别看法拉帝在全球富豪圈里赫赫有名，但也曾一度陷入濒临破产的窘境，最后被一家中国公司“拯救”，起死回生。

做全球富豪生意

法拉帝成立于1968年，是历史最悠久的意大利豪华游艇生产商之一，设计、生产及销售8至95米的豪华复合材料游艇、专门定制游艇及超级游艇。

法拉帝旗下游艇品牌包括法拉帝游艇（Ferretti Yachts）、丽娃（Riva）、博星（Pershing）、意达马（Itama）、沃利（Wally）、定制法拉帝（Custom Line）和CRN等七大游艇品牌。

其中复合材料游艇价格在30万欧元至100万欧元之间，专门定制游艇的价格在900万欧元至2200万欧元（约合人民币1.5亿元）之间。

招股书中的财务数据显示，2018年至2021年前9月，法拉帝营收分别为6.15亿欧元、6.49亿欧元、6.11亿欧元、6.69亿欧元，分别同比增长5.5%、-5.8%、67.5%；净利润分别为3070万欧元、2660万欧元、2200万欧元、3210万欧元，分别同比增长-13.4%、-17.4%、464.2%。2021年，法拉帝营收和利润暴涨，主要得益于当期游艇交付量大增。

游艇属于奢侈品行业，所以法拉帝的收入大都仰仗于全球各地的富豪、名人、商业大亨等。

据南华早报报道，李嘉诚就有一艘84英尺的Riva游艇。彭博报道称，其忠实顾客中还包括知名影星乔治·克鲁尼等。

不仅老牌名流偏爱游艇，新贵也毫不逊色。搜狐创始人张朝阳曾购入22米的豪华游艇，取名“快乐号”；阿里创始人马云也拥有超级游艇，名为“禅”。

去年10月，路透社曾报道，“禅”号超级游艇在西班牙马略卡岛西北海岸行驶，马云当时前往西班牙考察农业和与环境问题相关的技术。

俄罗斯寡头也是游艇爱好者，由于受到欧美制裁，多位寡头的游艇被扣押。比如，上周二，西班牙当局扣押了一艘名为“安娜斯塔西娅夫人”的游艇，这艘游艇属于俄罗斯大亨、武器出口集团Rosoboronexport的负责人亚历山大·费耶夫。

上周一，西班牙总理佩德罗·桑切斯在接受电视采访时宣布，警方在巴塞罗那扣押了一艘85米长的游艇。估价1.4亿美元。据路透社报道，消息人士透露，这艘85米长的超级游艇“瓦莱丽”属于谢尔盖·切梅佐夫，他执掌俄罗斯国有企业Rostec。

虽然在以往经营期间，俄罗斯和乌克兰买家贡献的销售额占法拉帝同期营收的3%以下，但目前法拉帝未对俄罗斯寡头销售游艇，也没有任何待定订单。所以法拉帝表示，俄乌冲突对公司业绩影响较小。

一度陷入绝境

法拉帝如今能够顺利踏上上市路，与其背后的中国老板有着极大的关系。有着悠久历史的法拉帝并不是一路顺风顺水地走到今天，中间也经历过坎坷，在最危急的时候，一度濒临破产清算。

法拉帝由诺贝托·法拉帝和亚历山德罗·法拉帝兄弟于1968年创立。1971年，法拉帝推出长达10米的木制动力帆船，同时装有风帆和发动机；1982年，法拉帝推出了第一艘完全依靠发动机驱动的游艇。

逐渐发展壮大的法拉帝随后开始通过对外收购，扩大自身业务。比如，2000年法拉帝收购全球最著名的船厂之一丽娃。

丽娃诞生于1842年，是游艇界最悠久、最昂贵的品牌之一，被公认为游艇中的“劳斯莱斯”。

有丽娃、沃利等品牌加持，法拉帝成为人们心中的顶级奢侈品，法拉帝的广告语一度是“买一艘法拉帝（游艇），送一辆法拉利（跑车）”。

不过，法拉帝多次使用杠杆、过度举债并购游艇公司，也给自身埋下了隐患。

2008年金融危机爆发后，游艇业进入紧缩期，法拉帝订单减少、销售额大幅下滑，收购的这些游艇公司也无法出售变现。

2009年，法拉帝被迫进行债务重组，其间销售收入持续暴跌，形势十分危急：如果无法归还欠款，企业可能会被多个债权人分拆变卖。

法拉帝CEO诺贝托·法拉帝不忍心看到自己一手创立的企业被分拆甩卖，主动去寻找新的股东，希望能拯救企业、延续品牌。

中国国企出手，迎来第二春

法拉帝寻求出售的同时，有一家中国企业刚好也在寻求收购游艇企业，也就是设备制造集团、山东国企潍柴集团（以下简称：潍柴）。

2009年，潍柴并购了法国博杜安船用发动机公司，潍柴董事长谭旭光了解到它们造的发动机大部分装到了游艇上，于是决定考察下游的游艇产业。

此外，2010年中国提出“蓝色海洋”发展战略，谭旭光更加坚定了收购游艇公司的决心。

2010年，谭旭光经过一番考察，正式提出收购法拉帝。但此次收购并不顺利，可谓一波三折。

谭旭光首先需要说服潍柴股东接受这一交易，此外，还需要和法拉帝债权人反复谈判。

2012年1月，赶在法拉帝破产清算前，潍柴与法拉帝主要债权人和股东签署框架协议：潍柴通过1.78亿欧元的股权投资及1.96亿欧元的债券投资，获得法拉帝75％的股权；法拉帝现有债权人通过债转股及2500万欧元现金投资，获得25％的股权。

谭旭光认为，让法拉帝债权人出资持股，可以避免海外并购风险，“因为他们不可能拿自己的钱去堵窟窿”。

拿下法拉帝后，谭旭光亲自担任公司董事长，为提升员工信心，还换掉了原来的管理层，改聘法拉帝北美市场的负责人为CEO。

最开始，新任命的CEO和潍柴尚能融洽共事，完成下达的任务，但过了一段时间，双方冲突日趋激烈。2014年5月，潍柴任命商业经验丰富的阿尔贝托·加拉西为法拉帝新任CEO。

在谭旭光、加拉西的带领下，法拉帝进行了一系列变革：改变销售模式，从以前过度依赖广告的模式转向体验式推销；增加产品序列，满足不同的市场需求，创造性地满足高端客户的定制化需求。

法拉帝迎来“第二春”，营收从被并购时不足3亿欧元，增长到超过6亿欧元。

随着法拉帝业绩转好，潍柴增持了法拉帝股份。IPO前，潍柴持有法拉帝86.055%股份，豪车品牌法拉利家族通过F Investments投资平台持有法拉帝11.138%，法拉利家族的皮耶罗·法拉利加入了法拉帝董事会。

此外，法拉帝本次IPO还引入了5名基石投资者，分别是海南自由贸易港建设投资基金有限公司、三亚发展控股有限公司、海南金融控股股份有限公司、阳光人寿保险股份有限公司、以及青岛海发控股发展有限公司。

参考资料：
https://cn.reuters.com/article/ferretti-ipo-hk-0321-mon-idCNKCS2LI03C?il=0
http://people.techweb.com.cn/2007-06-25/213876.shtml
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1630109646328638155&wfr=spider&for=pc
https://mp.weixin.qq.com/s/IsRxqWAdv64tlNC5e2xu1Q