Benjamin Bain, Naoreen Chowdhury和 Michael Smallberg在彭博社发表文章，美国证交会正在着手制定一份名单，名单上的中国公司如果到时不能符合美国监督机构的审查要求，就会从纽交所和纳斯达克摘牌，以下是关于这一行动的信息梳理，帮助了解美国采取这一行动的目的和具体步骤，以及中国方面对这份名单的反应。

如果中国的一些知名美股上市公司，拒绝让美国监管机构查看其财务审计报告的话，将面临被赶出纽约证券交易所和纳斯达克的前景。美国证券交易委员会在前总统特朗普任期内，重新开始获取海外公司审计报告的努力，这一行动在拜登时期得以延续。阿里巴巴集团和百度公司也在监管机构重点关注的200多家公司之中，尽管这一过程还有数年时间，但投资者已经开始关注这一事态的动向了。

1. 美国为什么希望获得审计结果？

安然公司会计丑闻之后颁布的2002年《萨班斯·奥克斯利法案》中要求，所有上市公司的审计工作都要接受美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）审查。在随后20年的谈判中，中国一直拒绝接受这一规定。

在特朗普执政期间，随着中美之间的紧张关系加剧，这个长期酝酿的会计问题演变成了一个政治问题。在纳斯达克上市的中国连锁店瑞幸咖啡，被发现故意编造了2019年的一大笔收入。第二年，在一个罕见的两党行动中，国会采取行动，迫使设在中国内地和香港的美国上市公司最终接受PCAOB的检查。

2. 进行到哪一步了？

根据这项名为《控股外国公司问责法》（Holding Foreign Companies Accountable Act，简称HFCAA）的法律要求，美国证交会已经开始公布它认为违反规定的公司的“临时名单”。虽然此举早有预兆，但3月初的首次公布还是使总部位于中国内地和香港的公司的美股大幅下跌，因为它粉碎了达成某种妥协的希望。

中国的证券监管机构发表声明说，谈判取得了“积极进展”，同时重申其反对所谓的“证券监管政治化”。美国证交会按照法律要求推进，证交会主席加里·詹斯勒承诺将执行中国公司允许检查的三年期限。詹斯勒在2021年8月的一次采访中告诉彭博新闻社，“道路很明确，时间不等人”。

3. 更大的问题是什么？

批评者说，中国公司在享有市场经济贸易特权的同时（包括进入美国证券交易所），却在接受中国政府的支持，并在一个不透明的系统中运作。除了检查审计之外，HFCAA还要求外国公司披露它们是否受政府控制。同时，美国证交会还要求投资者获得更多关于空壳公司结构和风险的信息，这些空壳公司被称为可变利益实体（VIE），中国公司利用这些空壳公司在纽约上市。自2021年7月以来，美国证交会一直拒绝为新的上市项目开绿灯。詹斯勒还表示，超过250家已经交易的公司将面临类似的要求。

4. 为什么中国公司不与PCAOB分享他们的审计结果？

这些公司说，中国的国家安全法禁止他们向美国监管机构交出审计文件。美国证交会表示，有50多个司法管辖区与PCAOB合作，允许进行必要的检查，只有两个司法管辖区从来没有这样做过，那就是中国内地和香港。

5. 中国公司经过多长时间会退市？

今年，甚至2023年都不会有什么变化，这也解释了为什么市场最初会愿意接受这种可能性。根据HFCAA，一个公司只有在连续三年不遵守审计检查的情况下才会被除名，可以通过证明它已经聘请了美国证监会批准的注册会计师事务所而恢复上市。然而，当证交会真正开始公布公司的名字时，市场反应激烈。例如，纳斯达克金龙中国指数在截至3月11日的一周内暴跌18%，此前证交会公布了首批的五个名字。

6. 这些公司是如何被添加到这个名单中的？

这是一个逐渐的过程，当公司报告年度财务状况，并且PCAOB认定其审计公司不符合规定时，就有可能按照法规进入这个名单。例如，百胜中国在于2月8日在纽约报告财报，3月8日被加入名单。

7. 最终，有多少公司将受到影响？

公司本身没有什么决定权。如果一家来自中国内地或香港的公司在美国进行交易并提交年度报告，它很快就会出现在这个名单上，因为这些地方已经被认定为不符合规定的司法管辖区。总的来说，PCAOB表示它无法审查200多家位于中国内地或香港的公司的审计，包括阿里巴巴、中国石油、百度和京东。预计在未来几个月内，所有这些公司都将被列入这个名单。在美国交易的中国公司的总市值达数千亿美元。

8. 其中一些公司真的是由中国政府控制的吗？

像阿里巴巴这样的大型民营企业也许可以说自己不是，但其他拥有大量国家所有权的企业可能会更难说清。截至2021年5月，向国会报告的中美经济与安全审查委员会统计了8家在美国主要交易所上市的“国家级中国国有企业”。

9. 为什么中国公司在美国上市？

他们被美国资本市场的流动性和深厚的投资者基础所吸引。这给它们提供了一个在更短的时间内进入一个更大、更稳定的资本池的途径。中国自己的市场，虽然规模巨大，但仍然相对欠发达。在一个受国有银行限制的金融体系中，即使是优质公司的筹资也需要几个月时间。

去年，中国监管机构收紧了上市要求，以保护在股票交易中占主导地位的散户投资者，而不是活跃在美国的机构投资者和共同基金，之后有数十家公司撤销了首次公开募股（IPO）计划。

香港交易所曾经禁止双重股权结构，这是科技创业者在美国上市后经常使用的一种方式，以保持对其初创企业的控制权。2018年，香港交易所放宽了这一规定，促使阿里巴巴、美团和小米等大型企业上市。

10. 中国对这个名单有什么反应？

12月，中国公布了新的规则，要求所有寻求在国外进行IPO或增发股票的公司都要在中国的证券监管机构注册。这些要求仅适用于新股发行，不会影响已经在海外上市的公司的外资所有权，比如阿里巴巴或百度。然而，在禁止外国投资的行业中，中国公司在进行股份出售之前，需要寻求一项豁免权，这些公司的海外投资者将被禁止参与管理并限制其所有权。