据市场观察报道，数据显示，在最近对俄罗斯的制裁产生影响之前，美国的通胀率就已经飙升至40年的新高，俄乌外长谈判的结果似乎相当令人沮丧，以及欧洲央行出人意料的强硬决定。鉴于此，美国股市在周四（当地时间3月10日）表现得较有弹性。

俄罗斯入侵乌克兰两周以来，除了人道主义灾难，天价商品价格也是其后果之一。高盛经济学家现在将对美国2022年经济增长的预期，从此前的2%下调至1.75%。此前的普遍预期为2.75%。

分析师约瑟夫·布里格斯在说明中称：“结合我们的商品策略师的预测和对消费者价格转嫁的估计，预计汽油和食品价格上涨将在2022年对实际可支配个人收入造成0.7%的拖累，对低收入家庭的拖累更大，他们的支出通常对收入的波动更敏感。尽管家庭可能会通过减少储蓄来部分抵消这种收入拖累，但这种对收入的打击应该会影响到2022年的支出。”

除了商品价格，高盛团队还指出，消费者信心往往会受到地缘政治危机的影响，而Morning Consult和Ipsos调查的消费者信心指标已经出现下降。欧洲增长前景的下调将打击美国的出口，而金融条件的收紧也将拖累美国的增长。

高盛团队表示，如果说有什么问题的话，那就是他们可能对美国经济的前景过于乐观。

布里格斯说：“即使在进行了这些下调之后，我们仍认为增长预期存在下行风险，特别是如果制裁升级，或者油价进一步上涨，例如，如果供应损失达到每天400万桶，我们的大宗商品策略师认为，石油价格可能达到175美元/桶的目标价。此外，我们没有假设任何因金属短缺而造成的增长打击，因为除了钯金之外，俄罗斯的出口仅满足了美国商品需求中的一小部分。”

分析师说，经济衰退的风险正在增加。虽然他们预计服务业的进一步重新开放和超额储蓄的支出将使美国经济保持增长，但他们表示，明年经济衰退的可能性在20%至35%之间，或者说大致与美国国债收益率曲线的斜率所暗示的相一致。

就在不久前，人们还认为，相对于美股，欧洲股市在2022年可能是潜在赢家，其逻辑是欧洲将从下一代欧盟基金（NextGenerationEU）的支出中受益，并比美国更晚从新冠疫情中恢复过来。投资者现在并不认同这种观点，欧洲股市出现了有史以来最大规模的抛售。