据彭博社报道，由于俄罗斯入侵乌克兰搅乱了全球固定收益市场，外国投资者上个月减持中国政府债券的幅度创下了历史记录。

根据彭博社汇编的数据，2月份，海外投资者净卖出350亿元人民币的中国政府债券，这是有史以来规模最大的一次月度减持，也是自2021年3月以来的首次减持。他们的持有量从1月份创纪录的2.52万亿元下降到2.48万亿元。

由于美国和欧盟的制裁切断了俄罗斯央行动用其6430亿美元外汇储备中大部分储备的渠道，因此，此次大规模的资金回撤引发了人们的猜测，即部分抛售可能来自俄罗斯。根据央行的数据，截至6月，人民币占到了这些储备的13%。澳新银行的分析师估计，俄罗斯央行和主权财富基金可能拥有总计1400亿美元的中国债券。

中国政府债券的资金外流可能还反映了，在地缘政治风险激增的情况下，固定收益基金的抛售，这些基金需要筹集现金以满足客户的赎回需求。

周一，高盛集团因近期赎回风险将其对中国主权债券的评级从看涨下调至中性。由于中美政策分歧，相对于美国国债的收益率，中国政府债券的收益率优势逐渐缩小，也削弱了其吸引力。

投资管理公司Neuberger Berman Europe的投资组合经理罗布·德里金根表示，俄罗斯央行出售这些债券是为了“获得现金”，这是一种猜测，但“当然也存在有这种可能性”。他表示，收益率差的缩小也在资金外流中“发挥了很大作用”。

2月份的资金外流标志着近期趋势的突然逆转。自去年10月底富时罗素将中国政府债券纳入其全球基准以来，每月平均流入720亿元人民币。2月份，外国投资者还出售了285亿元的政策性银行票据。

高盛的分析师表示，中国的地方债券可能会被需要筹集现金的固定收益基金所清算。

分析师丹尼·苏瓦纳普鲁蒂、里奈·乔和安德鲁·蒂尔顿周一在一份报告中写道：“如果这些基金继续面临赎回，而他们又不能出售俄罗斯的债券，那么另一种选择是出售其他新兴市场市场的债券以筹集现金。”中国在摩根大通公司的新兴市场基准GBI-EM指数中的权重上限为10%。

Exante Data的高级策略师亚历克斯·埃特拉表示，他不能排除俄罗斯央行抛售的可能性，而回流，尤其是欧洲债券基金的回流，也是造成资金流出的原因。他估计，过去四周，债券基金从中国流出的资金高达15亿美元。

曾在纽约联储工作过的埃特拉说：“当然可能是俄罗斯央行（在抛售），但我们没有数据来确认。”

（今日汇率参考：1美元=6.32人民）