文｜宋星

近日，Pisces Acquisition Corporation（以下简称Pisces）向港交所提交招股书。一个多月以来，港股已迎来9家特殊目的收购公司（SPAC）。

SPAC没有任何具体业务，其上市筹资的唯一目的就是，在上市后一段期限内并购一家私营公司，以实现后者的融资与上市。

港交所宣布设立SPAC上市机制后，吸引了李宁、前阿里CEO卫哲、前香港金管局总裁陈德霖等大咖，以及各种投资机构参与，其势头已经超过了去年先行引进SPAC的新加坡交易所（以下简称新交所）。

港股迎SPAC风潮

最近提交上市申请的Pisces由东建资产管理发起，董事会主席为鼎晖投资的联合创始人兼总裁焦树阁。

鼎晖投资是大中华区规模最大的私募股权公司之一，截至2021年9月30日，管理的资产规模合共超过270亿美元。焦树阁的投资领域包括医药、医疗器械、生物技术、医院管理和服务领域。

Pisces计划重点关注高增长“新经济”行业的公司，例如大健康、新能源、新经济消费与零售、先进科技等领域。

在Pisces之前，香港汇德收购公司（以下简称汇德）向港交所提交了上市申请。汇德的发起人也是大咖，包括前香港金管局总裁陈德霖、曾任渣打银行大中华区主席的曾璟璇。

陈德霖是金融领域资深人士，曾于2009年10月至2019年9月担任香港金管局总裁。1998年8月亚洲金融危机期间，陈德霖指导及指挥了香港特区政府的证券市场运作。1999年，陈德霖领导发起了香港盈富基金在港股的IPO，筹集333亿港元，是当时亚洲（日本以外）最大规模的首次公开发售。

香港设立SPAC上市机制后，吸引了不少像陈德霖这样的金融界、商界精英参与。

2月15日，Vision Deal HK Acquisition（以下简称Vision Deal）向港交所提交上市申请。Vision Deal发起人包括前阿里CEO、嘉御基金创办人卫哲。

1月31日，知名运动员、体育品牌李宁执行主席兼联席行政总裁李宁参与发起的Trinity Acquisition Holdings Limited（以下简称Trinity）向港交所提交上市申请。

Trinity计划并购在中国有强大增长潜力的全球性消费领域生活方式公司，或许未来会和李宁的运动零售“老本行”产生交集。

参与港股SPAC风潮的还有一家中概股公司，即创新生物药公司天境生物。

2月21日，Vivere Lifesciences Acquisition（以下简称Vivere）向港交所提交上市申请，天境生物是Vivere的发起人。

从名字就可以看出，Vivere的收购目标，应该与生命科学相关。具体来说，Vivere聚焦中国或其他具有中国视角的全球医疗健康行业公司，尤其专注于从事生物科技、诊断、医疗专业设备和医疗健康等领域。

值得一提的是，天境生物去年12月曾宣布加速在香港主板挂牌计划，并授权高级管理人员进行相关筹备工作。

天境生物不能直接通过SPAC Vivere在港股上市，因为SPAC只能合并私有公司。不过，如果天境生物选择先在美国退市，则通过SPAC在港股上市是一个可能的选项。相比传统IPO，SPAC上市有速度快、门槛低、费用少等优势。

此外，最早向港交所提交上市申请的SPAC Aquila Acquisition Corporation（简称Aquila）由招银国际资管发起。据彭博社报道，Aquila上周已获得港交所上市许可，计划筹集约3亿美元的资金。

赶超新交所

港交所迎来SPAC风潮，自今年1月17日 Aquila向港交所提交招股书开始，截至3月4日下午，已有9家SPAC提交上市申请，势头赶超新交所。

去年9月，新加坡发布SPAC上市规则，成为亚洲第一个允许SPAC上市的重要金融中心。

虽然新加坡被认为是亚洲领先的金融中心之一，但其交易所却难以吸引公司来上市。金融数据提供商路孚特数据显示，新交所去年只有八家公司上市，筹资额仅5.65亿美元，为六年来的低点。新交所希望借SPAC吸引更多公司和投资者。

今年1月20日，SPAC祥峰科技收购企业有限公司（以下简称祥峰）在新交所上市，成为新交所首个上市的SPAC。祥峰筹集了1.48亿美元，其发起人是淡马锡旗下风投部门。

紧随其后，1月21日，SPAC珀伽索斯亚洲（Pegasus Asia）在新交所上市；1月27日，诺得力士阿尔法收购公司（简称NTAA）在新交所上市。

不过，新交所官网显示，至此之后，新加坡再未有SPAC上市。
相比之下，港交所1个多月以来已接到9家SPAC上市申请。与新交所相比，港交所有一个很大的优势，即背靠中国庞大市场。Vivere、汇德、Aquila、Interra等都有中国背景，有的背后还是央企。比如，Vivere发起人招银国际资管母公司是央企招商局集团、Interra发起人背后是央企农业银行。

在招股书中，很多SPAC也明确表示，大中华公司是重点关注的并购对象。

此外，美国盛德国际律所评论称，香港并未照搬美国的SPAC上市机制，而是采取了更为严格的SPAC上市及并购规则，邀请经验丰富而信誉良好的SPAC发起人、寻求优质SPAC并购目标，能降低空壳公司上市的风险。

比如，在评估发起人资格的时候，如果SPAC发起人在至少连续3个财政年度管理平均合计价值80亿港元或以上资产，或者担任恒生指数或同等旗舰指数成份股下的香港上市公司的高级行政职务，则会被港交所认定为高品质发起人。

采取更严格的条件，将吸引更优质的SPAC赴港上市，对投资人来说也是一种保护。港交所行政总裁欧冠升上月参加电话会议时也表示，对于港交所来说，SPAC上市机制将注重质量，而不是数量，“不希望这是一个在我们的平台上催生出数百宗IPO交易的上市机制”。

参考资料：
https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2022/104269/documents/sehk22030202050_c.pdf
https://www.thebambooworks.com/i-mab-co-founds-a-spac-whats-up-with-that/
https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2022-03-03/doc-imcwiwss3871670.shtml
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1726234017834737982&wfr=spider&for=pc
https://www.thebambooworks.com/hong-kong-set-to-overtake-singapore-in-spac-market-with-help-from-mainland-sponsors/