据《巴伦周刊》报道，周四，随着俄罗斯军队越过边境进入乌克兰，科技行业一度陷入熊市。当日早盘，纳斯达克100指数和纳斯达克综合指数较去年11月的峰值累计跌幅均超过了20%。这是自2020年3月疫情开始以来首次出现如此幅度的下降。当天晚些时候，股市又上演了令人印象深刻的逆转。
 

通常认为，从最近的峰值下跌20%或更多即进入熊市。

2020年，随着美联储和其他央行向市场注入大量现金，利率实际上降至零，当时的熊市被证明是一个绝佳的买入机会。之后将高增长的科技股推到了令人眼花缭乱的高度。

不过现在有所不同。美联储正准备关闭资金龙头，预示着2022年将多次加息。人们担心的是经济过热。但不难解释，为何周四熊市会失去控制，现金大量涌入。

首先，说科技股下跌20%进入熊市实际上低估了损失。凯西·伍德的方舟创新(ARK Innovation)交易所交易基金(ETF)很好地反映了高增长科技股的跌势。截至周四早间，该基金的股价较去年11月的高点下跌了45%。这是一次惊人的暴跌：在1987年的股市崩盘中，道指从最高点到最低点的跌幅为36%。

在市值超过50亿美元的美国上市股票中，有75只股票自市场峰值以来下跌了40%以上，其中包括疫情期间一些最大的赢家。在线游戏平台Roblox，尽管在新兴的元宇宙趋势中处于领先地位，但自市场峰值以来已下跌63%。电子商务软件提供商Shopify的股价较高点下跌了60%，原因是越来越多的购物者重返实体店，市场对该公司的增长感到担忧。

尽管市场的剧烈波动似乎令人困惑，但它们比你想象的更有道理。以下是一些需要考虑的关键事项：

考虑到普京的军队造成的死亡和破坏，专注于科技的对冲基金Satori Fund的创始人丹·奈尔斯(Dan Niles)指出，如果你回顾2014年俄罗斯入侵克里米亚或2008年俄罗斯入侵格鲁吉亚时的市场行为，你会发现，这两件事都被当时的市场忽略了。他认为当前的冲突不会有任何不同。这两个经济体的规模都不足以影响一般公司的前景。

一位交易员认为，软件市场在入侵日的反弹尤其有道理。他在电子邮件中说：“机构投资者关注的是软件公司，因为它的成长性、质量、估值压缩以及缺乏大宗商品成本带来的风险。对乌克兰的入侵和对俄罗斯的制裁会阻止企业实现业务数字化吗？这肯定会迫使他们花更多的钱来防止网络攻击。”

俄罗斯和乌克兰供应用于半导体生产的气体和其他材料。例如，乌克兰供应世界上大部分用于芯片制造的氖。但花旗集团分析师阿蒂夫·马利克预计，半导体供应链不会出现任何重大中断。英特尔、美光科技(Micron Technology)和GlobalFoundries，它们都在主要大宗商品的储备和寻找替代来源方面取得了进展。与此同时，美国半导体行业协会指出，俄罗斯在全球芯片采购中所占比重不到0.1%。

安全软件类股的上涨并不令人意外。周四，帕洛阿尔托网络(Palo Alto Networks)和CrowdStrike Holdings的涨幅均超过14%。Needham分析师亚历克斯·亨德森在一份研究报告中指出，目前还没有证据表明美国或欧洲受到网络攻击，但俄罗斯人一直在发出威胁。亨德森补充道，很明显，我们正在“进入一个充满敌意的新世界，企业和政府都面临着新的威胁和更大的风险。”

世界上大约70%的芯片是在台湾生产的。最近，有报道称中国战机越来越多地侵入台湾领空。台积电股价在过去一周出现下滑，原因是人们担心，在大家忙于乌克兰问题之际，这家全球最大的代工芯片制造商可能会因中国控制台湾的任何举动而受到干扰。同样的担忧也刺激了其他拥有芯片产能的个股上涨，包括英特尔和GlobalFoundries。

Satori Fund的奈尔斯指出，在2007-09年的经济衰退期间，有11次反弹幅度在10%或以上，12次下跌幅度至少为15%。奈尔斯一直在进行反弹交易；他在周四开盘时买入了一家在美国上市的俄罗斯公司，在收盘时以10%的涨幅卖出。但他补充说：“这还远没有结束。”在某个时候，市场将重新关注不断上升的利率。他的建议是，增加现金。