据《华尔街日报》2月8日报道，交易员们正尝试给特朗普旗下的社交媒体企业设定一个统一的估值，尽管没有披露多少业务细节，但支持者认为其无疑会受到市场热捧。

特殊目的收购公司（SPAC）Digital World Acquisition Corp（以下简称DWAC），正在与特朗普媒体科技集团（TMTG）合并，其股票和认股权证的估值表现迥异。最近几天，DWAC的股价徘徊在80美元左右，维持着自10月份宣布交易以来700%的涨幅。今年以来，这类股票涨幅均在60%以上，与其他SPAC以及受到散户热捧的股票（如游戏驿站）的全面抛售、跌跌不休形成了鲜明对比。

根据目前的股价计算，TMTG的估值达数十亿美元。考虑到该公司除了宣布将推出一款名为Truth Social的社交媒体应用程序，瞄准特朗普庞大的粉丝群体之外，外界对其业务几乎一无所知，这个数字不算低。TMTG在12月表示，为完成SPAC合并上市，已有投资者承诺将出资10亿美元。加州共和党议员德文·努内斯将离开众议院，出任TMTG的首席执行官。

虽然认股权和期权（允许持有人在未来以特定价格购买更多股票）的价格已经飙升，但与DWAC挂钩的认股权证却滞后，令一些交易员感到不解。他们认为相对于股票而言，认股权证的定价错误，并预计这一差距会缩小。

认股权证与期权类似，但源于SPAC。它们只能在一个公司的SPAC交易结束后行使。认股权证的执行价格通常为11.50美元，这意味着持有人将支付11.50美元以获得该公司的股份。

但DWAC认股权证的交易价格在27美元左右，而股价为80美元。一些分析师称，认股权证的价值被低估了，假设交易结束时股价大致维持在目前的水平，认股权证持有人将为每股支付11.5美元，并可以立即以市场价格的数倍卖出。根据这一逻辑，一些分析师认为，认股权证的交易价格应该是股价减去11.5美元，或在60美元以上，而非20美元以上。

有交易员表示，有几个因素可能压低了认股权证的价格，即在股价处于当前水平的情况下，交易能否完成存在不确定性风险。TMTG仍需在交易完成和认股权证行使之前公布其财务状况和所有权结构。这一过程可能需要几个月的时间，而且TMTG最终可能被曝出盈利能力极差。此外，美国证券交易委员会（SEC）也在调查这项合并交易。

一些分析师表示，股票和认股权证之间的价差证明，散户投资者的追捧正在推高热门股票和期权的价格。最近几周，DWAC在一些社交媒体平台上成为热门话题，其交易量有时甚至能与大型公司相媲美。

塔特尔资本管理公司的CEO马修·塔特尔说：“这是网红股中的网红股，只因与特朗普有关。”网红股受到网络炒股大军的追捧，并非因其商业前景，正如游戏驿站等在过去一年的市场表现一样。

根据芝加哥期权交易所全球市场公司的数据，与DWAC股价（跳涨至90美元或100美元）挂钩的看涨期权，最近几日的交易量名列前茅。

就算是在SPAC领域，DWAC认股权证的价格仍然前所未有，这意味着特朗普媒体科技集团的估值达到数十亿美元，尽管比股市估值要少得多。10月份宣布的交易公告，对TMTG包含债务的估值为8.75亿美元。

认为未来几个月股票和认股权证之间的价差将缩小的交易员，可能会买入认股权证，并尝试通过借入股票、卖出股票并以较低价格赎回股票来做空。

根据金融科技和分析公司S3 Partners的数据，问题在于，DWAC的交易量疯狂上涨，已经推高了借入股票的成本。投资者称，高额的借贷成本也导致做空股数量仍然相对较少。

（今日汇率参考：1美元=6.36人民币）