Alex Wittenberg 和 Emily Graffeo在彭博社发表文章，介绍了专门做空凯瑟琳·伍德的方舟基金的投资者马修·塔特尔，塔特尔并不否认伍德作为一名投资者的成功和优秀，但他对伍德一战成名背后的市场规律有着清醒的认识，这种规律推动她上涨，自然也会推动她下沉，而塔特尔所做的只是顺应市场规律而已。
一条漫不经心的推文脱颖而出：为什么不成立一个基金，做空凯瑟琳·伍德？这位明星投资者的前路会越来越难走。
马修·塔特尔在去年看到这条推文时说：“我的天哪，这真是个好主意。”
塔特尔的基金做空之前与SPAC合并的公司（这是当下的另一个投资热潮），在疫情使得经济正在失去动力的时候，这个基金一直表现良好。因此，53岁的塔特尔认为，做空伍德公司的时机已经成熟了。
大约一周后，他申请了 “反方舟基金”（anti-ARKK ETF），后来更名为SARK，当伍德受欢迎的方舟创新交易所交易基金（ARK Innovation ETF，证券代码：ARKK）亏损时，这款基金就会获胜。
塔特尔资本短线创新ETF（Tuttle Capital Short Innovation）跟伍德120亿美元的巨头一比，就是个小角色，但它最近大赚，随着交易员们做好了加息的准备，曾经辉煌的ARKK正在大幅下挫。
美联储将转向更加鹰派政策的预期已经对Zoom、网络机顶盒公司Roku和音乐流媒体Spotify等高增长股票造成了压力，这些股票在伍德的基金中占主导地位。
塔特尔的基金利用掉期合同追踪ARKK的反向表现，试图在一天内实现与伍德基金的相反回报，这一策略在去年的一份监管文件中有所描述（注：掉期交易是一种金融衍生品，指交易双方约定在未来某一期限相互交換各自持有的资产或现金流的交易形式）。
SARK在去年11月9日首发，截至本周三已经激增了61%，而ARKK则暴跌了43%。根据彭博社汇编的数据，在此期间，投资者向SARK投入了大约2.98亿美元，而伍德的ETF中撤走的净资金达到9200万美元。塔特尔说，本周投资者继续向他的基金投入资金，总额达到近3.5亿美元。
同时，根据IHS Markit的数据，ARKK的空头占流通股的比例已经攀升到了创纪录的水平，接近10%。对伍德其他基金的做空押注也接近历史最高点。
伍德的发言人拒绝发表评论。
SARK的成功揭示了，即使是最成功的投资者，也会很快见证财富的转变，尤其是在快速变化的宏观经济环境中。伍德坚信技术是下一个大事件，这与今年的高利率和不太宽松的货币政策的预期发出了冲突。
它还揭示了将炒作放在基金战略的中心位置可以获得多大的收益，以至于塔特尔打算推出一个新的基金，其战略可以带来两倍于ARKK的回报。
塔特尔说，如果伍德经营的是一个低调的1亿美元的基金，他可能不会费心去做空无利可图的技术股。但是，一旦市场发生变化，那种让伍德一举成名的那种狂热力量就会卷土重来。
而且，由于成立一个新基金相对容易，即使是成立一个使用掉期来做空主动管理策略的基金也很容易，通过这个基金，塔特尔已经设法赢得了一些曾经支持伍德的信徒，他们发现购买ARKK的反向敞口比做空基金本身更方便。
尽管ARKK最近陷入困境，但伍德仍然是一个有影响力的、知名度很高的女性投资者，这导致一些人质疑塔特尔对伍德基金的专一关注。塔特尔声称，关注伍德的ARKK只是因为没有其他不赚钱的科技基金，但他同时表示，由于伍德的名人效应，很难忽视她的成功。
塔特尔说：“我并不否定伍德，我只是想建立一个更好的对冲，如果你对市场持否定态度，你愿意做空什么？Zoom、Teladoc（虚拟保健系统）和DocuSign（电子签约系统），还是苹果、微软和谷歌？”
对塔特尔来说，他的基金从增长型股票转向价值型股票，是中央银行更加鹰派的一个自然结果。他说，从2009年到去年，市场一直在假设，如果事情变得非常糟糕，美联储会进行干预，这使得无利可图、高市盈率的股票表现异常出色。
塔特尔说，现在更严格的政策意味着“人们正在关注那些现在就能够盈利的公司”。
ARKK股票是疫情期间货币和财政刺激措施的最大受益者。2020年，价值高昂的科技股的上涨推动了ARKK在当年增长了近150%，使伍德跃居ETF市场的首位，当时的估值约为5.5万亿美元。始终在线的散户交易员、网红股和加密货币的粉丝们看到了伍德身上似乎永无止境的涨势，她代表了对进步和颠覆的坚定信念。
2021年，随着疫苗的推出和经济重新开放，ARKK开始挣扎。投资者抛弃了投机性的科技股，开始购买那些将从全面复苏中受益的股票。于是这款基金在去年下跌了24%。
对塔特尔来说，这场疫情也是一个变数。
它摧残了塔特尔位于康涅狄格州格林威治的公司所依赖的顾问网络，因此他将重点转移到散户投资者的工具上。SPCX是塔特尔资本管理公司在SARK背后最大的基金，它追踪合并前的特殊目的收购公司。它还管理着一个“害怕错过”的基金，名字就叫FOMO，在试图降低风险的同时，也借一借网络热潮的东风。塔特尔计划在未来几周申请20个新基金，其中一些基金的策略是“以前从未做过的”。
现在，塔特尔认为第一季度的股市缩水即将到来，最终的受益者是价值型股票。他的FOMO基金目前投资于消费防御型（即日用消费品）和公用事业类股票，这款基金押注于市场的走向，而不是一味的炒作。
他说：“我们将回到‘关注公司收益’的状态。”
