据日经新闻报道，周四（当地时间1月20日），负债累累的中国恒大集团的一些海外债券持有人对债务重组过程提出抗议，称由恒大管理层和地方政府主导的债务重组“不透明”且具有排他性。

这个由债券持有人组成的“特设小组”在一份新闻声明中称，他们别无选择，只能采取“一切必要行动，坚决捍卫自己的合法权利，保护自己的合法利益”。小组将其成员描述为“在国际资本市场上具有深厚经验和高知名度的大型国际投资者”。

在恒大上个月未能支付债券息票后，惠誉评级和标普全球评级宣布恒大违约。恒大总部的所在地广东省政府已向恒大派出工作组，督促其风险处置工作。

特设小组指责恒大将国际投资者拒之门外，称尽管恒大一再作出公开保证，但他们实际上被剥夺了与管理层及其顾问的“实质性接触”。

债券持有人在声明中说：“最重要的印象是，与恒大的公开言论相反，恒大无视海外债权人的合法权利。恒大的这些言论目前可以被理解为试图拖延来自债权人的行动。”

债券投资者表示，恒大的重组可能会进一步削弱海外投资者对投资中国信贷市场的看法，尤其是在期望获得公平待遇方面。

特设小组表示，已经聘请了知名的离岸律师事务所Harneys来维护其法律权利，特设小组的确切成员身份尚未公布。小组通过Kirkland & Ellis和Moelis & Company发布了一份新闻声明，这两家律师事务所自去年9月起便开始代表这些债权人。

在海外投资者发表上述声明之际，恒大及其子公司景程有限公司正面临新一轮的债券息票偿付截止日期。下周一之前，恒大必须为四笔离岸债券支付3.525亿美元，而两笔2.5亿美元债券息票付款的30天宽限期将于1月27日结束。

本月早些时候，恒大国内主要运营子公司恒大地产集团召开了为期一周的网上会议，邀请45亿元在岸债券的持有者参加，以寻求批准将债券息票支付推迟到7月份。对投资者来说，结果可能并不理想，但他们有机会向管理层发表他们的意见，并就未来的发展方向进行投票。

债券投资者的另一个担忧已经出现了。根据路透社周三的报道，中国政府正在考虑出台一项新规，允许房地产开发商从第三方托管账户中获取资金。购房者在第三方托管账户中预留预付款项，以确保房屋交付。

中国政府的最新举措突显出，人们对高杠杆房地产行业面临的流动性问题越来越警惕，但也突显出这项政策的执行不平衡。

周四，标普全球评级信用分析师Ricky Tsang在一份报告中称：“中国预售规则的执行不均衡，以及一些开发商规避这些规则的努力，将是实体企业今年能否偿还到期债券的关键。尽管中国长期以来就有将预售所得拨付到单独的银行托管账户的规定，但这项规定的实际操作一直是参差不齐的，因为它取决于各省和城市的自由裁量权。”

Tsang在报告中还指出，中央政府可能出台的放宽托管限制的新政策，为投资者预测其对开发商流动性的实际影响增加了另一层困难。

（今日汇率参考：1美元=6.34人民币）