经济学人发表文章，分析了去中心化金融行业的前景。文章认为，由于以太坊使用的处理交易技术速度缓慢，许多去中心化金融服务已经开始转向其他更快速、更先进的区块链，使以太坊在激烈的竞争中落后。

对信徒们来说，开放、公开的区块链为建立数字经济提供了第二次机会。建立在这种区块链之上的应用程序都是相互协作的，而且它们存储的信息对所有人都是可见的，这一事实让人想起了互联网早期设计师们的理想主义，当时大多数用户还没有接受科技巨头提供的封闭平台。在过去的一年里，随着建立在各种区块链之上的应用在规模和功能上蓬勃发展，一种新的“去中心化”数字经济可能成为现实的想法得到了支持。

也许这种经济最重要的部分是去中心化金融（DeFi）应用程序，它使用户能够交易资产，获得贷款和存储存款。现在，在这个领域正在爆发一场激烈的市场份额争夺战。最关键的是，以太坊，这个领先的DeFi平台，似乎正在失去它近乎垄断的地位。这场斗争表明，DeFi跟其他新兴技术一样，会受制于即将爆发的标准模式战争。就像1970年代索尼的Betamax（一种9.1毫米的家用录像带，最终因索尼垄断技术专利等原因而失败）与JVC公司的VHS录像带的争斗，并说明了DeFi技术是如何以闪电般的速度改进的。

DeFi背后的想法是，区块链这个通过密码学保持安全，并分布在许多计算机上的数据库，可以帮助取代全球银行和技术平台等中心化的中介机构。储存在这个新生的金融系统中的资产价值已经从2020年初的不到10亿美元攀升到今天的2000多亿美元（见下图）。

直到最近，以太坊区块链是所有这些活动的无可争议的主机平台。它创建于2015年，是比特币的一个更通用的版本。比特币的数据库存储了相关加密货币的交易信息，提供了谁在任何时候拥有什么的证明。而以太坊会存储更多的信息，如计算机代码行。一个可以用代码编程的应用程序，可以保证按照编写的程序运行，从而消除了对中介的需求。但是，就像以太坊在比特币的基础上进行改进一样，它现在也被更新、更好的技术所篡夺。Circle公司的老板杰里米·阿莱尔说，这场斗争类似于计算机操作系统之间的竞争，Circle是一家发行美元币的公司，是一种流行的加密代币。

目前的区块链技术是笨重而缓慢的。比特币和以太坊都使用一种叫做“工作量证明”的机制，让计算机竞相解决数学问题来验证交易，以换取奖励。这使得网络的速度变慢，并限制了容量。比特币每秒钟只能处理7笔交易；以太坊只能处理15笔。在繁忙的时候，交易要么非常缓慢，要么非常昂贵（有时两者都是）。当以太坊网络上完成交易的需求很高时，支付给验证交易的计算机的费用就会攀升，结算时间也会增长。笔者曾为了将500美元兑换成以太坊而支付了高达70美元的费用，并为从一个加密钱包转移到另一个钱包而等待了数分钟。

开发人员长期以来一直在努力提高以太坊的能力。这其中的一个方面实际上就是重新布线。计划在今年晚些时候将以太坊转移到一个更容易扩展的机制，称为“权益证明”。另一个想法是将区块链分割开来（通过一个称为“分片”的过程）。这些分片将分担负荷，扩大容量。一些开发者也在研究捆绑交易的方法，减少必须直接验证的交易数量。

问题是，每个进步都伴随着成本。DeFi的支持者吹嘘能够在没有中心化中介的情况下安全进行交易的优点。但规模必须与损失安全或分散化进行权衡。在交易到达区块链之前，汇集交易往往还是由中心化实体完成的。而且，黑客攻击区块链的单个碎片可能比攻击整个区块链更容易。因此，以太坊的开发人员一直在缓慢地做出改变。

这种迟缓以另一种方式使网络变得脆弱，即鼓励竞争对手。在2021年初，几乎所有锁定在DeFi应用中的资产都在以太坊的网络上。但在最近的一份研究报告中，摩根大通银行估计，到2021年底，使用以太坊的DeFi应用程序的份额下降到70%。越来越多的网络，如Avalanche、币安智能链、Terra和Solana，现在使用权益证明来运行区块链，与以太坊做同样的基本工作，但速度更快，成本更低。例如，Avalanche和Solana都能在一秒钟内处理成千上万的交易。

美元币的经验说明了这些转变。这枚代币三年多前在以太坊上推出，但此后又在一些竞争者的网络上推出，包括Algorand、Hedera和Solana。阿莱尔说，以太坊上的交易受到成本和速度的限制，而Solana上的交易可以处理“Visa公司规模的交易量”，“在大约400毫秒内完成结算，交易成本大约为二十分之一”。其他的DeFi应用，如SushiSwap，一个建立在以太坊上的交易所，也开始在其他几个区块链上推出。

摩根大通的尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁写道，由于以太坊的计划更新可能至少需要一年时间，甚至更长，“风险是……以太坊网络将进一步失去市场份额”。对于阿莱尔来说，情况是令人乐见的激烈竞争：“就像网络一样，Windows、iOS和安卓都在竞争，也有竞争性的区块链平台”。他认为，最终的胜利者是将能吸引最好的开发者来构建应用程序，从而获得网络效应的网络。

但操作系统的比喻可能也只能沿用到这里，部分原因是开放、公共区块链的性质。任何人都可以访问他们产生的数据，并查看他们的操作代码，从而有可能建立跨越许多区块链的桥梁或应用程序，或从不同的区块链汇总信息。一些应用程序，如1inch，已经在扫描各种区块链上的交易所，以便为各种加密货币交易找到最佳执行价格。“多链”区块链，如Polkadot和Cosmos，就像不同网络之间的桥梁，使人们有可能跨网络工作。

只要去中心化金融还有希望，成为首选网络的竞争自然会很激烈。但是，赢家将获得一切，获得对数字经济及其发展的整体控制权的想法，可能有一天会像录像带一样过时。