美股有了去年三大股指两位数增长护体，今年的开局本该充满希望。但牛市的车轮已经缓缓离开。据Marketwatch、彭博和巴伦周刊报道，今年前三个交易日，纳斯达克综合指数和纳斯达克100指数双双大幅下挫，成为这些以科技股为主的基准股指自金融危机以年来最糟糕的开局。而罪魁祸首，似乎是美联储周三公布的一纸会议纪要。
纳斯达克综合指数周三以3.3%的糟糕跌幅创下历年最差开局，累计下跌3.48%。2008年该指数前三个交易日的跌幅为5.6%。
纳斯达克100指数今年以来的跌幅为3.36%，这也是该指数自金融危机席卷全球之后，13年来前三个交易日开始出现的最大跌幅。该指数由纳斯达克最大的几家公司组成。
周四，科技股企稳小幅上涨，但并不足以安抚市场。
与此同时，股价缩水一半以上的科技股数量创下新高。据彭博社报道，Sundial 资本研究首席研究官贾森·戈普费特表示，纳斯达克综合指数成分股中，大约每10家公司中就有4家的市值已从52周高点缩水一半，而大多数成分股都陷入了熊市。
一些最受欢迎的科技公司已经成为了受害者:自2022年初以来，特斯拉股价下跌了9%以上，苹果股价下跌了3.9%。Alphabet下跌5%，英伟达下跌8.4%。
戈普费特在报告中称：”无论基本面和宏观因素如何，毫无疑问，投资者一直在先卖出，然后再试图弄清楚剩下的部分。”
另一种思考科技股崩溃的方式是：自互联网泡沫破裂以来，在指数本身如此接近峰值的时候，还没有出现过如此多的公司跌得如此惨的情况。
美联储推动抛售？
科技股为何下跌？许多华尔街人士归咎于美联储和债券收益率。
疫情对供应链造成了严重破坏，似乎迫使美联储加快紧缩周期，以遏制失控的通胀，目前通胀率远高于其2%的年度目标。
周三，美联储12月中旬会议(这是2021年的最后一次会议)的会议纪要显示，在对高通胀更加不安的情况下，2022年加息的时间表可能会更快，最早可能在3月。市场参与者预计，今年至少会有三次加息。
除此之外，联邦公开市场委员会的成员暗示，在开始加息后，其有意在相对较短的时间内缩减其约8.8万亿美元的债券和其他资产组合，这也令科技股等对收益率敏感的市场受到冲击。
这些会议记录通常在华尔街让人昏昏欲睡，但却在本已紧张不安的市场推动了抛售，因为市场预计央行的货币政策将变得不那么宽松，尽管Omicron变种加剧了全球经济的混乱。
瑞银全球财富管理公司首席投资官马克·海费尔说：“我们和市场都发现，基调比预期更为强硬，加息已经开始拖累增长和科技股。”
Goepfert称：“股票估值正处于历史高位，企业不费吹灰融资数十亿美元，美联储暗示将进入紧缩周期。所有这些都让投资者担心，我们正处于1999-2000年互联网泡沫危机重演的边缘。”
“风水轮流转”合情合理
有关美联储下一步举措的迹象，以及美联储对美国经济强劲的看法，对公债收益率有利。美联储会议纪要公布后，基准的10年期美国国债收益率飙升。周四该指数甚至进一步走高，接近1.75%，而本周初该指数仅为1.53%。
利率上升、市场流动性减少、债券收益率上升对科技股来说都是坏消息。特别是，高收益往往会对未来现金流的现值进行折现，而许多科技股的估值依赖于未来很长一段时间的利润概念。
Bel Air投资顾问公司的董事总经理凯文·菲利普说：“由于科技行业一直是疫情时代的最大赢家，随着美联储会议纪要暗示为了保证经济健康，其可能需要加快政策的正常化，因此出现科技股向其他滞后行业的轮换，似乎是合理的。”
菲利普认为，高估值的科技股，比如“木头姐”凯西·伍德的方舟ETF的组成股，尤其容易受到环境正常化的影响。
经纪公司Oanda的分析师杰弗里·哈雷就没那么敏感了。他将本周的科技股抛售归为“在最受(量化宽松)驱动的资产类别中，投资者大规模的退出热潮”。
哈雷认为，市场的波动更多地与头寸有关，“因为当你看看美联储成员在联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要中所说的话，就会发现，这与我们已经知道的情况并没有什么不同。”
其他人也表达了同样的观点：我们看到的是大笔资金在不断变化的市场中争夺位置。这在一定程度上可能是由于过度拥挤。简而言之：每个人都拥有相同的股票。
花旗的策略师马特·金就是这样认为。他说：“随着新货币发行的减少，涨势已变得危险。要想拥有健康的投资前景，最好不要在拥挤的空间里逗留太久。”
数据证实了这一点。瑞士银行周二发布的研究报告显示，截至上周末，机构投资者在一些关键科技股中的增持比例最高。
截至上周末，微软是全球主动型基金管理公司中增持最多的股票，其次是Meta平台。Alphabet的两类股票（有投票权的A类股和没有投票权的C类股）分别占据了第五和第六的位置，排在前十的还有Netflix。
科技股投资者下一步该怎么做？
对于菲利普来说，这只是一个等待和观察的问题。“我认为，在科技行业再次成为经济和市场强劲的稳定来源之前，我们会看到一段有限的时间内科技行业会喘口气。如果市场疲软，我会买入。”
而哈雷表示，他正在关注周五的美国就业报告和非农就业数据，认为这可能是情绪的催化剂。他说：”我不会抹杀买盘投资者在本周结束前再度扭转形势的不可抗拒力量，尤其是如果美国非农就业人口低于40万的话。”
最看好科技股的人仍然看涨。
经纪和投资银行Wedbush的分析师丹·艾夫斯问道：“这是科技派对的结束，还是神经紧张导致的抛售期间，一个重大的买入机会?我们的答案是，许多我们认为将推动第四次工业革命的长期科技股，现在都处于超卖区间。”
但在许多人认为比2021年波动更大的一年里，科技投资者应该保持警惕。疫情期间非正常货币政策状况的结束，可能会使价格波动更加剧烈，更加双向。
哈雷说：“‘买入一切’的交易是由‘逢低买入’驱动的，现在已经快到头了。从估值角度看，那些估值最高的资产类别最容易受到重大下行修正的影响。”
原文链接：
https://www.barrons.com/articles/why-are-tech-stocks-down-fed-minutes-bond-yields-51641473780
