据华尔街日报报道，虽然2021年最后一个交易日收跌，美国股市仍连续第三年大幅上涨，主要股指接近纪录高位。

尽管最近出现了Omicron变种的传播，但截至12月31日收盘，标准普尔500指数仍今年仍上涨了27%，而且今年以来已70次达到历史高点。这是该指数连续第三年实现两位数增长，也是疫情以来第二年实现上涨。

道琼斯工业股票平均价格指数和纳斯达克综合指数今年分别上涨了19%和21%，帮助这两个主要指数实现了1999年以来三年期最佳表现。

一些交易员指出，警示信号正在闪烁：通货膨胀可能使企业和消费者的财务状况发生天翻地翻地的变化；许多曾受市场青睐的公司都在亏损；大公司股票继续出现巨大的单日波动。然而，散户和机构投资者渴望承担更大的风险，愿意接受波动。

今年是一个令人费解的开局：在疫情早期接触股市的散户将资金投入GameStop等热门股，打破了专业投资者通常是市场之王的权力格局。投资经理们说，今年他们比以往任何时候都更密切地关注散户的现金流向，并密切关注他们的交易活动，以寻找市场动向的线索。

在埃隆·马斯和首只比特币交易所交易基金上市等影响的帮助下，加密货币进一步进入主流。加密货币价格飙升，然后螺旋式下跌，然后再次飙升。NFT市场也爆发了。

公司以惊人的估值在公开市场上市。随着挪威邮轮控股有限公司和AMC娱乐控股等公司发行更多股票以筹集现金，企业高管纷纷从天价的股市中获利。

交易进一步深入流行文化。新手投资者进行所谓的YOLO(“你只活一次”)交易，或进行高风险的股票押注，并在社交媒体上分享他们的得失截图。

佩恩互助资产管理公司的投资组合经理任志伟(音译)说：“当你看到你的朋友在市场上赚了一大笔钱时，每个人都会入市”。

尽管如此，美国股市的上涨却一点也不平静。在社交媒体热潮的推动下，GameStop的股价在1月份一路飙升，而个股全年继续上下波动。

甚至在今年晚些时候，包括安飞士和与特朗普有关联的数字世界在内的股票都出现了巨大的单日波动。

这种热情并不局限于网红股。美国银行分析师表示，标准普尔500指数成份股的市值飙升或暴跌的速度，接近疫情初期恐慌动荡的水平。甚至美国一些最大的公司也出现了巨大的波动，有些公司的市值在几天内就上涨或下跌了数百亿美元。

这其中就包括特斯拉公司，12月底，该公司在四天内的市值增长了近2000亿美元，超过了福特汽车和通用汽车的市值的总和。

宏观风险顾问公司首席执行官迪恩·科纳特在谈到某些个股的波动时表示:“我们历史上从未见过这种情况。这次上涨的跌幅是巨大的。”

该公司的数据显示，GameStop、AMC、特斯拉和英伟达等股票在股价上涨时的波动比下跌时更大，颠覆了市场的典型动态。

“谁说股市是爬楼梯上升，坐电梯下降?”科纳特在给客户的一份报告中写道。

这些因素吸引了许多机构和个人投资者买入期权，一些交易员说，这一转变可能使市场容易出现更大的波动。根据1973年以来的数据，期权交易活动今年达到了该行业历史上的最高水平。期权交易是指交易员有权在规定日期前以特定价格买卖股票。

芝加哥期权交易所全球市场截至12月28日的数据显示，从期权交易这个比股票交易风险更大的指标来看，其交易量有望首次在全年超过股票交易。

2021年，单股期权的日平均名义价值超过4670亿美元，而股票的日平均名义价值约为4100亿美元。名义价值衡量的是期权合约的价值。这个数字随股票的每日变动而波动。

交易员们将大量资金投入了少数几只高企科技股的期权，其中特斯拉是最受欢迎的。芝加哥期权交易所的数据显示，交易员在与特斯拉相关的期权上花费了逾6700亿美元，也就是所谓的标价。这比他们在亚马逊公司、苹果公司、英伟达和景顺QQQ信托基金上花的钱加起来还多。

首次公开募股和特殊目的收购（SPAC）上市不断刷新纪录。Dealogic的数据显示，截至上周，SPAC在2021年筹集了1620亿美元，超过了此前10年的总和。

其中许多上市公司是尚未盈利的；美国银行截至去年11月的数据显示，通过传统IPO上市的公司中，约70%一直在亏损，甚至比上世纪90年代科技泡沫时期的比例还要高。

投资公司Man Group总裁尚塔·普契勒表示：“今年是风险资产之年。任何有风险和更高回报机会的地方，我们都看到了丰厚的回报。”该公司管理着约1400亿美元资产。

大量的投机活动让一些投资者怀疑市场是否存在巨大的泡沫，不过部分兴奋感已开始消退。接近于零的利率和央行大规模的刺激措施，已经成为近两年来股市的关键支撑。

美联储本月暗示，准备明年加息，并加快缩减债券购买计划。当利率上升时，投资者在投资获利方面有了更多选择，可能会变得不太愿意冒险。

投资者还必须应对一个过去10年几乎被他们忽视的重要因素：通货膨胀。美国通货膨胀率上个月达到近40年来的最高水平，这让人们对美国人能承受多少价格上涨产生了疑问。自感恩节以来，Omicron变种的出现令美国股市大幅下挫。

方舟创新(ARK Innovation)ETF中的股票、SPAC股票和几只网红股票的股价已从今年早些时候的高点下跌。有300多家不盈利的公司股价较近期高点下跌了50%以上，许多股票在近几个月没有参与到大盘的上涨中来。许多今年首次公开上市的公司目前的股价都低于IPO价格。

“其中一些泡沫基本上已经破裂，”T. Rowe Price全球多重资产主管塞巴斯蒂安·佩奇说。他管理着约4680亿美元的资产。“我们已经变得更加谨慎。”