金融时报报道说，随着全球通胀上升，对价格上涨敏感的资产类别备受打击，全球债券市场迎来了1999年以来最糟糕的一年。

通常被认为是68万亿美元主权和企业债务的基准指数，巴克莱全球综合债券指数，在2021年出现了4.8%的负回报。

下降主要是由两个时间段投资者大量抛售政府债务所推动的。今年年初，投资者在所谓的“再通胀交易”中抛售较长期的政府债券，因为他们认为大流行后的经济复苏，将迎来一个持续增长和通货膨胀的时期。然后，在秋天较短期限的债务也受到了冲击，因为央行表示他们正准备用加息来应对高通胀水平。

在美国，10年期美国国债收益率已从年初的0.93% 升至1.49% ，反映出债券价格不断下跌。美国国债占这个指数的三分之一以上，随着11月份通胀率飙升至6.8% 的40年高点。两年期国债收益率已从0.12% 升至0.65% 。

安本标准投资(Aberdeen Standard Investments)投资组合经理詹姆斯·阿西说， “在通胀率高达6% 的情况下，债券是一种糟糕的投资，我们不应对此感到太惊讶。对债券投资者来说，坏消息是明年看起来也很棘手。如果央行的行动速度超出预期，我们有可能受到进一步冲击，而且我认为(风险较高的债券)的定价并不特别具有吸引力。”

在债券市场四十年的上涨过程中，出现负收益的年份相对较少，且之间相距甚远。全球债券指数上一次录得较弱的回报是在1999年，当时损失了5.2%，因为投资者逃离债券市场，转而投向互联网股票。

尽管2021年出现了亏损，而且美联储和其他央行明年有可能收紧货币政策，一些基金经理认为，现在为固定收益领域40年的牛市叫停还为时过早。

长期收益率在3月达到顶峰，甚至在市场为美联储明年三次加息和英国央行四次加息，以及欧洲央行减少资产购买量的情况下，也出现了回落。

安盛投资管理公的投资组合经理尼克·海斯表示，最近长债的走强表明，投资者认为，如果央行过快收紧政策，将使经济复苏脱轨，或者引发股市抛售。

海斯说：“你今天越是加息，几年后就越是要回落，如果股票市场回调一点，人们会突然再次喜欢上债券。我不是说我们明年会有两位数的回报，但简单的事实是，如果你回顾一下几十年来的情况，负的一年后往往会有正的一年。”