据彭博社报道,随着2021年底的临近,中国正试图了结一些棘手的账目。它希望为陷入困境的公司找到解决方案,这些公司今年以美元计价的债券违约和抛售给全球市场带来了冲击。

中国最大的坏账管理公司中国华融资产管理股份有限公司正在逐步调整资本结构,并修复其资产负债表。与此同时,由阿里巴巴集团牵头的一个财团正在援助芯片制造商紫光集团。紫光集团是中国负债累累的芯片巨头,其美元债券已出现违约。
从救助计划的最初细节来看,人们不禁会觉得中国的这些白衣骑士非常慷慨。当政府不断拖延之时,他们是否只是做了分内之事来显示他们的爱国心?
华融在提交给香港交易所的一份文件中表示,包括中信集团和中保投资在内的顶级国有金融机构同意注资。这证实了媒体的报道,即这家陷入困境的资产管理公司,确实正在接受政府主导的纾困。财政部持有华融多数股权。华融的美元债券余额约为210亿美元,在投资者等待“白衣骑士”和他们的资金到来之际,该公司的美元债券出现反弹并稳定下来。
然而,实际的救助方案却没有达到投资者的预期。这家资产管理公司计划通过售股筹资约人民币420亿元(合66亿美元),低于今年夏天讨论的人民币500亿元。华融需要的资金远不止这些。在2020年,它公布了创纪录的159亿美元的亏损。
更糟糕的是,作为实际控股者,财政部正在竭力摆脱这种局面。这笔交易完成后,财政部将只持有华融约28%的股份,不再对华融负责。与此同时,被广泛期待成为华融新老板中信证券似乎也不愿意接手。它将只有23.5%的股份。在这样分散的所有权结构下,如果华融的债务问题再次爆发,谁来负责?
清华紫光78亿美元的交易也没那么光鲜。紫光集团在武汉拥有尖端的闪存工厂,是“中国制造2025”计划参与者之一。它是中国最接近三星集团的公司。
不过,紫光集团还有很多新财团可以出售的好东西。紫光股份从事云计算业务,由紫光集团持股46%,有着123亿美元的市值。紫光集团还持有紫光国芯微电子股份有限公司股份,后者从事智能卡芯片设计业务,市值为200亿美元。出手相助是阿里巴巴为国效力,还是它另一种赚钱的方式?
所有这些来自中国的零星消息都会给外国投资者留下这样一种印象,即政府正在为其债务问题寻找解决方案。小心!这些只是为了提振市场情绪而采取的临时措施。根本问题并没有消失,且很可能会在2022年卷土重来。