彭博社11月16日发文称，中国的经济正在放缓到1990年的低点，国家领导人似乎愿意为减少对房地产行业的依赖而付出代价。

中国政府对房地产行业的打压将持续到明年之后，这一发展是许多人没有想到的，现在已经促使高盛、野村控股和巴克莱银行等机构将其2022年的增长预测削减到5%以下。除去去年的疫情年，这是三十多年来增长期望最低的一次。

与疫情前接近7%的增长率相比，这是一个很大的倒退。考虑到中国作为世界第二大经济体的地位，中国消费者的消费放缓，则意味着对澳大利亚和印度尼西亚等国生产的商品的需求减弱。中国消费者对从苹果到大众汽车等跨国公司至关重要。

经济学家们逐渐意识到，中国政府今年发誓不再像过去经济下滑时那样利用房地产行业来刺激经济，是认真的。官员们说，住房供应过剩是对经济稳定的威胁，并希望投资流向高科技制造业等优先领域，而不是更多的公寓。

“中国领导人认为房地产行业太大，”北京咨询公司Plenum的经济学家陈龙（音）说，“他亲自参与了房地产政策，所以各部委在没有他的批准下不敢放松政策。”

野村的首席经济学家Rob Subbaraman估计，中国明年的经济增长速度从今年的7.1%放缓到4.3%，“可以直接减少世界GDP增长约0.5个百分点”。他说，中国政府愿意“为更大的长期稳定牺牲一些短期增长”。

新冠疫情暴发

疲软的消费支出是经济的另一个拖累因素，中国对零星的新冠病毒暴发的零容忍和严格的封锁措施促使消费者保持高度警惕，企业被迫关闭。

瑞银集团首席中国经济学家王涛在一份说明中说：“如果中国的零容忍政策持续时间更长，或者房地产衰退程度更深，2022年的GDP增长可能会降至4%。”

中国的房地产行业是经济的最大问号，因为其规模巨大——官方数据显示，中国城市每年新增超过9亿平方米的住房建筑。

经济学家估计，这种投资，加上钢铁和水泥生产等相关行业的产出，占中国GDP的20%至25%。房地产开发哪怕放缓一点或出现下降，都会在经济中留下一个缺口，其他行业的扩张都无法轻易填补。

麦格理证券首席中国经济学家胡伟俊（Larry Hu）说：“中国的房地产放缓是全球经济的主要阻力，因为它可能是中国经济明年的最大阻力。”

房地产建设推动了中国经济从疫情中的V型复苏，但在中国政府决策下，抵押贷款放缓使中国恒大等房地产开发商濒临破产，该行业在今年夏天进入收缩期。

新开工的住房项目跌幅最为惊人，这是房地产开发中钢铁密集型的部分，10月份同比下跌超过33%，是有记录以来的最大跌幅。

房地产开发商通过在房屋建成前向家庭出售房屋获得大部分融资。抵押贷款的回落，以及家庭对房地产市场日益增长的悲观情绪，导致销售量下降。

北京咨询公司龙洲经讯（Gavekal Dragonomics）房地产分析师咬丽蔷（Rosealea Yao）说，虽然中国人民银行在10月份宣布抵押贷款略有回升，但“即使开工率一直在崩溃，政府也没有急于采取刺激措施”。她补充说，政府最近宣布试行房产税以阻止购买住房作为投资，这将进一步损害销售情绪。

因此，多位经济学家预测明年的新房开工率将下降10%。但是，由于中国政府担心，如果开发商无法完成预售项目，会对社会稳定造成风险，因此官员将努力确保现有项目的完成。这意味着即使销售和住房开工率下降，明年房地产的整体投资也可能增长。

摩根士丹利认为明年的房地产投资将增长2%，这比疫情前8%的增长率有大幅下降。其他机构，如瑞银，则更加悲观，预测将下降5%。

这种放缓趋势可能会持续数年。高盛预计，中国住房部门将导致GDP增长每年减少一个百分点，直到2025年。

虽然政府对住房市场有很大的控制权，但放缓的趋势仍有可能自我强化，当局可能难以控制，进而造成比悲观预测更急剧的下滑。例如，中国家庭倾向于在价格下跌时避免购买房产，这可能导致销售量下降、价格下跌更猛。

荣鼎咨询（Rhodium Group）驻香港董事洛根·赖特（Logan Wright）说，如果中国政府真的要解决房地产市场的不平衡问题，那就需要“建筑活动多年的放缓，鉴于房地产行业的比重，这肯定会使经济放缓”，“这在很大程度上仍取决于北京在未来几个月的行动”。