据彭博社报道，包括尼古拉斯·帕尼吉佐格鲁在内的摩根大通策略师表示，由于股票和债券等传统资产明年的表现将逊于预期，有现金可用的投资者应该考虑投资对冲基金和房地产。

策略师们认为，所谓的另类资产（包括数字货币、私人债务和私募股权）跑赢大盘的表现应该会持续到2022年，预计这类产品明年的回报率将达到11%，是股票和固定收益产品5%的回报率的两倍。加密货币可能会受益，但这一过程可能会过于坎坷，不建议将其作为核心资产。

这是摩根大通策略师小组首次发表的另类投资展望报告的一部分。摩根大通预计，另类投资资产规模将达到25万亿美元，是2014年的两倍。当然，这些工具中有很多是不容易获得的，而且由于流动性的限制，可能很难退出。

摩根大通认为，虽然这对投资时间不到一年的基金经理来说不是理想的选择，但它们的前景更加光明，预示着一个提升业绩的机会。

策略师们在上周的说明中说：“与传统资产类别不同，在另类资产中建立头寸和退出不那么简单。因此，它更适合那些希望将新的现金流配置到另类资产的机构投资者，而不是考虑对另类资产进行战略或长期配置的机构投资者。”

房地产和数字货币今年飙升，部分原因是投资者扎堆于被视为抵御通胀的投资。在美联储发出计划取消紧急支持的信号后，国债正走向2013年以来的首次年度亏损。同时，市场观察人士普遍预计，在标普500指数今年上涨20%之后，2022年的股票涨幅将放缓，而对传统的60/40的股票和债券平衡投资组合的警告声也越来越大。

在摩根大通的策略师看来，对冲基金，尤其是那些根据宏观经济趋势挑选资产的基金，将大放光芒，因为美联储缩减资产购买规模将刺激市场波动并压制债券价格。同时，他们认为房地产，尤其是工业和住宅物业，将受益于经济以高于趋势的速度扩张。

摩根大通的展望说，虽然数字资产明年预计将攀升15%，使对冲基金的预期收益翻倍，并超过房地产的12.5%的收益涨幅，但加密货币的疯狂波动削弱了其吸引力。

以比特币为例，摩根大通团队认为它是一种可以与黄金竞争的资产。由于其波动性大约是贵金属的四倍，摩根大通的模型认为其公允价值约为3.5万美元。策略师们称，如果相对波动性在明年减半，那么7.3万美元的目标价格似乎是合理的。

周二（当地时间11月2日），比特币的交易价格约为6.4万美元。

策略师写道：“在比特币波动性没有显著下降的情况下，以上说法可能挑战了比特币价格将会在10万美元及以上的想法，大家似乎有一个共识，认为比特币将在2022年达到10万美元。数字资产正处于多年的结构性上升期，但目前的进入点看起来并没有吸引力。”

（今日汇率参考：1美元=6.40人民币）