Netty Idayu Ismail, Sydney Maki, 和 Srinivasan Sivabalan在彭博社发表文章，投资者正在加大对新兴市场央行的赌注，支持那些在防止通胀成为长期问题方面尽最大努力的央行。

随着发展中国家的通胀率超过预期（已创下十多年来的最高纪录），那些顶住价格压力的政策制定者支持的资产比以往任何时候都更加吸引基金经理。俄罗斯和韩国的货币在上个月领先于多数货币，自6月以来，两国长期债券的表现稳步优于短期债券。

“Eurizon SLJ 资本”驻伦敦的资金经理艾伦·威尔逊说：“主动收紧政策的央行可能会获得汇率方面的优异表现，我们的资产类别中确实存在获得高额回报的机会，特别是在货币政策出现分歧的时候。”

价格飙升有可能侵蚀新兴市场相对于发达国家市场的收益率溢价，这对国内外投资者都是一个关键的吸引力。本周来自俄罗斯、韩国和哥伦比亚的数据可能会提供有关物价上涨持续时间的进一步线索，让投资者有更多的理由挑选出战胜了通货膨胀的国家。

在俄罗斯政策制定者在今年6次加息后，俄罗斯的长期债券获得了投资者的信任，上周10年期收益率自2017年以来首次低于短期同类债券。之所以出现这种逆转，是因为交易员预计，在央行10月加息幅度超过预期之后，将迎来一段高利率时期，与此同时，卢布创下了近一年来最高的月度涨幅。

在韩国，长期限债券的表现也优于短期债券，10年期和3年期证券之间的差距降至2020年3月以来的最低点。韩国央行在8月加息后，决心追求更高的利率，这使其成为亚洲货币紧缩政策的先锋，促使韩元在10月超过了大多数亚洲货币。

瑞银集团驻伦敦的新兴市场跨资产策略主管马尼克·纳兰说：“韩国和俄罗斯的债券市场现在对中期通胀风险的定价越来越高。”

在另一端，土耳其和巴西的货币在10月份表现最差，收益率曲线变得陡峭。

自9月以来，土耳其连续两次意外降息使里拉跌至纪录低点，这是因为土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安要求削减借款成本，他认为这将抑制土耳其的长期通胀。

同时，尽管巴西政府实施了世界上最积极的紧缩政策，但是它扩大公共开支的计划正在破坏央行控制价格的努力。

FIM Partners公司驻伦敦的新兴市场债务首席投资官弗朗西斯·巴尔塞斯说：“虽然中行的信誉在打击通胀方面很重要，但财政和货币政策之间保持一致也很重要。如果财政政策一开始就很脆弱，就像巴西那样，或者货币政策完全失灵，就像土耳其那样，市场就会受到打击。”

以下是下周需要关注的事件和数据。

• 波兰和捷克共和国的央行会议将受到密切关注，因为尽管最近这两个国家进行了加息，但它们的货币在10月份仍落后于大多数发展中国家。他们的实际利率在通货膨胀激增的情况下仍然处于负值。
  • 波兰央行可能会在周三再次加息，此前10月曾意外收紧利率。
  • 捷克政策制定者也将在周四提高借款成本。
• 马来西亚政府上周宣布了一项创纪录的2022年支出计划，目标是重建被疫情破坏的经济，预计周三将保持其基准利率不变。
• 巴西央行将在周三公布上周的会议纪要，届时它将实施近20年来最大规模的加息。
• 在土耳其，周三的数据可能会显示，由于能源成本回升和货币疲软，10月份的消费者价格指数将飙升至20%以上。
• 包括南非、印度尼西亚和巴西在内的新兴市场的采购经理人指数（PMI）将显示各经济体在多大程度上从疫情冲击中复苏的程度。
• 本周日的数据显示，中国10月份制造业活动连续第二个月萎缩，因电力短缺和商品价格飙升继续给制造商带来了压力。