金融时报的约书亚·奥利弗和麦迪逊·达比希尔报道了在疫情间通过网络交易股票的散户正在逐步退出的情况。许多依靠散户交易的平台都在近期内报告了交易量的减少，专家也担心这些交易平台可能会使新手承担过多的风险。但是一些业内人士仍然抱有信心，认为网络散户交易的趋势在疫情前已经存在，因此也会继续持续下去。

克里斯汀·利川南的短线散户生涯只坚持了不到24小时。

当被封锁在伦敦时，这位37岁的女士在1月份抢购了200英镑的游戏零售商游戏驿站和电影院连锁店AMC的股票，在今年早些时候搅乱美国股市的投机性购买狂潮中，这些一度不受欢迎的股票被推上了历史高位。

利川南回忆说：“我受不了这种波动。”

在买入股票后几个小时内，她查看自己的手机，跟踪股票的交易情况，然后在亏损的情况下卖出了股票。

她是在这场疫情中开始交易（或开始更频繁交易）的人之一，这股热潮将散户的经纪公司变成了赚钱机器，并帮助为其中最知名的罗宾汉铺平了道路，这家公司在7月进行了320亿美元的首次公开发行。

英国金融行为监管局的数据显示，在疫情的头12个月里，客户开设了710万个投资账户。根据数据提供商BrokerChooser的数据，在美国，同一时期有超过3000万个新账户。

但是，随着封锁的解除，美国的罗宾汉和ETrade或伦敦的CMC Markets等交易平台面临的问题是，散户投资者交易的历史性激增是否能持续到疫情结束之后。

分析师说，有迹象表明，近几个月来，那些追求刺激的短线交易者，从科技行业到游戏驿站等暴增股，再到加密货币，都开始逐渐退场。

吸引人的新事物

嘉信理财的首席投资策略师莉兹·安·桑德斯说：“在某些时候，吸引人的新事物的热度总会褪去的。”

她指出，对所谓的网红股票的投机性下注的“兴趣减退”，这些股票是Reddit上的散户的目标，Reddit是个在线论坛，在8月份的估值为100亿美元。

美国最大的零售经纪公司嘉信理财上周报告说，第三季度的交易活动比第二季度下降了8%。

另类数据提供商Quiver Quantitative称，散户在WallStreetBets等Reddit论坛上的讨论自6月以来有所下降，在今年年初的网红股票大热期间，一些人用这些论坛来协调购买活动。

一些交易平台已经受到了打击。总部位于英国的投资公司哈格里夫斯·兰斯当（Hargreaves Lansdown，HL）在8月的一天内股价下跌了10%，因为它警告说疫情间的交易热潮不会持续。

CMC在截至3月的一年中税前利润增加了一倍多，达到2.24亿英镑，在上个月发出类似的警醒信息后，在一天内损失了四分之一的市值。

摩根士丹利在2020年底以130亿美元收购了ETrade，上周报告称这家公司财富管理业务的日均交易量自交易以来首次跌破100万。

没有人相信，疫情期间新客户和收入的飞速增长是可持续的。

罗宾汉在第二季度的收入增加了一倍多，达到4.51亿美元，它在上市前也承认了这一点，说“我们预计收入的增长率……会在未来一段时间内下降。而且这种下降可能会很严重”。

美国经纪集团TradeZero的首席执行官丹·皮皮通说，对于一个有历史周期性的行业来说，“7月中旬到8月是个提醒，人们确实开始离开他们的电脑桌了。”

他补充说：“交易量刚刚停止上升，而在（未来）16或17个月里，情况会一直如此。”

一场革命

尽管如此，所有那些在疫情阴影下开始交易的人，也不仅仅是那些被卷进网红股票热的人，他们不会这么简单地消失。

以色列加密货币和股票交易应用程序eToro的首席执行官约尼·阿西亚说：“当我们回顾段时间，它会被看做一场平衡了投资权力的革命，把权力从主要机构转向普通散户。”

摩根大通估计，散户现在占美国总交易量的20%左右。虽然这比今年头两个月的25%至30%有所下降，但比疫情之前的10%至15%还是要高。

摩根大通的全球量化和衍生品策略师程鹏（音）说：“散户投资者不仅在投资总额上颇具规模，而且在投资方向上，他们在今天也是一股强大的购买力量。”

一些散户喜欢用期权作为增加赌注的方式，而期权交易一直保持高位。根据期权清算公司的数据，第三季度的期权日均交易量几乎是2019年平均水平的两倍，尽管比年初的峰值还是有所下降。

正在探索首次公开募股的英国交易平台Interactive Investor的首席执行官理查德·威尔逊表示，交易量出现了他称作“新冠前加成”的早期稳定迹象。

这让一些人有勇气相信，封锁期的短线散户和投资者可以被转化为终身客户。

长期的驱动力

威尔逊谈到过去18个月的散户交易热潮时说，“有一种假设是，一切都是因为封锁而起。”

但疫情只是“加速了潜在的长期驱动力”，包括已改进的技术、下降的交易成本和低利率，这些已经在推动更多个人为自己进行交易和投资。

虽然经纪商和平台相信他们的盛宴不会突然变成饥荒，但其中也有危险。

随着通货膨胀率的提高，央行放松刺激政策的可能性也在增加，人们担心股票突然下跌会沉重地伤害到新的散户和投资者，因为他们可能对风险过于敏感。

据嘉信公司的桑德斯说，这些担忧加剧是因为从历史上看，散户投资者的大量参与发生在市场表现不佳的时期前。

她说：“只要去看看家庭财富和对股票的投资，无论你怎么看，目前都处于接近历史最高位的水平。这在未来会是一个风险因素。”

然而，对于哈格里夫斯·兰斯当的首席执行官克里斯·希尔来说，希望那些一开始交易单一股票的人，随着时间的推移，会变得愿意开始建立多元化的投资组合。

他说：“长期投资才能帮助你看清市场的起伏。”这家价值70亿英镑的公司上周表示，第三季度的交易量比第二季度下降了12%，但仍然高于一年前。

对于一个已经引起审查的行业来说，它是否在鼓励新手交易者进行鲁莽下注的问题，也令人担忧。但利川南的案例或许能提供一些鼓励，她每个月仍然会进行几次交易。

她说：“我们必须打破股市只适合天才的污名。如果你知道如何购买电器或笔记本电脑，你应该也知道如何购买股票。”

利川南还提到她父亲必须打电话给股票经纪人进行交易。

但是，游戏驿站和AMC的亏损也是一个提醒，说明即时交易是“一把双刃剑”，她问道：“我当时是怎么想的？”