彭博社发布文章称，自中国恒大集团最近几周深陷危机以来，中国房地产业首次遭遇美元债券违约，这加剧了投资者对其他高杠杆借款人和全球危机蔓延的担忧。

开发高端公寓和城市改造项目的花样年未能偿还周一到期的2.057亿美元的债券。这促使周二晚间一系列评级被大量下调至意味着违约的水平。

债权人现在正在高度关注债务偿还日程表，试图找出日益紧张的房地产行业的下一个爆发点。

在中国国庆假期的一周里，在中国最大的开发商、亚洲最大的垃圾债券发行商恒大充满不确定性之下，这一突发事件激起了市场的广泛愤怒。根据彭博社的指数，中国高收益美元债券的平均价格周二最终下跌了1.3美分，这是自7月以来最严重的一次暴跌。开发商股价下滑，融创中国和中国奥园地产周二至少下跌10%。

中国当局对杠杆率保持了严格的规定，同时冷却住房市场的措施正在抑制销售。最近几天，其他房地产公司出现了更多承受压力的例子，新力控股在错过了两次当地的利息支付后收到了偿还部分债务的要求。几个月前，这方面的压力就已经出现。阳光100中国控股在8月就发生了美元票据违约。

虽然由于规模较小，花样年本身对更广泛的市场构成的风险比恒大要小。在第一季度的合同销售列表中，花样年排名第60位，而恒大排名第3位，但建筑商的一连串故事已经标明了一些风险，这些风险正日益成为投资者心中的重担。

一个关键问题是该行业不透明的债务，最近几天，当消息人士说由一个名为Jumbo Fortune Enterprises的实体发行的、正式到期日为10月3日的美元票据是由恒大担保时，该行业的不透明债务就被标示了出来。而在花样年的案例中，公司在违约前几周曾表示，其经营业绩良好，有充足的营运资金，没有流动资金问题。上周，该公司还驳斥了一则关于私募债券的资金没有转移的报道，引起了人们对难以量化的债务的不安。

惠誉评级在10月4日的一份报告中说，该私募债券“由公司担保，但似乎没有在公司的财务报告中披露”，尽管花样年说它为10月初到期的剩余5000万美元的证券准备了资金。“我们认为这些债券的存在意味着该公司的流动资金状况可能比我们之前预期的更紧张。”

这种快速逆转反映在信贷市场上。本周违约的美元债券的价格指标在上周还高达98美分。在国际债务市场上，当票据处于支付失败的边缘时，如此接近面值的情况是很罕见的。12月，花样年还有两笔美元债到期。

投资者关注的一个日期是10月15日，届时总部位于北京的鑫苑置业必须偿还一笔2.29亿美元的美元债券的欠款。惠誉上个月将该公司的评级降低了一个档次，降至CCC，理由是该公司10月份即将到期的“再融资风险增加”。

以下是周二晚在亚洲地区对花样年评级变动情况的概述：

标普全球评级公司将花样年的长期发行人信用评级从CCC降至选择性违约，还将周一到期的票据评级降至D。

惠誉评级将其长期外币发行人违约评级从CCC-下调至限制性违约，并表示该债券没有宽限期。

穆迪投资者服务公司将其企业家族评级从B3降至Ca。

周三，花样年没有立即答复关于其债务支付计划的评论请求。

（今日汇率：1美元=6.45人民币）