彭博社9月27日发表文章，对近期海航事件的前因后果进行了简单梳理。作为曾经的中国第二大民企、万亿巨头，海航是如何一步步走入如今破产重组的深渊？

海航集团（HNA Group）从2016年就在六大洲开启一轮收购狂潮，猛砸400多亿美元的大手笔使其一举成名。但这种异常的疯狂并购举动引起了监管机构的注意，该集团所有权结构的不透明及其不断飙升的债务问题被暴露在阳光之下。

此次监管审查在股市同样引发了引人关注的抛售狂潮，中国政府最终实际控制了这家民营巨头。目前，海航正在进行积极的债务重组，其原始股东将退位让贤。就在上周，这场本已渐渐散场的大戏又出现了另一个插曲，其董事长陈峰、首席执行官谭向东因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施。

1. 海航如何起家？

海航成立于1993年，由一家地方航空运输企业一路成长为后来的跨国企业集团，著名金融大鳄乔治·索罗斯也是其早期投资者之一。据该公司称，海航在全球有41万名员工，资产累计约为1800亿美元。

2. 海航的巅峰时期状态？

海航可能是过去十年里从默默无闻到大放异彩的中国资本收购大鳄中最突出的一个。这家曾经鲜为人知的航空公司一度成为希尔顿和德意志银行的主要股东，并买下了从曼哈顿到香港等地的一批高端物业资产。

像海航、恒大这样挥金如土、过度扩张的中国民营企业为数不少，但海航确实是其中最积极的一个，其在高尔夫球场和豪宅等项目中的投入达数百亿美元之巨。

3. 谁是海航的实控人？

海航在2017年披露，其实际控制权在两家与公司有关的慈善机构手中，名为慈航基金会（分别设立在境内外）。包括创始人陈峰和公司二把手王健（2018年去世）在内的12名公司高层共同持有大部分剩余的股份。据海航称，这些持股高管已承诺在离职或离世时将所持股权捐献给慈航基金会。

据公司文件显示，在此之前，一位名叫“Guanjun”的神秘投资者一直是海航的最大自然人股东，持股达29%。当海航在2017年初进行重组时，Guanjun将其持有的大部分股份分配给五个人，然后他们将这些股份都捐赠给了境外的慈航基金会。

4. 海航因何而衰落？

但是这家万亿巨头走得太远、太快了，也不免遭到债务问题的反噬。海航花大价钱买下的许多资产没能产生足够的利润来支付其daikuan利息，其短期债务在2017年飙升至1926亿元以上。2018年海航的银行债务出现违约情况，旗下几家子公司的股票停牌，其在德意志银行的股权和希尔顿酒店等资产也被迫出售。2020年12月，负债累累的海航又将其最大一笔资产——英迈以72亿美元出售。

事实证明，海航对航空业务的重新关注是一步错棋，新冠疫情对全球航空业造成了毁灭性的打击，加速了该集团的倒闭。

5. 海航的最新动态？

海南省（海航总部所在地）政府在2020年2月实际控制了该集团。该集团已申请债务重组，并且面临债权人至少达630亿美元的索赔请求，并可能在10月底前获得法院批准。海航已经确定引入中国民营企业集团辽宁方大集团实业有限公司作为其航空主业的战略投资者，并引入了海南省发展控股有限公司作为其机场板块的战略投资者。

海航表示，其运营和重组计划没有受到这两名高管被拘留的影响。领导海航破产重整工作的政府工作组组长顾刚表示，老股东将不再持有海航或其附属公司的任何权益。他说，重整完成后海航将拆分为四个完全独立运营的板块——航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块，各自由新的实控人股东带领前行。

（今日汇率参考：1美元=6.46人民币）