9月7日，Stephen Wilmot在《华尔街日报》发文称，丰田和宝马并没有告诉追捧特斯拉的投资者他们想听到的有关电动汽车的消息。投资者可能才是需要改变思维方式的人。

当通用和大众等公司都将赌注押在电动汽车上时，丰田和宝马已经以另一种方式强调过渡技术以及更全面的去碳化措施在该行业向清洁能源转型中的重要性。

在一份有关电池战略的更新中，丰田周二表示，正在为电动汽车市场的爆发做准备，但仍旧高度依赖其标志性的混合动力汽车来减少碳排放。此前，宝马在周一推出了一款强调采用回收材料的概念电动车。宝马采取了“对冲式”的电气化战略，包括在未来几年内让插电式混合动力车发挥主导作用。

两家公司都提倡对产品整个“生命周期”的碳排放进行测算，也许部分原因是想为他们的环保战略落后于同行作辩护。生命周期碳排放不仅包括汽车在行驶过程中排放的二氧化碳，这也是环境监管机构目前关注的焦点，还包括生产过程中所涉及的温室气体排放，包括零部件的生产。

这对电动汽车行业来说并不是好消息，其所使用的动力电池富含贵金属，需要开采和加工。在公众所了解的领域之外，电动车在生产过程中的碳排放实际上要高于传统汽车。

拥有24年研发历史的丰田普锐斯混动系统所需的电池要小得多，而且已经实现工业化生产。这意味着它比单纯的尾气排放看起来更清洁——尽管仍然远远落后于电动车。根据丰田的计算，其三辆混合动力车在产品的生命周期中减少的碳排量大致相当于一辆电动车。

回收是电动车面临的另一个问题：目前的锂离子电池中的许多贵金属很难回收利用。宝马已经将回收和可重复使用的材料作为其排放战略的核心支柱。目前，这些材料约占其车辆的30%，并希望逐步提高到50%。

即使公司在技术上进行了大量投资，但也隐隐暗示出电动车行业共识中存在的漏洞，这可能会让部分投资者失去兴趣。特斯拉的市值高达7260亿美元，相当于两个半丰田，这一点不容忽视。宝马目前股价的收益率不到6倍，这种情况至少20年来都未曾出现过。丰田股价表现较好，也许是因为在经历了新冠疫情以及随后的半导体短缺之后，比同行们发展得更顺畅。

不过，随着时间的推移，投资者似乎对汽车行业的转型有了更细致的了解，可能不会再给电动车充电技术与行业进步划上等号。在为Bolt电动车的电池问题拨出18亿美元的准备金之后，曾经笼罩在传统车企巨头通用身上的光环已经逐渐消失。生命周期碳排放也可能获得监管机构的更多关注。

电动汽车市场渗透率的增速仍然难以估量。充电基础设施、大宗商品价格上涨和电池技术的突破都会对该行业产生影响。投资者最清楚，对冲不确定性风险的最好方法就是实现投资组合的多元化。他们应该对宝马和丰田的战略灵活性给予更高的评价。

（今日汇率参考：1美元=6.47人民币）