8月16日下午，斗鱼发布了2021年第二季度财务报告，营收和利润同比双降，付费用户数也在下滑。今早美股收盘，斗鱼跌超11%，截至发稿，斗鱼盘前交易跌1.63%。

由于虎牙、斗鱼在下游游戏直播市场份额分别超40%和30%，2021年7月，虎牙斗鱼合并被强制终止，不同于虎牙连续15个季度盈利的表现，斗鱼如今已是连续三个季度亏损。

面对直播游戏市场趋于饱和的现状和游戏直播行业格局的悄然变化，斗鱼如果继续这样亏损下去的话，还能稳坐游戏直播“二哥”的位置吗？

营销费用高企，用户增长乏力

财报显示，斗鱼2021年第二季度实现总营收23.37亿元，同比下降6.8%；净亏损为1.82亿元，同比下降了157%；平均付费用户数为720万，而 2020年同期为760 万。

从具体收入构成来看，期内，斗鱼直播收入为21.78 亿元，同比下降6.8%、广告及其他收入为1.58亿元，同比下降15%。

财报解释，直播收入减少主要是因为疫情的恢复使得用户在平台的时间的减少；广告及其他收入下降的主要原因是疫情后游戏广告商的营销支出趋于正常化，以及广告商在去年同期的营销支出相对较高。

同时其收入成本增长了2.2%至 20.302 亿元，这一增长是由于公司增加了对电竞赛事转播权、PGC 内容的内部制作以及海外市场优质流媒体的投资。

而导致斗鱼继续扩大亏损的原因则是其大量的销售及营销投入。财报显示，斗鱼第二季度的销售和营销费用为2.95亿元，同比增长了107%，斗鱼解释，这一增长主要是由于增加了用户获取的促销渠道和促销活动的增加以及举办品牌活动。

但是，高额的投入并没有换取更多的付费用户数。

财报显示，斗鱼的主营业务直播收入中，平均付费用户数同比下降5.26%至720万。

为什么用户增长困难

斗鱼用户获取遇到瓶颈，与游戏直播市场增长趋缓及用户增速回落有很大关系。

据艾瑞咨询数据，中国直播游戏市场增长率预计会从2019年的69.8%下降到2021年的26.7%，2022年市场增长率预计会下降到21.8%。

同时，随着国内复工复产的有序进行，疫情中带来的用户增量有所回流，整体用户增速将逐渐趋缓，预计直播用户增长率从2020年的18.3%下降到2021年的5.6%和2022年的4%。

其次，政府反垄断“靴子”落地，斗鱼和虎牙合并被禁止，这也使得多角角逐的竞争局面继续存在，也正因如此，不能与虎牙合并的斗鱼将要单独去应对强敌的环伺。

游戏直播行业中，虎牙、斗鱼虽然仍是头部平台，但是随着2019年快手、哔哩哔哩、字节跳动等企业加大游戏直播投入，游戏直播用户流量争夺也愈加激烈。

据艾瑞咨询，哔哩哔哩作为国内头部的年轻人聚集的综合性视频社区，依托其丰富而独特的社区组成，哔哩哔哩将业务渗透至电竞赛事转播、游戏主播、娱乐主播等项目中。

据哔哩哔哩2021年第一季度财报显示，在直播及大会员业务方面，增值服务业务收入同比增长89%达15亿元，游戏业务收入达 12 亿元，同比增长 2％ 。哔哩哔哩还表示将持续加强游戏、娱乐品类内容，并通过吸纳全球重要电竞赛事的版权，在电竞直播领域占据日益重要的位置。

除《英雄联盟》全球总决赛以外，哔哩哔哩也获得该游戏的年度电竞常规赛事直播权，并正在大力发展虚拟主播与娱乐类直播业务。  

而短视频平台快手在游戏直播上也拥有活跃用户、下沉市场和社区文化等自身优势。

2020年ChinaJoy全球电竞大会公开数据显示，截至2020年5月底，快手游戏直播月活用户超过2.2亿，游戏短视频月活用户突破3亿，其游戏直播月活比虎牙与斗鱼的总和还要多。

大会上，快手游戏负责人表示，快手游戏未来将拿出50亿元资金及千亿流量扶持游戏内容创作。

除此之外，斗鱼还面临字节系的挑战，字节跳动旗下的抖音、西瓜视频都是其游戏直播平台，就连游戏《王者荣耀》APP端也有观看直播的入口。

显然，在市场趋于饱和，行业监管环境趋严和竞争格局变化的背景下，斗鱼作为第二大头部游戏直播平台，该如何突破用户增长乏力，付费用户数下滑的瓶颈？是接下来亟待解决的经营难题。