据市场观察网报道，从欧洲美元期货中可以看出，5年后，美国经济可能仍会因无法消除的疫情而苦苦挣扎。

一些分析师说，这反映在以2026年美联储政策利率仍低于2%为定价的欧洲美元合约上，与联邦基金目标利率挂钩的远期利率掉期也可以看到类似的模式。

总部位于匹兹堡的Federated Hermes公司的投资组合经理R.J. 加洛表示，这些举措反映了一种令人担忧的风险，即尽管疫苗广泛推广，但经济仍在挣扎，以及对美联储错过其2.5%的长期联邦基金预测的担忧。该公司管理着超过6450亿美元的资产。但加洛说，这不是他公司的基本观点，该公司对未来的经济增长前景和利率轨迹比2026年合同中所暗示的更为乐观。

加洛在接受市场观察网采访时说：“病毒压制了数年后的名义利率预期，因为它仍然是增长不确定性的一个持续来源，并使债券收益率在较长一段时间内处于较低的交易范围。这种病毒是如此不可预测，我们可能会有越来越多的变种，它成为不确定性的结构性来源，成为全球经济增长的风险。”欧洲美元期货是交易者表达对未来利率走势看法的首选工具。

市场目前的情绪与过去一年的大部分时间截然不同，当时2026年合约的隐含利率从去年7月的0.83%开始飙升至3月的略高于2.5%，动力来自于美国经济增长潜力可能在刺激政策和疫苗的推动下重新崛起。

即使在利率开始从2.5%下滑之后，它仍然在2%的水平之上保持了大约三个月的时间，最后下降到目前的1.8%左右的水平。这表明美国从疫情的深渊走出后出现的大规模增长将是暂时的。该合约的隐含利率在6月份左右开始降至2%以下，因为新冠病毒的德尔塔变种开始扩散。

在加息之前，美联储政策制定者需要开始缩减每月购买1200亿美元的国债和抵押贷款支持证券的进程，而第一次加息预计要到2023年才会被提上日程。

美联储官员目前正处于两难境地，因为他们实现就业最大化和稳定价格这个双重任务正在以不同的速度发展。虽然失业率已经下降，并且有有创纪录的职位空缺，但数百万美国人仍然失业。与此同时，即使通胀在7月份有所缓和，美国的通货膨胀读数仍然很高。

Brean Capital的固定收益战略主管斯科特·布赫塔通过电话说：“市场总是在消化接下来会发生什么，我确实认为，受病毒影响，复苏将是断断续续的，可能需要几年时间来实现复苏”。

他说：“美联储缩减债券购买的门槛比加息的门槛要低，市场认为美联储会谨慎行事，将政策利率保持在较低的水平。然而，我们认为，从长远来看，市场可能低估了未来的利率路径，特别是如果几年后通胀率仍在3%或更高的话。”

（今日汇率参考：1美元=6.48人民币）