据彭博社报道，自软银集团（SoftBank）去年打算出售安谋控股（Arm）以来，此交易的利润已攀升了100多亿美元。因此，即使监管部门的反对声越来越大，软银仍坚持推动此项交易。

英伟达公司（Nvidia）在去年9月同意以约400亿美元的价格从软银手中收购安谋，当时，该项交易已创下芯片行业中最大收购案的纪录。英伟达股票价格的上升是当时交易价格中最重要的组成部分，并已使软银的潜在报酬达超过500亿美元。

这绝对是一个好消息。但坏消息是，软银正在面临可能导致该项交易无法完成的挑战。此项交易必须得到安谋的所在国英国，以及欧盟、美国和中国等国的监管机构的同意，而软银不太可能令所有人都满意。因此，软银可能被迫采取B计划，即进行安谋的首次公开募股，但此举的利润并不丰厚。

Redex Research的分析师柯克·布德里（Kirk Boodry）在一份研究报告中表示，很多事都可能出错。

软银在2016年以310亿美元的价格收购了安谋，这意味着，如果英伟达的销售额在目前的水平上获得批准，软银将获得约60%的回报。软银在近期内一直削减其庞大的资产，并曾讨论通过回购公共投资者手上的股份而成为一家私人公司。

软银对安谋的收购使其拥有了一家具有30年历史的芯片设计公司。安谋的产品能够在几乎所有智能手机中找到，包括苹果公司的iPhone，以及工厂设备和汽车。安谋技术的普遍性是英伟达即使面临诸多审查，也愿意收购安谋的原因之一。

彭博社曾在上周报道称，由于潜在的国家安全风险，英国正在考虑阻止这项交易。一位熟悉此事的人士透露，目前英国倾向于拒绝这项交易。

目前尚不清楚安谋从日本人所有到美国人所有的转移将如何影响英国的国家安全。但如果安谋被总部位于加州的英伟达收购，人们对于安谋的中立立场将出现质疑。

一直以来，安谋将其芯片设计出售给全球许多的技术巨头公司，而不偏袒任何一方。在软银作为安谋的母公司时，此情况并没有出现明显的变化。然而，英伟达是以3D图形处理器而闻名的芯片制造商，这可能会带来更多的利益冲突。英伟达的竞争对手已表示，他们准备对安谋进行投资以帮助其继续独立发展。一些人则公开反对此项交易。

布德里表示，与此同时，中国监管机构对此项交易则有自己的看法。中国可能会考虑“中美关系或国家经济政策”等因素。

布德里称，中国监管机构正在更积极地塑造他们希望看到的经济和产业局面。

虽然软银没有在周二的财报电话会议上提到安谋，但中国监管环境是主要话题。软银创始人孙正义表示，他正在放缓软银在中国的投资，并希望观察中国当局对科技行业监管的后续发展。

但英伟达股票的不断攀升使软银难以放弃此项交易。在费城证券交易所的半导体指数（SOX）中，英伟达今年的涨幅在榜上排名第三，上涨了53%。

如果软银未能完成交易，那么它所剩下的选择就不那么具有吸引力了。软银曾考虑安谋进行IPO的可能，软银因此将面临困难的选择。

收入类似的芯片公司，万机仪器（MKS Instruments Inc.）和英特格公司（Entegris Inc.）的市值远远低于500亿美元。两者的市值前后分别为84亿美元和163亿美元。

在最近一个季度中，安谋的收入增长了57%，达6.75亿美元，同时安谋公布了自己自2017年以来的首次利润。在过去的12个月里，安谋的销售额约为22亿美元。

总体来看，与过去的12个月相比，费城证券交易所半导体指数中成员的交易价格增加了8倍。基于此情况，安谋的价值仅为175亿美元。与过去12个月的销售额相比，英伟达的交易价格增长了近26倍，使其成为该指数中涨幅比例最高的公司。芯源系统有限公司（Monolithic Power Systems Inc）则位于英伟达之后位居第二，其比率约为收入的20倍。

因此，若是选择IPO路线，软银将不得不说服其公共投资者。安谋的估值应该与英伟达相差不远，而英伟达的股票已在过去的五年中攀升了1200%。

换句话说，这是一场艰难的交易。

（今日汇率：1美元=6.49元人民币）