Vicky Ge Huang 和 Joanna Lin Su在内幕网发表的文章中，凯瑟琳·伍德解释了她抛售中国股票的原因，以及她将用抛售中国股票筹集到的现金购买什么。

方舟投资首席执行官凯瑟琳·伍德在散户投资者中备受崇拜，因此，她最近对中国股票的“重新估值”和随后的退出警告，引起了一些人的注意。

伍德一直在寻找处于技术创新和指数增长前沿的公司，长期以来她一直在世界第二大经济体中寻找机会。然而，鉴于中国政府最近对中国科技和教育股的监管打击，伍德已经将中国在投资组合中的权重降至几乎为零。

截至7月31日，方舟公司的旗舰产品颠覆性创新ETF（Disruptive Innovation ETF）和下一代互联网ETF（Next Generation Internet ETF）均已将中国权重降至零。同时，根据内幕网对Ark每日电子邮件的分析（这些邮件显示了方舟主动管理ETF的交易情况），Ark金融科技创新ETF已将中国股票的风险敞口从20%左右降至10%，而ARK自主技术和机器人ETF的风险敞口从15%左右降至12%。

具体而言，方舟卖出了为Clubhouse提供动力的音频技术公司声网（Agora），以及房地产股票贝壳找房（KE Holdings）。截至7月底，方舟仅持有11只中国股票。

伍德的立场变化是在中国全面的监管打击下发生的，这种打击几乎影响了从技术到教育的每一个行业。它始于滴滴出行IPO的失败，就在这一巨头具有里程碑意义的44亿美元IPO之后两天，中国互联网信息办公室对这家公司进行了调查，并禁止滴滴出行注册新用户。自那以后，滴滴应用程序就从应用程序商店下架了，中国证券监管机构现在提出了新的规则，将阻止中国科技公司在海外上市。

伍德在7月15日的网络研讨会上说：“我认为滴滴招致了中国政府的愤怒，这是我从未见过的。我无法相信他们真的上市了，我认为很多公司在再次上市之前，会确保他们完成了所有的细节，并且向中央政府和监管机构进行报备。”

一个急剧的逆转 

今年早些时候，被冠以“牛市女王”称号的伍德在中国类似Twitter的平台微博上，表示正在考虑扩大方舟在亚洲的业务。

去年9月，方舟基金已经聘请了分析师崔宇龙负责整个亚洲下一代创新主题的研究。在之前的方舟网络研讨会上，伍德强调了美国的企业税和资本收益税的增加如何将创新推向海外，比如中国。

伍德在3月的特许金融分析师协会网络研讨会上说：“在金融技术方面，我们从中国学到了很多东西，事实上，我不得不说，在2017年，看到微信支付和支付宝，他们的移动支付爆炸式增长，让我们大开眼界。当我看到这些数字时，我简直不敢相信，但它告诉我们，这种特殊的发展对发达国家会产生多么大的影响。”

现在，伍德担心，中国的科技巨头将不得不更多地在国内寻找增长机会。

她在7月的网络研讨会上说：“我认为，特别是对那些大型公司来说，为了维持他们的增长率，他们需要走出中国，在世界其他地区扩大规模，他们可能会走到东南亚，但即使在那里，政治动态也会让人们对中国产生一些担忧。”

现金的来源 

当阿里巴巴创始人马云发表了谴责中国严格的银行监管的鲁莽言论后，他就从公众视野中消失了，伍德开始对中国股票失去信心。马云的行为最终导致政府压下了蚂蚁金服370亿美元的IPO，这个项目原本有望成为世上最大的IPO。

伍德说：“我们意识到，中国已经达到了一个临界点，许多大型股票和它们的领导人已经到了临界点，中国政府开始感到挑战的威胁，这是一种他们不能容忍的东西，这确实给国内那些真正想获得大盘股地位的企业家带来了阴影，所以他们的动力变小了。”

在她看来，“拜登政府跟特朗普政府一样，对中国持强硬态度，这让人感到意外”，这进一步加剧了中国监管机构的打击。

因此，在过去两周里，方舟基金几乎每天都在抛售中国股票。伍德说，她用从这些股票中筹集到的现金来整合她的投资组合，转而投向方舟最具说服力的公司。

她说：“我们从中国得到了太多的信号，至少在一段时间内，我们会通过出售中国的股票作为现金来源。”

与其说是永久性的，不如说是战术性行动

在中国政府不断扩大的镇压行动抹去了自2月高峰以来近8000亿美元的市值后，中国股市已全面复苏。

不幸的是，一系列的镇压行动还没有结束，在一家中国国家媒体称网络游戏为“精神鸦片”和“电子毒品”之后，腾讯和其他视频游戏公司在周二暴跌，引发了投资者对在线娱乐行业成为下一个目标的担忧。此外，摩根大通的分析师表示，政府最近宣布将课外辅导公司变成非营利机构，这可能会使整个1000亿美元的行业“不可投资”。

伍德还没有在她的投资组合中将中国完全排除在外，但这种情况可能随时会改变。

她说：“我认为他们现在正在收紧缰绳，但我认为他们也许会在未来一点一点放松，所以这可能更多的是战术性的，而不是永久性的措施，但这还有待观察。”