据Marketwatch周五报道，三家加拿大大麻公司在过去两周公布了季度收益，虽然都实现了净收入，但都是由非现金收益带来的，表明它们尚未实现可持续的盈利。

由于加拿大市场继续受到疫情对实体店的影响，以及竞争和产能过剩带来的定价压力，三家公司中有两家的营收未能达到预期。

在加拿大成人大麻完全合法化将近三年之际，这些数字提醒投资者，该行业在开始盈利之前还有很长的路要走。

Foothill 资本管理旗下大麻增长基金的首席投资官兼投资组合经理科瑞·鲍尔表示，”与获利丰厚且持续增长的美国大麻公司相比，加拿大大麻公司需要保持谨慎。在目前的水平上，美国的大麻公司估值看起来要好得多。”

Tilray Inc上周公布的第四财季收益显示，该公司实现净利润3350万美元，合每股收益18美分，上年同期亏损8430万美元，合每股亏损39美分。该公司的利润来自1.215亿美元的净营业外收入，这些收入是由该公司可转换债券的未实现收益而产生。这是由股票价格和债券交易价格的变化所驱动的。

Tilray的营收从一年前的1.135亿美元上升至1.422亿美元，落后于FactSet预期的1.99亿美元，不过至少有一位分析师，即Cantor Fitzgerald的巴勃罗·祖尼奇在数据发布前表示，预测数据和实际数据似乎是“风马牛不相及”的对比。这些数据是根据合并前13周来自Aphria的数据，和合并后4周的Tilray数据得出的。这两家公司于今年5月完成了合并，创造了世界上按营收来算最大的大麻公司。

紧随其后的是Canopy Growth Corp.，该公司曾是大麻行业的明星，2018年曾获得星座公司(Constellation Brands，美国的啤酒，葡萄酒和烈酒生产商和销售商) 50亿加元投资。大部分资金已经烧完了。

在截至6月30日的财季，Canopy录得净利润3.924亿加元，合每股盈余 0.84加元，上年同期录得亏损1.085亿加元，合每股0.30加元。净利润是由于其他收入5.81亿加元实现的，主要是6.01亿加元的非现金公允价值变动。

与Tilray一样，Canopy的营收也低于预期，仅为1.36亿加元，较上年同期增长23%，但低于FactSet的预期1.51亿加元。

Canopy首席执行官大卫·克莱因表示，该公司仍计划在2022财年结束前实现经调整后的EBITDA(利息、税项、折旧和摊销前利润)为正值，但该指标与实际利润关系不大，只是对已经调整过的数据再进行调整。

Canopy将调整后的EBITDA定义为“报告的净收入（或亏损），调整后排出的所得税退税（或开支）；其他净收入（或开支）；权益法投资的损失（权益法Equity Method是指长期股权投资按投资企业在被投资企业权益资本中所占比例计价的方法）；基于股票的薪酬开支；折旧和摊销费用；资产减值和重组成本；记录在商品销售成本中的重组成本；以及与企业合并的库存升级投资有关的费用，并去除与收购有关的费用调整。“

Cantor Fitzgerald分析师巴勃罗·祖尼克指出，Canopy的净现金持有量已缩水至9.61亿加元。“除了一个强大的资产负债表，以及星座公司的支持，Canopy仍必须证明它有手段和能力在美国和海外市场脱颖而出。鉴于到目前为止加拿大市场好坏参半的业绩，这一点对我们来说还不明显”，他在给客户的报告中写道。康托尔认为Canopy的评级是“中性”。

Cronos集团公布的净利润为4710万美元，相当于每股盈利15美分。去年同期，该公司亏损1.069亿美元，相当于每股亏损31美分。这一数字是由于其他收入1.175亿美元产生的，这些收入来自衍生负债重估的1.152亿美元收益。

Cronos公布的收入为1560万美元，高于FactSet的1490万美元的预期。

来自Foothill的鲍尔表示：“投资者需要进行尽职调查，并在新兴领域保持谨慎。大麻行业的长期前景非常光明，我们认为，未来5年，它将成为一个500亿美元以上的全球市场，到2020年代末可能达到1000亿美元以上。”

Tilray股价周五持平，今年以来已累计上涨75%。Canopy上涨1.2%，今年以来跌了22%。Cronos股价下跌1.4%，今年以来上涨5%。

大麻ETF今年迄今上涨了20%，纯美国大麻主动型 ETF上涨了0.9%，标准普尔500指数上涨了18%。