据彭博社报道，中国科技股的狂飙式反弹，对那些纷纷涌入规模达46亿美元的交易所交易基金（ETF）并押注这个受困行业的投资者来说，将是一个催泪弹。

随着中国政府加大对私营企业的打击力度，大量交易员涌入金瑞CSI中国互联网ETF（KraneShares CSI China Internet Fund），押注市场将持续动荡。

在7月份的大部分时间里，这只ETF吸引了大量资金，当月资金规模达到创纪录的13亿美元，这可能是由于该基金较2月份高点下跌了54%之后，投资者纷纷买入该基金导致的。

然而，很大一部分资金流入似乎为新的ETF股权交易提供了资金，这些股权立即被借给了卖空者，这一隐秘的过程被称为“创建转借服务”（create-to-lend）。

流入这只ETF的巨额资金掩盖了激增的卖空行为。

据IHS Markit Ltd.的数据，7月初该基金仅有190万股权被借出，本周这一数字飙升至610万。由于这只ETF的价格波动迅速，很难估算这一涨幅的价值，但以过去几周的股价中值计算，被额外卖空的420万股价值约为2.35亿美元。

根据彭博社汇编的数据，期权活动也可能是部分资金流动的背后推手，看涨期权和看跌期权的未平仓量均达到创纪录水平。当做市商等期权交易员需要对冲其风险敞口时，他们通常会买进或卖出相关的ETF股权。

随着有关部门采取行动安抚市场，金瑞CSI中国互联网ETF周三（当地时间7月28日）上涨了10%，截至纽约时间8点08分，其早盘上涨了2.7%。

德维尔集团（deVere Group）首席执行官兼创始人奈杰尔·格林（Nigel Green）表示：“很可能还会出现更多的监管打击行为，市场将会发出危险信号。这意味着持续的波动性，因为投资者反复进场，逢低买进，然后抛售。”

（今日汇率参考：1美元=6.46元人民币）