据彭博社报道，随着监管部门加大打击力度，以及对经济增长放缓的担忧，中国投资者纷纷涌入主权债券市场。

由于中国内地和中国香港股市下跌超过3%，基准的10年期政府债券收益率跌至一年来的最低水平。高收益美元债券下跌了0.5美分。

针对教育公司的政策突然改变，再加上对科技公司的打击、对房地产行业融资的限制，以及疫情反弹的迹象，正在形成一种说法，即大量中国资产正面临威胁。与此同时，2021年7月份的一些经济指标显示出疲软迹象。

德国商业银行（Commerzbank AG）驻新加坡的高级新兴市场经济学家周浩表示：“市场担心监管收紧可能会拖累未来几个季度的增长，另外，由于限制私营辅导机构而产生的政策不确定性也影响增长。”

担忧从科技行业转移到房地产，再到教育和消费行业，股票投资者发现可供投资的选择越来越少。与此同时，中国恒大集团现金短缺的迹象引发人们对其他股票的担忧，并损害了高收益信贷市场。

向避险交易的转变，加剧了中国债券市场的反弹。本月早些时候，市场预期中国政府将放松流动性，以支持经济增长。彭博社对经济学家进行的一项调查显示，预计中国人民银行今年将再次下调银行存款准备金率。此前，中国央行在今年7月份出人意料地下调了存款准备金率。

野村证券中国首席经济学家陆挺说：“中国政府已经降低了存款准备金率，我们预计它将发行货币并实行宽松的财政政策。”他表示，由于对房地产行业采取了前所未有的紧缩措施，中国经济在未来几个月将面临重大挑战。

中国沪深300指数下跌3.2%，香港恒生指数下跌3.1%。10年期国债期货涨幅高达0.295%，达到一年来的最高水平，而现金债券的收益率则跌到了2.9%以下。

中国主权债券的另一个利好因素是地方政府推迟发行债券。彭博社的计算显示，今年前7个月，只有42%的年度配额被占用。今年7月份新市政债券发行量仅为6月份的三分之二，为4月份以来的最低水平。

新加坡华侨银行大中华区研究部主管谢栋铭（Tommy Xie）表示：“由于政策的不确定性，风险规避目前似乎占主导地位。”