三位消息人士向路透社透露，中国监管机构希望房地产开发商在月度报告中披露商业票据发行的细节，以便在经济放缓的情况下控制房地产行业快速膨胀的债务。

中国的房地产开发商是商业票据市场的主要发行人，2020年新发行的商业票据价值为3.6万亿元，比2019年增长20%。

商业票据不被算作有息债务，在房地产行业通常被用作应收票据，向建筑供应商承诺在未来某个固定日期（通常在一年内）付款，而供应商有时会在二级市场上以小幅折扣出售未到期的票据。

然而，房地产开发商已经越来越多地使用商业票据来筹集资金。

由于中国恒大集团（Evergrande，负债最多的开发商，净债务高达880亿美元）、华夏幸福（China Fortune Land）和四川蓝光（Sichuan Languang Development）等企业的商业票据逾期情况不断增多，导致监管机构计划收紧监管措施。

还有一个原因是，中国政府希望解决开发商在银行贷款和发行债券等常规融资渠道之外无节制的借贷问题，以遏制金融风险。

监管机构希望提高财务信息的透明度，了解开发商将票据用于何处，以及他们是否充分披露了他们所持有的票据数量。一位开发商说，他知道有关即将要求每月披露所有尚未到期的商业票据的讨论。

由于未获授权向媒体发言，这位开发商要求匿名，另一位开发商和金融行业人士也知道这项拟实行的新规定。

中国央行没有对评论请求作出回应。

中国的房地产行业已经从新冠疫情的冲击中迅速反弹，引发了对金融风险和市场过热的担忧。去年年底，当局开始加强对这一行业的监管，包括限制债务过度积累。

中国人民银行和房管部门在去年年底实施了一项监管试点，包括恒大在内的12家主要开发商必须每月向监管机构披露其来自银行、债券市场和表外项目等渠道的债务状况，但其中并不包括商业票据。

一名证券经纪人说，一些开发商将商票发行给关联公司甚至是空壳公司，或者利用同一张发票向一个供应商开具多张商票，然后被直接拿到二级市场上出售，并将现金交还给开发商。

一位行业官员说，许多本地金融机构也持有这些商业票据，其中一些机构将票据包装成信托和财富管理产品，出售给散户投资者。

上海荣格律师事务所的律师朱新鹏说：“这里存在法律漏洞。”他曾在商业票据逾期兑付案件中代理持有人，包括基金和财富管理公司、银行、证券经纪公司和散户投资者。

他说，一些原告将商业票据包装在财富管理产品中，出售给散户投资者。

中国恒大集团是最大的商业票据发行者。文件显示，其核心业务恒大地产集团在2020年底发行了价值2057亿元的商业票据，比2019年高出24%，比2015年高出390%。

分析师说，已在香港上市的中国恒大集团，实际未偿付票据可能要高得多，因为并非所有票据都合并到控股公司的财务报表中，而且旗下其他子公司也发行了商业票据。

恒大集团告诉路透社，只有“极少量”票据没有按期偿还，并表示没有为融资目的向关联公司发行任何商业票据，而且对其票据被打包成财富管理产品并不知情。

恒大上个月表示，集团正在安排兑付旗下项目公司未及时偿还的一些商业票据，这一消息引发了其股票和债券的抛售。

（今日汇率参考：1美元=6.46人民币）