据日经新闻报道，当Kakao Bank在2017年进入数字金融市场时，很少有人会想到，韩国的第一家互联网银行能在短短四年内，发展到与传统金融巨头相提并论的程度。

但是，韩国第二大互联网巨头Kakao旗下的这家子公司，于6月28日向金融监管机构提交了IPO申请，计划于8月在韩国股市上筹集高达2.6万亿韩元（约合23亿美元）的资金。

如果顺利上市，Kakao Bank的市值可能达到18.6万亿韩元，在银行业中排名第三，仅次于国民银行（KB Financial，市值为21.6万亿韩元）和以新韩银行为核心的新韩金融集团（Shinhan Financial，市值为20.3万亿韩元）。

此外，Kakao Bank的增长速度比其竞争对手快，这家互联网银行超越他们可能只是时间问题。Kakao Bank在3月份称，其存款为25.4万亿韩元，贷款为21.6万亿韩元，复合年增长率（或称CAGR）分别为67.1%和63.8%，远远超过了同期增长率为9%和8%的国内银行。

Kakao Bank计划利用其IPO募集的资金投资3500亿韩元，用于招聘、改善客户服务、优化信用评估模型、改进客户保护基础设施、研究和开发“以及收购金融科技公司”。Kakao Bank在提交IPO申请后的一份新闻稿中说：“在中长期内，我们计划通过合资和其他措施进入全球市场。”

SK证券表示，与传统对手相比，Kakao Bank的人力资源和分行管理成本更低。截至3月，Kakao Bank已经雇用了952名员工，每名员工的资产达到301亿韩元，高于韩国四大银行271亿韩元的平均水平。

SK证券的分析师Koo Kyung-hoe说：“与其他商业银行相比，Kakao Bank可以节省人力资源成本，转而增加对业务基础设施的投资。”

多年来，韩国一直以其众多的“科技发烧友”（tech-savvy）而闻名，这一点显然对Kakao Bank有利。穆迪公司表示，去年11月，韩国移动应用的月活跃用户超过1000万，占该国15岁以上人口的21%。

在Kakao Bank出现之前的十年中，韩国整体银行业一直面临频繁的整合。韩亚银行（Hana Bank）于2015年与韩国外换银行（Korea Exchange Bank）合并，此前其母公司韩亚金融集团在2012年以3.9万亿韩元的价格从孤星基金（Lone Star Funds）手中收购了韩国外换银行51%的股份。

由于面临本地机构的激烈竞争，外国银行也在撤出这一市场。花旗银行正在与韩国的银行进行谈判，以出售其在韩国的个人银行业务，此前这家美国巨头在4月份宣布，将专注于其主要市场。

传统银行表示，他们很明白，强大的平台是在与数字银行对手的竞争中生存的必要条件。

但是，分析家们说，传统银行向平台服务转型，虽然最终能节省开支，但可能需要大量投资，远不能保证（改革过程）一帆风顺。

当地的银行也在通过投资其最大的在线竞争对手来对冲风险。国民银行持有Kakao Bank 8.02%的股份，成为其第三大股东。

Kakao Bank虽然是韩国最大的互联网银行，但并不是唯一的一家，还有韩国电信（KT）经营的K Bank。9月，第三家互联网银行Toss将推出针对其认为被传统银行忽视的客户群体的服务，如学生、家庭主妇、小企业主和非韩国人。

但前路依旧漫漫。分析师说，互联网银行需要向投资者证明其业务是可持续的、可盈利的。例如，K Bank去年的运营亏损为1054亿韩元，比2019年的1008亿韩元有所扩大。

Kakao Bank寄希望于今年国内兴起的IPO大潮，但风险已经暴露出来，游戏开发商Krafton就是一个例子。本月月初，由于韩国金融监管机构对其估值提出质疑，并要求重新定价，Krafton将其IPO价格下调了10%以上，给这股上市热潮投下了阴影。

Kakao Pay是Kakao旗下的一个在线简易支付子公司，也将在下个月上市，募资目标多达1.6万亿韩元。Kakao Pay预计将于8月12日在韩国上市，仅比Kakao Bank晚一个星期。

分析师们说，母公司Kakao激进的IPO战略损害了股东的利益。Kakao去年已经Kakao Games上市，并计划在明年让Kakao Entertainment也上市。

然而，这样的观点对Kakao来说并不重要。

首席执行官Yeo Min-soo在公司5月份的收益电话会议上说：“在我们的部分子公司上市后，我们不必再担心Kakao的企业价值。”他提到了在KakaoTalk的带领下，集团的预期收入和营业利润会继续保持高增长，“我们将在资产组合中加入各行业的未来业务，并不断寻找新的增长引擎”。

（今日汇率参考：1韩元=0.0056人民币）