据《华尔街日报》周四发表报道，加拿大大型国民投资者TCI基金管理公司指出，加拿大国家铁路公司(Canadian National )同意收购堪萨斯南方铁路(Kansas City Southern)，是在进行一场可能具有毁灭性的赌博。现在，情况似乎可能比TCI想象的更糟糕。

今年5月，加拿大最大的一级铁路公司大举收购美国最小的铁路公司堪萨斯南方铁路公司。

收购的第一步是让地面运输委员会(Surface Transportation Board)批准一个表决权信托基金，该基金由加拿大国家铁路公司出资，但不受其控制。该基金将以每股325美元的现金加上加拿大国家铁路公司的股票收购堪萨斯南方铁路。这个决定还有待最后确定。

两家公司周二联合提交了一份文件，要求批准该信托，并强调了它们所说的该交易的促进竞争的特性。

但《华尔街日报》报道称，拜登总统可能最早于本周发布行政命令，将注意力集中在海洋和铁路运输业。这将使已经是棘手问题的北美货运铁路的整合更加困难。

如果表决权信托基金未获批准，加拿大国家铁路公司可能会损失17亿美元，外加迄今为止累积的费用，包括支付给堪萨斯南方铁路最初的追求者，加拿大太平洋航空公司(Canadian Pacific)的一笔终止费和一笔反向分手费。

如果这次合并最终没有得到地面运输委员会的批准，那么表决权信托基金将不得不处置其所持股份，这可能会造成重大损失。堪萨斯南方铁路出售前的价值与加拿大国家铁路公司将支付的价格之间的溢价约为140亿美元。这正是TCI担心的情况。

现在，拜登的行政命令可能会进一步扩大任何潜在的销售损失，因为迫使货运铁路提供“竞争性转换”的规定可能会削弱它们的定价权。受此消息影响，整个行业大幅下挫，堪萨斯南方铁路受到的打击尤其严重。而且，即使这笔交易获得通过，也会降低协同效应的价值。

由于对交易的乐观情绪，堪萨斯南方铁路的股价在5月中旬突破了315美元。在有关预期的行政命令的新闻发布后，周四股价一度跌至260美元。

尽管这可能会让相关各方感到尴尬，但这笔交易可能不会太久就会踩下紧急刹车。